【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

3月12日，中集車輛A股和港股均有所上漲。其中A股上漲3.23%，至9.91元/股，港股上漲1.68%，至7.28港元/股。同花順顯示，其總市值為181.3億元。

消息層面來看，中集車輛3月11日晚間發(fā)布公告稱，計(jì)劃以每股H股7.5港元要約回購(gòu)已發(fā)行的H股，并欲從港交所退市。回購(gòu)對(duì)象并不包括中集車輛控股股東中集集團(tuán)及一致行動(dòng)人。同時(shí)，中集車輛擬維持A股上市。

目前，中集集團(tuán)持有中集車輛A股50.11%的股份，占中集車輛總股份的36.1%。中集集團(tuán)全資子公司持有中集車輛H股73.98%的股份，占中集車輛總股份的20.68%。

公司意向摘要，數(shù)據(jù)來源：中集車輛公告

值得一提的是，盡管7.5港元的回購(gòu)價(jià)格，較停牌前（3月8日）收盤價(jià)溢價(jià)約4.9%。但如果H股類別股東大會(huì)上，有10%以上附帶于獨(dú)立H股股東持有的全部H股的票數(shù)反對(duì)H股回購(gòu)要約及自愿退市，則H股回購(gòu)要約將會(huì)失效，且H股將維持在香港聯(lián)交所的上市地位。

提示摘要，數(shù)據(jù)來源：中集車輛公告

如果剩余H股全部回購(gòu)，根據(jù)要約價(jià)7.5港元/股計(jì)算，中集車輛回購(gòu)要約的代價(jià)將為11億港元（按2024年3月12日匯率換算約為10.09億元）。

關(guān)于回購(gòu)及自愿港股退市的理由，中集車輛在公告中表示，主要有三點(diǎn)。一是H股的交易量較低且流動(dòng)性有限，導(dǎo)致公司難以在香港聯(lián)交所有效地進(jìn)行融資；二是H股回購(gòu)要約如落實(shí)，將可能為接納的H股股東帶來一次性投資收益；三是自愿退市若落實(shí)，將令公司能夠節(jié)省與H股上市監(jiān)管合規(guī)相關(guān)的成本及費(fèi)用。

東方財(cái)富顯示，截至2024年3月12日，中集車輛A股的市盈率（TTM）為7.31倍，而港股僅為4.89倍。A股每股股價(jià)比港股要高出50.03%。成交額方面，同花順顯示，截至2024年3月12日，中集車輛A股今年成交額為87.91億元，港股為1.51億港元（按2024年3月12日匯率換算約為1.38億元），前者約是后者的63.7倍。

中集車輛主要從事半掛車與專用車制造。資料顯示，半掛車是指任何擬連接至機(jī)動(dòng)車輛的車輛，其部分車身擱置于機(jī)動(dòng)車輛上，大部分自重及載重量由機(jī)動(dòng)車輛牽引，以達(dá)成貨物運(yùn)輪的目的。

根據(jù)《Global Trailer》發(fā)布的《2022年全球半掛車OEM排名榜單》，中集車輛是全球排名第一的半掛車生產(chǎn)制造商，連續(xù)十年蟬聯(lián)榜首。2023年前三季度，中集車輛營(yíng)業(yè)收入為195.68億元，同比增長(zhǎng)12.42%。

產(chǎn)品摘要，數(shù)據(jù)來源：中集車輛官網(wǎng)

中集車輛發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)為23.98億元至24.78億元，同比增長(zhǎng)115%至122%；其扣非后歸母凈利潤(rùn)為15.33億元至16.13億元，同比增長(zhǎng)67%至76%。

關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，中集車輛在公告中表示，原因包括美國(guó)通脹持續(xù)，但北美半掛車市場(chǎng)供需狀況逐步恢復(fù)，公司北美業(yè)務(wù)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，盈利較上年同期保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；同時(shí)，公司在其他海外市場(chǎng)獲得了良好的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，盈利能力有所提升；在中國(guó)市場(chǎng)保持了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，并在細(xì)分市場(chǎng)獲得市場(chǎng)份額的提升。

不過，中集車輛2023年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)在扣非前后存在不小的差異。某會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人對(duì)觀察者網(wǎng)表示，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，或是雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。

原因主要是，中集車輛的控股股東中集集團(tuán)擬整合其在深圳地區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源以及提高資源效益，中集車輛向中集集團(tuán)轉(zhuǎn)讓深圳中集專用車有限公司的100%股權(quán)。因此，中集車輛產(chǎn)生股權(quán)處置收益，扣除所得稅影響后，該項(xiàng)產(chǎn)生非經(jīng)常性收益約8.48億元。

中集車輛2023年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)來源：中集車輛公告

值得一提的是，與中集車輛受益于非經(jīng)常性收益導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)大增不同，中集集團(tuán)2023年預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)并不好。中集集團(tuán)預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)為2.5億元至3.75億元，同比下降88%至92%；中集集團(tuán)扣非后歸母凈利潤(rùn)為4.8億元至7.2億元，同比下降83%至89%?？梢钥闯?，中集集團(tuán)非經(jīng)常性損益對(duì)歸母凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)為負(fù)。

中集集團(tuán)2023年預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)來源：中集集團(tuán)公告

另外，中集車輛2023年前三季度歸母凈利潤(rùn)便達(dá)22.77億元。其預(yù)計(jì)2023年全年歸母凈利潤(rùn)為23.98億元至24.78億元。哪怕按最好預(yù)計(jì)值計(jì)算，其2023年第四季度歸母凈利潤(rùn)也才2.01億元，相較2022年同期的4.57億元少了一些。

從上市以來的表現(xiàn)來看，東方財(cái)富顯示，中集車輛2019年7月在港股上市，發(fā)行價(jià)為6.38港元/股。截至2024年3月12日，其后復(fù)權(quán)收盤價(jià)為9.25港元/股，相較發(fā)行價(jià)增長(zhǎng)了44.98%；中集車輛2021年7月登陸A股，發(fā)行價(jià)為6.96元/股。截至2024年3月12日，其后復(fù)權(quán)收盤價(jià)為10.65元/股，相較發(fā)行價(jià)增長(zhǎng)了53.02%。

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