【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

觀察者網(wǎng)根據(jù)港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計，截至2024年3月19日午時，港股今年新受理IPO企業(yè)共有49家，同比增長36.11%，其中3月15日當(dāng)天就有3家。

而截至2024年3月19日午時，A股今年只有2家新受理的IPO企業(yè)，且均為北交所。

赴港上市成為了不少企業(yè)的選擇，但觀察者網(wǎng)也注意到，部分A+H上市公司近期選擇了港股私有化。

新增IPO企業(yè)摘要，數(shù)據(jù)來源：港交所官網(wǎng)

赴港上市同比增長36%

3月15日當(dāng)天共有3家企業(yè)披露港股IPO申報稿，它們分別是泓盈城市運營服務(wù)集團股份有限公司（下稱“泓盈集團”）、邁富時管理有限公司（下稱“邁富時”）、云知聲智能科技股份有限公司（下稱“云知聲”）。

申報稿顯示，泓盈集團是一家長沙市國資委旗下的國有城市服務(wù)及運營提供商，主要提供三類服務(wù)：物業(yè)管理服務(wù)、城市服務(wù)及商業(yè)運營服務(wù)。2021年至2023年，泓盈集團的營業(yè)收入分別為4.32億元、5.29億元、6.52億元，歸母凈利潤分別為4040萬元、5309.5萬元、7017.8萬元。

邁富時則并非第一次港股IPO，港交所官網(wǎng)顯示，邁富時曾于2022年11月和2023年5月公布過IPO申報稿，但均已失效。

邁富時IPO摘要，數(shù)據(jù)來源：港交所

邁富時此次IPO申報稿顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年收入計，邁富時是中國最大的營銷及銷售SaaS解決方案提供商，市場份額為2.6%。邁富時通過Marketingforce平臺提供營銷及銷售SaaS解決方案，為各種規(guī)模具有不同需求的企業(yè)提供服務(wù)，從內(nèi)容與體驗、廣告與促銷、社交與關(guān)系、銷售與愉悅、數(shù)據(jù)與分析到策略與管理。

資料顯示，SaaS是指軟件即服務(wù)，一種相關(guān)數(shù)據(jù)集中托管并基于訂閱的云端軟件許可及交付模式。需要指出的是，該市場競爭較為激烈，所以邁富時雖然為2022年“中國最大”，但其市場份額也才2.6%，沒比第二名2.1%的市場份額高太多。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，邁富時2021年至2023年的營業(yè)收入雖然連續(xù)增長，分別為8.77億元、11.43億元、12.32億元。但其均為虧損，分別虧損2.73億元、2.16億元、1.69億元。從期間費用來看，銷售及分銷開支占了“大頭”，分別為2.84億元、3.15億元、3.27億元。

邁富時財務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來源：港股IPO申報稿

另外截至2023年12月31日，由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股屬于負債，所以邁富時的凈資產(chǎn)為-9.61億元，即資不抵債。剔除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的影響，邁富時的凈資產(chǎn)為1.92億元。

申報稿顯示，若邁富時成功上市，則所有可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將自動轉(zhuǎn)換為普通股，之后可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將從負債轉(zhuǎn)為權(quán)益。如果邁富時2025年6月30日之前未完成上市，優(yōu)先股持有人有權(quán)于行使贖回權(quán)。

與邁富時同日公布申報稿的云知聲情況類似。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計，云知聲是2022年中國第四大AI解決方案提供商。同年，按收入計，其在中國智慧生活及智慧醫(yī)院行業(yè)均排名第三。

不過，其市場份額僅為0.6%，而前兩名分別為15.5%和4.1%。另外，云知聲雖然營業(yè)收入連續(xù)增長，分別為4.56億元、6.01億元、7.27億元，但因為融資成本較高等原因，其歸母凈利潤均為虧損，分別虧損4.25億元、3.66億元、3.75億元。

截至2023年12月31日，云知聲的凈資產(chǎn)為-22.99億元。造成云知聲資不抵債的主要原因與其天使輪、A輪、B輪、C輪、C+輪、D輪、D+輪、D1輪、D2輪及D3輪融資的若干投資者的贖回權(quán)有關(guān)。截至2023年12月31日，云知聲贖回負債為30.39億元。

申報稿顯示，如果云知聲成功上市，有關(guān)贖回權(quán)將終止。但如果云知聲除客觀原因外，于知名證券交易所（包括但不限于上海證券交易所及深圳證券交易所，或其他境外交易所）申請被拒絕，則對賭方有權(quán)要求在2026年6月30日前贖回投資。簡單來說，對賭方還是要求云知聲成功上市，否則可能贖回。

財務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來源：云知聲申報稿

可以看出，若部分IPO企業(yè)不能成功上市，需要面臨不小的回購壓力。對賭協(xié)議或是推動一些企業(yè)IPO的動力之一。

需要指出的是，截至2024年3月18日午時，A股今年只有2家新受理的IPO企業(yè)，且均為北交所。關(guān)于A股IPO話題更是接連不斷。比如，2023年有市場傳聞稱，監(jiān)管層將對核準(zhǔn)制下的主板申報進行行業(yè)限制，明確“紅燈行業(yè)”（包括食品、防疫、白酒等）不能申報IPO、“黃燈行業(yè)”（包括食品、電器等）頭部企業(yè)才可申報。

