（文/賀喜格 編輯/周遠(yuǎn)方）

近日，香港金融管理局公布了穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”參與者名單。名單包括：京東幣鏈科技（香港）有限公司 (JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited)、圓幣創(chuàng)新科技有限公司 (RD InnoTech Limited)及渣打銀行（香港）有限公司 (Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited)、安擬集團(tuán)有限公司 (Animoca Brands Limited)、香港電信 (HKT) 有限公司 (Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited)。

香港金管局表示，這些機(jī)構(gòu)在評(píng)估過(guò)程中能夠展示在香港發(fā)展穩(wěn)定幣發(fā)行業(yè)務(wù)的真實(shí)意愿和合理計(jì)劃，以及在“沙盒”下的擬議運(yùn)作會(huì)在限制范圍內(nèi)和風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下進(jìn)行。

這也就意味著，“沙盒”參與者名單中的企業(yè)，將有機(jī)會(huì)在受控的監(jiān)管環(huán)境中測(cè)試和開(kāi)發(fā)其穩(wěn)定幣產(chǎn)品。值得一提的是，名單中的京東幣鏈科技（香港）有限公司為京東集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司。

香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)唐儀（TonyTong）認(rèn)為，香港金管局的穩(wěn)定幣框架，是香港在金融科技領(lǐng)域邁出的重要一步。香港作為全球金融中心，其重要性不僅體現(xiàn)在資金流動(dòng)和金融服務(wù)上，更在于其對(duì)投資者保護(hù)和合規(guī)框架的重視，按照港府的合規(guī)框架來(lái)發(fā)行穩(wěn)定幣?！斑@樣的機(jī)制不僅有助于提升市場(chǎng)透明度，還能夠增強(qiáng)投資者信心，從而吸引更多的資本流入。”

全球“穩(wěn)定幣”生態(tài)客觀存在，香港為內(nèi)地做“沙盒”

所謂穩(wěn)定幣，是指其價(jià)值通常與法定貨幣，或是其他資產(chǎn)掛鉤，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的穩(wěn)定。這種設(shè)計(jì)使得穩(wěn)定幣相對(duì)于掛鉤的特定資產(chǎn)或一攬子資產(chǎn)保持穩(wěn)定的價(jià)值，從而充當(dāng)穩(wěn)定的價(jià)值存儲(chǔ)和交換媒介，是當(dāng)前加密貨幣生態(tài)中的重要一環(huán)。

目前市場(chǎng)上份額最大的穩(wěn)定幣為以美元為錨的泰達(dá)幣（USDT）等，也有一些與黃金和其他實(shí)物資產(chǎn)掛鉤的穩(wěn)定幣。

這些穩(wěn)定幣雖然也是加密貨幣，但以傳統(tǒng)資產(chǎn)作為錨點(diǎn)，有不少發(fā)行機(jī)構(gòu)宣稱與掛鉤品以1:1的比例進(jìn)行抵押，但實(shí)際也允許一定程度的浮動(dòng)，一般扮演虛擬資產(chǎn)和現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)之間的橋梁作用。

有數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去四年間，穩(wěn)定幣季度轉(zhuǎn)賬量增長(zhǎng)了十七倍，今年二季度已達(dá)4萬(wàn)億美元。在2024年7月17日，整個(gè)間位貨幣市場(chǎng)的總交易量是948億美元，而穩(wěn)定幣占整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)交易量的91.7%，達(dá)到870億美元，其中最大的為USDT，達(dá)到83.3%。

客觀上，穩(wěn)定幣及其相關(guān)交易已經(jīng)發(fā)展成為全球金融市場(chǎng)的一種重要生態(tài)。

作為全球和中國(guó)金融中心之一，香港正在為穩(wěn)定幣的監(jiān)管進(jìn)行試水，已經(jīng)出臺(tái)一系列政策措施。

早在2022年1月，香港金融管理局發(fā)布了一份有關(guān)將香港監(jiān)管框架擴(kuò)展至穩(wěn)定幣的討論文件，邀請(qǐng)行業(yè)各方探討，明確了監(jiān)管框架的初步方向。此外，在當(dāng)年10月，香港金管局和香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局發(fā)布《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》中明確提到“穩(wěn)定幣是我們的另一焦點(diǎn)所在”。

2023年1月，香港金管局發(fā)布了加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣討論的咨詢總結(jié)，提議將涉及穩(wěn)定幣的相關(guān)活動(dòng)納入到監(jiān)管范圍，并闡述了預(yù)期的監(jiān)管范圍和主要的監(jiān)管要求。

2024年3月，香港金管局宣布推出穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”，允許在監(jiān)管沙盒內(nèi)測(cè)試穩(wěn)定幣發(fā)行。

需要注意的一點(diǎn)是，香港金管局曾于去年5月和今年3月先后發(fā)布“數(shù)碼港元”先導(dǎo)計(jì)劃的第一、第二階段。這里的“數(shù)碼港元”要與穩(wěn)定幣作出區(qū)分，尤其是在后續(xù)發(fā)行的穩(wěn)定幣中錨定了港元的穩(wěn)定幣時(shí)。

