（觀察者網(wǎng)訊）據(jù)日本產(chǎn)經(jīng)新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11日，日本內(nèi)閣府公布了該國(guó)2023年第四季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）修正值。數(shù)據(jù)顯示除去物價(jià)變動(dòng)影響，第四季度GDP實(shí)際環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，按年率計(jì)算增幅為0.4%。此前速報(bào)值分別為負(fù)0.1%和負(fù)0.4%，修正值調(diào)整為正增長(zhǎng)。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，四季度日本制造業(yè)資本投資增長(zhǎng)20.6%，非制造業(yè)投資增長(zhǎng)14.2%，這也是此次GDP數(shù)據(jù)上調(diào)的原因。但是消費(fèi)依舊乏力，占GDP一半以上的個(gè)人消費(fèi)下降0.3%，較初值回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)避免衰退、通脹率為正，日本結(jié)束負(fù)利率時(shí)代？

近期，外界十分關(guān)注日本是否將結(jié)束長(zhǎng)達(dá)八年的負(fù)利率時(shí)代，這使得2023年四季度經(jīng)濟(jì)修訂數(shù)據(jù)顯得十分重要。

據(jù)彭博社報(bào)道，11日內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)并沒有達(dá)到此前的預(yù)期。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，修正后實(shí)際GDP年化環(huán)比增長(zhǎng)估計(jì)為1.1%，而公布值為0.4%。市場(chǎng)預(yù)測(cè)環(huán)比增長(zhǎng)為0.3%，而實(shí)際值為0.1%。此外，根據(jù)4日公布的企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，資本投資環(huán)比增長(zhǎng)2.0%，高于初步數(shù)字的-0.1%。另一方面，個(gè)人消費(fèi)-0.3%，低于初步數(shù)字的-0.2%。

雖然不及預(yù)期，但由于四季度最終GDP數(shù)據(jù)為正增長(zhǎng)，避免了經(jīng)濟(jì)陷入“技術(shù)性衰退”。所謂“技術(shù)性衰退”，是指連續(xù)兩個(gè)季度GDP下滑。

日方公布的4季度相關(guān)數(shù)據(jù)（三角形表示負(fù)數(shù)） 圖片來源：日經(jīng)新聞

而與GDP數(shù)據(jù)同步公布的日本四季度實(shí)際GDP平減指數(shù)顯示，日本四季度實(shí)際GDP平減指數(shù)同比終值為3.9%，高于修訂前的3.8%。這進(jìn)一步加強(qiáng)了日本可能進(jìn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。

所謂GDP平減指數(shù)也叫GDP縮減指數(shù)（名義GDP與真實(shí)GDP之比），是衡量一個(gè)國(guó)家通脹水平的重要指標(biāo)之一。

相比于CPI主要關(guān)注消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，GDP平減指數(shù)的涵蓋范圍包括全部商品和服務(wù)，如生產(chǎn)資料和資本、進(jìn)出口商品和勞務(wù)等，可以更加全面的反映經(jīng)濟(jì)的通脹情況。

同時(shí)，消費(fèi)端通脹數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出類似趨勢(shì)。據(jù)路透社2月報(bào)道，日本1月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅為2.0%，雖然低于12月份2.3%的漲幅，并連續(xù)第三個(gè)月放緩，但依舊超出預(yù)期。

GDP轉(zhuǎn)正以及相關(guān)通脹指數(shù)的增長(zhǎng)有益于日本央行在短期內(nèi)對(duì)于貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。

在3月初，日本共同社就曾報(bào)道，知情人士透露，日本政府正在就是否宣布經(jīng)濟(jì)已經(jīng)克服通縮進(jìn)行討論。一旦宣布這標(biāo)志著在與物價(jià)下跌作斗爭(zhēng)近20年后的重大轉(zhuǎn)變。