又比如，證監(jiān)會2023年8月公布階段性收緊IPO節(jié)奏；2023年11月，證監(jiān)會就《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見，強化“申報即擔(dān)責(zé)”；今年1月新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會有關(guān)人士再提嚴(yán)把IPO入口關(guān)，對IPO申報企業(yè)的股東核查全覆蓋，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行為；今年3月6日，證監(jiān)會主席吳清在編輯會上表示，企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。

上交所IPO受理情況摘要，數(shù)據(jù)來源：上交所官網(wǎng)

另外，證監(jiān)會3月15日發(fā)布多項規(guī)定。比如證監(jiān)會對上市輔導(dǎo)規(guī)定進行修訂，包括明確輔導(dǎo)監(jiān)管要關(guān)注首發(fā)企業(yè)及其“關(guān)鍵少數(shù)”的口碑聲譽，拓展發(fā)行監(jiān)管信息源。口碑聲譽涉及違法違規(guī)情形、背信失信情況、潛在風(fēng)險、履行社會責(zé)任情況等。

觀察者網(wǎng)根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計，今年港股新增的49家IPO企業(yè)中，至少有8家企業(yè)曾有A股IPO折戟的經(jīng)歷。比如，云知聲智能科技股份有限公司、上海重塑能源集團股份有限公司、天聚地合(蘇州)科技股份有限公司、派格生物醫(yī)藥(蘇州)股份有限公司、廣東晶科電子股份有限公司、浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司、北京華昊中天生物醫(yī)藥股份有限公司、蜜雪冰城股份有限公司。

觀察者網(wǎng)初步統(tǒng)計，截至3月18日，今年以來共有67家公司IPO終止，相較去年同期增長55.81%。并且新上市公司數(shù)量去年同期的56家下降至24家，降幅為57.14%，合計募資額縮水57.1%。

那么，今年港股新增的49家IPO企業(yè)中，有多少家選擇港股IPO與A股IPO政策有關(guān)？

另外，香港特區(qū)也在發(fā)力。此前2023年，港交所IPO募資額全球排名降至第六名，印度則升至第五名，這也是2020年以來，印度首次超越香港。

今年1月30日，香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波表示，正與內(nèi)地監(jiān)管機構(gòu)討論加快審批企業(yè)來港上市進度。

今年2月28日，陳茂波表示，為進一步提升市場效率和流動性，香港證監(jiān)會及港交所正探討一系列措施，包括完善上市機制、優(yōu)化交易機制、改善對投資者服務(wù)、加強市場推廣等。

一位券商研發(fā)部高管對觀察者網(wǎng)表示，在港股上市可以幫助企業(yè)擴大國際影響力，促使公司管理、信息披露更加國際化。另外，國際投資者的進出更為方便。

從行業(yè)分布來看，同花順顯示，今年港股新增的49家IPO企業(yè)中除兩家未能導(dǎo)出數(shù)據(jù)外，按所屬GICS行業(yè)，多品類零售、信息科技咨詢與其它服務(wù)、制藥均有4家新增IPO企業(yè)。

有上市公司選擇港股私有化

不過，觀察者網(wǎng)也注意到，部分A+H上市公司近期選擇了港股私有化。比如，半掛車生產(chǎn)龍頭中集車輛3月11日晚間發(fā)布公告稱，計劃以每股H股7.5港元要約回購已發(fā)行的H股，并欲從港交所退市?；刭弻ο蟛⒉话ㄖ屑囕v控股股東中集集團及一致行動人。同時，中集車輛擬維持A股上市。

關(guān)于回購及自愿港股退市的理由，中集車輛在公告中表示，主要有三點。一是H股的交易量較低且流動性有限，導(dǎo)致公司難以在香港聯(lián)交所有效地進行融資；二是H股回購要約如落實，將可能為接納的H股股東帶來一次性投資收益；三是自愿退市若落實，將令公司能夠節(jié)省與H股上市監(jiān)管合規(guī)相關(guān)的成本及費用。

截至2024年3月18日，東方財富顯示，中集車輛在港股的市盈率（TTM）僅為4.94倍，而在A股的市盈率為7.44倍，明顯可以看出中集車輛在A股獲得的估值更高。

中集車輛股價摘要，數(shù)據(jù)來源：東方財富

觀察者網(wǎng)根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計，除去市盈率（TTM）為負數(shù)的企業(yè)外，剩余125家A+H上市公司中，只有2家企業(yè)H股的市盈率高于A股的市盈率。而A股市盈率高于H股市盈率的比例達到了98.4%，即大多數(shù)企業(yè)在A股市盈率更高。

另外，港股破發(fā)率比A股要高。觀察者網(wǎng)根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計，截至2024年3月18日收盤，港股2023年起新上市公司處于破發(fā)的比例為67.53%。而A股破發(fā)比例為42.73%。