【編譯/觀察者網(wǎng) 楊蓉】

“美國越來越像個新興市場?！庇督鹑跁r報》駐美國的全球商業(yè)專欄作家兼副主編拉娜·福魯哈爾（Rana Foroohar）10月1日撰文稱，盡管美股表現(xiàn)強勁，但因其政治和社會局勢上的動蕩和“不可預(yù)知”，越來越多投資者正將美國視為需要規(guī)避的風(fēng)險。

上周的紐約聯(lián)合國大會期間，福魯哈爾主持了一場活動，探討2024年美國大選對多邊主義未來的影響。她在文章中回憶道，最有趣的一點是，參會的一眾知名經(jīng)濟學(xué)家和外交事務(wù)專家，相比美國如何與世界打交道，對“有無美國，世界將分別何去何從”這一問題的興趣更濃厚。

“雖然有時政策制定者和商界領(lǐng)袖看似在屏息靜氣、按兵不動地等待著11月的（選舉）結(jié)果，但更真實的說法或許是，他們正試圖與這個世界和平相處，而在這個世界中，美國不是穩(wěn)定的錨，而是需要防范的風(fēng)險?！备ｔ敼枌懙?。

在她看來，在過去的幾年里，美國仿佛變成了一個“巨大的新興市場”，不僅充滿了危險和希望，還充滿了“不可預(yù)知性”：對于別國而言，美國的政策可能每四年就會發(fā)生根本性的變化；對于企業(yè)而言，今天提供的補貼和稅收減免明天可能就會消失；對于投資者而言，則要考慮債務(wù)增加和政治動蕩所帶來的溢價。

文章援引英國投資咨詢機構(gòu)Pi Capital最近的一份報告說，事實上，許多政府和企業(yè)都在“悄悄地試圖擺脫對美國的依賴”。

文章舉例稱，上至政府，日本和歐洲增加了軍費開支。下至企業(yè)，軟件公司思愛普（SAP）、連鎖超市Lidl、拜仁慕尼黑足球俱樂部和漢堡港等德國實體出于信息安全原因 ，放棄了美國技術(shù)平臺。正如拜仁慕尼黑隊發(fā)言人8月所說，改用德國云系統(tǒng)Schwarz Digits是一個“數(shù)字主權(quán)”問題。

福魯哈爾指出，歐洲仍有大量資金涌入美國，其中部分原因是對中國的擔(dān)憂，但歐洲也越來越擔(dān)心美國是一個風(fēng)險節(jié)點。她說，美國一家大型科技公司政府事務(wù)負責(zé)人向她透露，許多歐洲客戶都擔(dān)心，作為合作伙伴，“美國正變得越來越不可靠”。

2023年5月30日，美國華盛頓特區(qū)，男子在一個記錄美國債務(wù)的標志下等公交車視覺中國

文章提到，近年來美國出臺多項關(guān)稅、出口管制和制裁措施，盡管其中部分是以有利于國內(nèi)企業(yè)的財政刺激政策的名義推出，“但關(guān)鍵問題實際上是缺乏明確、穩(wěn)定的指導(dǎo)方針和企業(yè)可以長期依賴的需求信號”。譬如，前總統(tǒng)特朗普連任是否會廢除2022年《通膨削減法案》，副總統(tǒng)哈里斯上臺又是否會延續(xù)拜登政府對大型科技公司的監(jiān)管政策。

文章引述研究公司GeoQuant創(chuàng)始人兼聯(lián)席主管馬克·羅森伯格（Mark Rosenberg）的分析說，美國的這種“新興市場化”不僅與其選舉政治有關(guān)，也與“機構(gòu)變得過于薄弱，無法明確界定或執(zhí)行政治規(guī)則和規(guī)范，社會兩極分化加劇，政治暴力和關(guān)鍵政治事件的經(jīng)濟不確定性增加”有關(guān)，典型例證之一是有關(guān)債務(wù)上限的“無休止爭論”等。

福魯哈爾補充，除此之外，在美國，不僅是政治暴力，槍支暴力也已經(jīng)變得正常化——平均每兩天就會發(fā)生一起大規(guī)模公共槍擊事件。

她提到，她的兒子兩年前在布魯克林就曾差點遭遇一起槍擊案，但他并沒有嚇哭，而是平靜地詢問，既然學(xué)校已經(jīng)封鎖，午餐是否可以點外賣。福魯哈爾對此非常震驚：“當孩子們把日常生活中的暴力視為正常時，事情就大錯特錯了?！?

文章說，GeoQuant的研究發(fā)現(xiàn)，自2016年以來，美國政治就呈現(xiàn)出“新興市場化”發(fā)展。雖然美國政治風(fēng)險的總體水平仍低于大多數(shù)新興市場國家，但風(fēng)險的變化率，尤其是潛在的政治暴力、社會兩極分化和制度風(fēng)險的增長速度，與俄羅斯、土耳其、玻利維亞、南非、黎巴嫩和匈牙利等歷史上波動較大的新興市場國家類似。

而且，這并不只是美國的情況。文章指出，如今，由于不定期的領(lǐng)導(dǎo)層更替、更大的政策波動以及隨之而來的經(jīng)濟和金融動蕩，發(fā)達國家的平均風(fēng)險比新興市場的平均風(fēng)險增加得更快，“現(xiàn)在看來，我們都是新興市場”。

對此，投資者多年來最關(guān)注的是，這一切何時會削弱美元的避風(fēng)港地位，或削弱美國股市。福魯哈爾說，當前美股仍在飆升，但GeoQuant的數(shù)據(jù)顯示，政治風(fēng)險是影響10年期和30年期債券收益率的一個因素，這使得衡量股市預(yù)期波動性的VIX指數(shù)居高不下，并推高了國債的日收益率，黃金價格也屢創(chuàng)新高。

福魯哈爾最后寫道：“正如政策制定者和商界人士正在對沖他們的賭注一樣，投資者也是如此，他們在美國看到的不僅僅是回報，還有風(fēng)險?！?

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