首先的區(qū)別便是發(fā)行主體的不同，數(shù)碼港元將由香港金管局主導(dǎo)發(fā)行，而穩(wěn)定幣可以由私人機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行發(fā)行，比如最近公布的穩(wěn)定幣“沙盒”參與者名單中的企業(yè)。

發(fā)行主體的不同也決定了其信用來(lái)源的不同，數(shù)碼港元價(jià)值由港元也就是港府信用為背書(shū)，而穩(wěn)定幣的價(jià)值則來(lái)自于發(fā)行機(jī)構(gòu)的商業(yè)信用，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

2024年3月“沙盒”的推出，是香港金管局推動(dòng)香港穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)可持續(xù)和負(fù)責(zé)任發(fā)展的舉措之一。相關(guān)信息顯示，香港金管局推出穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”，旨在向有意在香港發(fā)行穩(wěn)定幣的機(jī)構(gòu)傳達(dá)監(jiān)管期望，并收集參與者對(duì)擬議監(jiān)管要求的意見(jiàn)。

就在穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”參與者名單發(fā)布的前一天（7月17日），香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局和香港金融管理局聯(lián)合發(fā)布了實(shí)施穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度的立法建議發(fā)表咨詢總結(jié)。

根據(jù)香港金管局的消息，香港財(cái)庫(kù)局局長(zhǎng)許正宇表示，“除了現(xiàn)行的虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)監(jiān)管制度，建立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制度將加強(qiáng)香港的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架，與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)保持一致，并有效緩解發(fā)行法幣穩(wěn)定幣相關(guān)活動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定所構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)?！?

香港金管局局長(zhǎng)余偉文表示，“我們衷心感謝回應(yīng)者提供了寶貴的意見(jiàn)，也對(duì)他們普遍支持?jǐn)M議的監(jiān)管制度感到鼓舞。我們相信一個(gè)良好的監(jiān)管環(huán)境有助于推動(dòng)香港穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)可持續(xù)和負(fù)責(zé)任的發(fā)展?！?

過(guò)去數(shù)年間，香港相繼出臺(tái)一些加密貨幣領(lǐng)域的相關(guān)政策，行業(yè)觀察人士普遍認(rèn)為，一系列舉措顯示了香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)新興金融科技的開(kāi)放態(tài)度和對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新的支持。關(guān)于此次監(jiān)管“沙盒”，行業(yè)觀察人士持積極態(tài)度。

香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)唐儀（TonyTong）向觀察者網(wǎng)指出，香港金管局的穩(wěn)定幣框架，是香港在金融科技領(lǐng)域邁出的重要一步。香港作為全球金融中心，其重要性不僅體現(xiàn)在資金流動(dòng)和金融服務(wù)上，更在于其對(duì)投資者保護(hù)和合規(guī)框架的重視，通過(guò)建立嚴(yán)格的監(jiān)管體系，香港有望吸引更多合規(guī)的運(yùn)營(yíng)商和發(fā)行商，按照港府的合規(guī)框架來(lái)發(fā)行穩(wěn)定幣?！斑@樣的機(jī)制不僅有助于提升市場(chǎng)透明度，還能夠增強(qiáng)投資者信心，從而吸引更多的資本流入?！?

萬(wàn)向區(qū)塊鏈?zhǔn)紫?jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室研究員崔晨表示，香港近期推出的穩(wěn)定幣沙盒旨在建立一個(gè)創(chuàng)新監(jiān)管機(jī)制，以探索穩(wěn)定幣產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)與收益。該機(jī)制允許在限定環(huán)境下測(cè)試穩(wěn)定幣發(fā)行，參與企業(yè)需滿足特定資格，并遵循全面的監(jiān)管指引。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求穩(wěn)定幣發(fā)行者必須有全額儲(chǔ)備，并將儲(chǔ)備資金投資于高流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，同時(shí)實(shí)施嚴(yán)格的披露和審計(jì)制度，保障投資者安全。此舉標(biāo)志著香港在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的監(jiān)管框架邁出重要一步，旨在通過(guò)沙盒實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證穩(wěn)定幣發(fā)行的安全性和穩(wěn)定性，為其后續(xù)立法及全面推廣奠定基礎(chǔ)。

值得一提的是，在公布的穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”參與者名單中，京東在香港的關(guān)聯(lián)公司京東幣鏈科技（香港）有限公司（JINGDONG Coinlink）赫然在列。其表示，希望憑借區(qū)塊鏈等技術(shù)優(yōu)勢(shì)和供應(yīng)鏈布局，提升自身業(yè)務(wù)和全球企業(yè)的跨境支付體驗(yàn)。

JINGDONG Coinlink首席執(zhí)行官劉鵬表示：“我們非常榮幸與香港金融管理局合作，在沙盒的環(huán)境中共同探索穩(wěn)定幣的發(fā)展。我們將嚴(yán)格地遵守沙盒的要求，穩(wěn)健、高效、安全地推進(jìn)測(cè)試，確保每項(xiàng)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)均達(dá)到最高標(biāo)準(zhǔn)，為全球企業(yè)與個(gè)人提供更好的支付解決方案，助力香港金融業(yè)的持續(xù)繁榮和健康發(fā)展?！?