【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

11月23日，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)雙登股份進(jìn)入第二輪問詢階段。

根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2022年度，雙登股份在全球基站/數(shù)據(jù)中心儲能電池市場的出貨量排名為中國企業(yè)第一。

雙登股份的主營業(yè)務(wù)為儲能電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為鉛酸儲能電池產(chǎn)品及鋰離子儲能電池產(chǎn)品，產(chǎn)品應(yīng)用于通信基站儲能、數(shù)據(jù)中心儲能、戶用儲能及電力儲能等領(lǐng)域。

其中通信基站儲能為最主要的收入來源。因此，雙登股份客戶主要為中國移動、中國聯(lián)通、中國電信三大通信運營商和中國鐵塔、華為、中興、愛立信、諾基亞等國內(nèi)外大型通信設(shè)備商。

前五大客戶摘要，數(shù)據(jù)來源：回復(fù)函

通信基站是移動通信網(wǎng)絡(luò)中最關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施，主要功能為提供無線覆蓋，即實現(xiàn)有線通信網(wǎng)絡(luò)與無線終端之間的無線信號傳輸。通信基站儲能電池的主要作用是在電力中斷期間向關(guān)鍵通信基站設(shè)備提供電力。受益于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)對于通信基站數(shù)量的需求增加，近幾年通信基站儲能電池出貨量高速增長，根據(jù)GGII的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年-2022年中國通信基站鋰離子儲能電池出貨量由1.7GWh 增長至9.0GWh，年復(fù)合增長率為39.56%。

2020年至2022年，雙登股份的營業(yè)收入由27.69億元增至41.95億元；其歸母凈利潤由1.12億元增至2.85億元。

另外，根據(jù)工信部統(tǒng)計，截至2023年7月，我國5G基站共305.5萬個，占移動基站總數(shù)的26.9%，2023年1-7月新建5G基站數(shù)量已超過2022年全年。

在此背景下，雙登股份初步測算，2023年前三季度營業(yè)收入為33.57億元，同比增長12.68%；其凈利潤為3.48億元，同比增長124.82%。從數(shù)據(jù)來看，雙登股份凈利潤增速更快的原因主要與毛利率有關(guān)。

關(guān)于毛利率增長的原因，雙登股份對觀察者網(wǎng)表示，是主要產(chǎn)品銷售均價小幅上漲，同時產(chǎn)品單位成本小幅下降所致。銷售方面，公司針對主要客戶以招投標(biāo)方式獲取訂單，對其銷售情況由中標(biāo)價格、份額、名次等中標(biāo)情況綜合確定。此外，公司鉛酸電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應(yīng)用仍在持續(xù)拓展，IDC、其他工業(yè)鉛酸蓄電池銷售占比提升；成本方面，鉛酸電池2023年單位成本小幅下降，主要系鉛酸電池主要原材料殼體（塑料）市場價格有所回落所致。公司主要客戶價格聯(lián)動機制主要考慮鉛價波動，未考慮其他材料價格波動，2023年，公司殼體（塑料）采購單價較2022年全年下降約10%，對公司主要產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生正向作用。

2023年前三季度業(yè)績摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

另外，關(guān)于增長的毛利率是否可持續(xù)，雙登股份對觀察者網(wǎng)表示，基于目前行業(yè)發(fā)展情況，鉛酸電池產(chǎn)品行業(yè)競爭趨于平衡；在不發(fā)生重點行業(yè)風(fēng)險事項的情形下，主要原材料價格相對較穩(wěn)定，預(yù)計毛利保持相應(yīng)的穩(wěn)定。

值得一提的是，儲能電池技術(shù)一直處于持續(xù)發(fā)展中，其由最初的鉛酸儲能電池發(fā)展至當(dāng)前的鋰離子儲能電池，二者的技術(shù)路徑以及性能均發(fā)生了較大的變化?？傮w而言，鉛酸電池能量密度及循環(huán)壽命偏低，但在成本及安全性方面具有顯著優(yōu)勢；鋰離子電池能量密度及循環(huán)壽命優(yōu)于鉛酸電池，但鋰離子電池生產(chǎn)成本較鉛酸電池更高，同時安全性不及鉛酸電池。

通信基站儲能電池方面，4G基站對儲能電池的能量密度、電池體積、電池重量要求相對較低，基于成本等因素，當(dāng)前絕大多數(shù)4G基站采用鉛酸儲能電池，但5G基站對儲能電池的能量密度、電池體積、電池重量等指標(biāo)提出更高要求，因此鋰離子電池在5G基站儲能的滲透率較4G基站更高，根據(jù)專家研判，當(dāng)前鋰離子電池在通信基站儲能領(lǐng)域的整體滲透率約為40%。

2020年至2022年以及2023年上半年，雙登股份鋰離子電池占主營業(yè)務(wù)收入的比重呈上升趨勢，由33.92%提升至46.1%。

此外，雙登股份正向非通信基站儲能領(lǐng)域拓展。資料顯示，基于應(yīng)用場景，儲能電池可以細(xì)分為通信基站儲能電池、數(shù)據(jù)中心儲能電池、戶用儲能電池及電力儲能電池。

雙登股份數(shù)據(jù)中心儲能電池的營業(yè)收入由2020年的3.9億元提升至2022年的7.99億元。另外，2023年上半年該收入為4.01億元；雙登股份戶用儲能電池則由2021年的2954.05萬元提升至2022年的2.61億元，并且2023年上半年為2.61億元，超過2022年全年。

電力儲能電池方面，雙登股份2023年上半年有關(guān)收入為1.25億元，也超過2022年全年8990.6萬元的有關(guān)收入。

關(guān)于與該領(lǐng)域龍頭企業(yè)相比，公司有何優(yōu)劣，雙登股份對觀察者網(wǎng)表示，在數(shù)據(jù)中心儲能方面，公司開發(fā)的高安全技術(shù)數(shù)據(jù)中心儲能系統(tǒng)，通過智能調(diào)節(jié)直流母線電壓實現(xiàn)備電、儲能、待機等多種模式間的自動轉(zhuǎn)換，該系統(tǒng)已經(jīng)成功應(yīng)用于雄安城市計算中心，成為打造綠色數(shù)據(jù)中心的示范典型，該系統(tǒng)榮獲工業(yè)和信息化部產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心主辦的第一屆全國先進(jìn)儲能技術(shù)創(chuàng)新挑戰(zhàn)賽“標(biāo)桿產(chǎn)品獎”。在戶用儲能、電力儲能方面，公司產(chǎn)品性能不弱于同行業(yè)公司，近年來市場規(guī)模逐漸擴大，但公司經(jīng)營戰(zhàn)略清晰，始終在立足于通信基站儲能領(lǐng)域的基礎(chǔ)之上，有序向其他領(lǐng)域延伸，公司不盲目擴張戶用儲能、電力儲能領(lǐng)域的產(chǎn)能，短期內(nèi)也無意與相關(guān)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)直接競爭。

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