宣布結(jié)束通縮后，何時(shí)進(jìn)行2007年以來的首次加息將成為焦點(diǎn)。彭博社在2月的報(bào)道到顯示，日本央行副行長(zhǎng)內(nèi)田信一在2月8日的講話中討論了取消負(fù)利率后的政策管理立場(chǎng)，這使得市場(chǎng)對(duì)3月或4月會(huì)議上出現(xiàn)正?；念A(yù)期越來越高。

日本央行政策利率變化（來源：Trading view）

但是，現(xiàn)有數(shù)據(jù)并不意味著日本經(jīng)濟(jì)將確定走向復(fù)蘇。

彭博社報(bào)道中表示，鑒于1月個(gè)人消費(fèi)和生產(chǎn)數(shù)據(jù)低迷，有人猜測(cè)一季度經(jīng)濟(jì)可能重回負(fù)增長(zhǎng)。截至上周末，34名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有10名預(yù)測(cè)一季度將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此外，由于工資增長(zhǎng)跟不上物價(jià)上漲，家庭實(shí)際購(gòu)買力受到削弱，這將對(duì)日本占GDP比重超過50%的個(gè)人消費(fèi)的復(fù)蘇造成負(fù)面影響。

預(yù)計(jì)將于12日公布的CPI將對(duì)下一階段日本貨幣政策造成較大影響。

設(shè)備投資助推日本GDP上升，美國(guó)供應(yīng)鏈調(diào)整帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展

與GDP數(shù)據(jù)同步公布的數(shù)據(jù)還有包括個(gè)人消費(fèi)、設(shè)備投資、政府消費(fèi)等多項(xiàng)數(shù)據(jù)。根據(jù)日經(jīng)新聞報(bào)道，其中除設(shè)備投資增長(zhǎng)2.0%以外，其他數(shù)據(jù)普遍維持下降趨勢(shì)。這也是設(shè)備投資項(xiàng)目在三個(gè)季度以來首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。

此外根據(jù)彭博社援引日本財(cái)政部4日公布報(bào)道，日本2023年四季度的全行業(yè)（除金融和保險(xiǎn)業(yè)外）的設(shè)備投資相比去年同期增長(zhǎng)16.4%，達(dá)到14兆4823億日元。這一增幅為17年來的最高增幅，大大超過了市場(chǎng)預(yù)期（增長(zhǎng)2.8%），實(shí)現(xiàn)了連續(xù)11個(gè)季度的增長(zhǎng)。

近年來日本季度GDP環(huán)比年率走勢(shì)

根據(jù)分項(xiàng)數(shù)據(jù)，四季度日本制造業(yè)資本投資增長(zhǎng)20.6%。制造半導(dǎo)體和電子零部件的信息和通信設(shè)備增長(zhǎng)65.8%，汽車等交通運(yùn)輸設(shè)備增長(zhǎng)30.2%。相關(guān)增加的投資將用于強(qiáng)化生產(chǎn)體系，包括擴(kuò)大生產(chǎn)線和建立新的生產(chǎn)基地。

非制造業(yè)投資增長(zhǎng)14.2%。其中信息通信業(yè)增長(zhǎng)39.8%，交通運(yùn)輸和郵政業(yè)由于引進(jìn)火車、飛機(jī)等新型交通運(yùn)輸設(shè)備實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)28.0%。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)使得2023年四季度日本企業(yè)經(jīng)常性凈利潤(rùn)為25兆2754億日元，比去年同期增長(zhǎng)13.0%，創(chuàng)歷史新高。相對(duì)高企的景氣度也為日本四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正做出了顯著貢獻(xiàn)。

但值得注意的是，日本制造業(yè)投資增長(zhǎng)與美國(guó)在相關(guān)領(lǐng)域基于供應(yīng)鏈重塑和地緣政治布局有深度關(guān)系。近年來，美國(guó)正在推進(jìn)包括半導(dǎo)體和汽車等領(lǐng)域供應(yīng)鏈重塑，試圖將關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈向其可控制區(qū)域搬遷。對(duì)此，日本相應(yīng)相關(guān)布局，加大在半導(dǎo)體和汽車領(lǐng)域的投入。