連續(xù)四個(gè)月回落后，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)終于降至3%以下。

美國(guó)勞工部當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（8月14日）表示，7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，這是自2021年3月以來(lái)，美國(guó)CPI首次重回“2字頭”。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格因素，核心CPI同比上漲3.2%，環(huán)比上漲0.2%，錄得2021年4月以來(lái)的最低水平。

美國(guó)CPI走勢(shì)

在市場(chǎng)看來(lái)，這份報(bào)告可能使美聯(lián)儲(chǔ)有充足的理由在9月17日至18日的下次會(huì)議上開(kāi)始降息。此前，備受美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的一項(xiàng)關(guān)鍵的通脹指標(biāo)：個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE），今年6月降低至2.5%，已從兩年前的峰值7.1%回落。CPI和PCE，都與美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平相差不遠(yuǎn)。

美國(guó)PCE走勢(shì)

市場(chǎng)看來(lái)，最新公布的CPI數(shù)據(jù)，可能使美聯(lián)儲(chǔ)有充足的理由在9月17日至18日的下次會(huì)議上開(kāi)始降息。

數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為63%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為37%。美聯(lián)儲(chǔ)到11月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為37.9%，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為47.4%，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)的概率為14.8%。

華金證券研報(bào)認(rèn)為，7月核心通脹的結(jié)構(gòu)變化，在很大程度上將令市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速陷入衰退的擔(dān)憂趨于緩解，居民消費(fèi)需求的整體趨勢(shì)仍然較為穩(wěn)定；但同時(shí)，近期已經(jīng)弱化的美國(guó)就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)成為更具決定性的通脹主導(dǎo)力量，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)正常化甚至迅速降溫，那么核心通脹仍可能打開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)采取更激進(jìn)的降息路徑的空間。

民生宏觀認(rèn)為，美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)保持溫和下降的態(tài)勢(shì)——核心通脹持穩(wěn)，整體通脹略降，而且0.2%左右的環(huán)比增速，確實(shí)可以給9月降息吃上一顆“定心丸”，但25bp還是50bp，能夠“一錘定音”的可能是9月初公布的8月非農(nóng)數(shù)據(jù)。而且以7月為“分水嶺”，今年剩余的時(shí)間內(nèi)美國(guó)通脹的降息“份量”將讓位于就業(yè)，這可能是本次數(shù)據(jù)公布背后最大的市場(chǎng)含義。

不過(guò)，已經(jīng)有越來(lái)越多的人對(duì)美國(guó)官方發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)持懷疑態(tài)度，尤其是需要爭(zhēng)取底層選票的美國(guó)政治勢(shì)力，有時(shí)不得不說(shuō)一些真話。

共和黨候選人特朗普就曾在6月的一次競(jìng)選活動(dòng)中說(shuō)：“如果你真正了解真實(shí)的數(shù)字，當(dāng)你把所有東西加起來(lái)，而不只是輸入他們想聽(tīng)到的數(shù)字時(shí)，這個(gè)數(shù)字可能是40%或50%。”

與共和黨關(guān)系密切的保守派運(yùn)動(dòng)最重要的媒體《華爾街日?qǐng)?bào)》也經(jīng)常持同樣態(tài)度，他們?cè)谝黄}為《欺騙性指數(shù)數(shù)字》的社論中指責(zé)，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局使用特定的計(jì)算方法，來(lái)假設(shè)“一個(gè)不可能的最低工資標(biāo)準(zhǔn)，即每年2600美元（相當(dāng)于今天的4.5萬(wàn)美元）”。文章還寫道，CPI的“一系列激進(jìn)調(diào)整”使其“看起來(lái)比以往任何時(shí)候都更加可疑”。

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