近日，上市公司韋爾股份高管公開在群里手撕知名券商分析師，引發(fā)了業(yè)界的關(guān)注。

在若干群聊中，韋爾股份高管賈淵直接點(diǎn)名海通證券一篇關(guān)于思特威的推薦信息，并表示已經(jīng)和海通證券的領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行了對話，要求開除此名研究員。

韋爾股份賈淵發(fā)言

上市公司高管因?yàn)槠渌镜难袌?bào)要求開除當(dāng)事分析師，乍聽之下非?；闹?，似乎這位高管心胸狹隘，氣焰囂張。

然而實(shí)際上，海通證券的推薦信息里不僅暗蹭華為，拉踩同行，暴露出了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，更觸碰了韋爾股份不能接受的逆鱗，傷害到了包括賈淵在內(nèi)的韋爾股份高管的利益，反應(yīng)激烈似乎也屬于合情合理。

在這個(gè)瓜的背后，A股小作文層出不窮，而素來以專業(yè)為準(zhǔn)則的券商分析師，如今也開始寫起了小作文更是引發(fā)了業(yè)界的思考，對于分析師而言，到底是追求嚴(yán)謹(jǐn)換來無人問津，還是多寫小作文求生存？

吹票小作文撞上了鋼板

回顧本次事件的起因，是海通證券某研究員的一份推薦信息。

海通證券相關(guān)推薦信息

在推薦信息中，海通證券力推上市公司思特威，思特威作為一家主要生產(chǎn)CMOS圖像傳感器的公司，其產(chǎn)品主要用于智慧安防，手機(jī)和汽車中，是攝像頭模組中最重要的組成部分。

而根據(jù)海通的分析，思特威不僅將從國內(nèi)某廠中搶下索尼的訂單，而且還將拿下某個(gè)知名廠家的訂單，僅此一家就能拿到一年30億的收入，并最終給出了308億的市值估算水平。

乍聽之下似乎沒有毛病，但是仔細(xì)一看，海通這位研究院的分析水平可能和股吧老哥差不了多少。

翻看思特威的財(cái)報(bào)，我們可以看到思特威近三年的收入分別是15.27億元，26.89億元，24.83億元，這還是包括了手機(jī)、汽車、安防所有客戶加起來的收入總額，而根據(jù)分析師第三點(diǎn)判斷，在未來，僅需某一個(gè)廠，就能給思特威提供30億的營收，這還是這個(gè)廠僅僅把部分訂單交給思特威的情況下實(shí)現(xiàn)的預(yù)估收入。

思特威財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

那么到底誰這么財(cái)大氣粗，光一個(gè)攝像頭芯片給點(diǎn)訂單就能一年三十億，可以說業(yè)界除了如今重返巔峰的華為，找不出第二家了。

換一句話來說，這位分析師就在暗示，將來思特威要切入華為供應(yīng)鏈并將占據(jù)不小的份額。

這里就產(chǎn)生了一個(gè)問題，假如思特威已經(jīng)和華為達(dá)成了合作，那么在這個(gè)事情沒有公告前就亂傳屬于泄露公司機(jī)密，而如果這個(gè)事情就是研究員拍腦袋的推理，那這個(gè)結(jié)論就暫時(shí)還屬于空中樓閣。

如果說這個(gè)分析師只是說給金融機(jī)構(gòu)們聽，也許基金經(jīng)理們還會半信半疑，但是很不巧，他的言論被韋爾股份看到了，而更不巧的是還被韋爾股份的財(cái)務(wù)總監(jiān)賈淵看到了，可謂是踢了最不能踢的鋼板。

推薦思特威，韋爾急什么？

如果說思特威是CMOS領(lǐng)域迅速崛起的新秀，那么韋爾股份可是這個(gè)行業(yè)里正兒八經(jīng)的國內(nèi)一哥。

韋爾股份成立于2007年，總部位于上海，最早從事半導(dǎo)體分立器件和電源管理IC等半導(dǎo)體產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，以及被動(dòng)件、結(jié)構(gòu)器件、分立器件和IC等半導(dǎo)體產(chǎn)品的分銷業(yè)務(wù)。

2019年，韋爾股份以152億元的價(jià)格成功收購全球第三大圖像傳感器芯片生產(chǎn)企業(yè)北京豪威，一躍成為中國最強(qiáng)的CMOS芯片廠商。

按照營收規(guī)模計(jì)算，索尼、三星、豪威科技屬于全球前三大CIS供應(yīng)商，市場份額分別為39.1%、24.9%、12.9%，合計(jì)營收比例達(dá)77%。

CIS全球市場占有率

而思特威僅僅只占全球市場份額的2.3%，也就是說韋爾股份的市場份額接近思特威的六倍。

我們前面提到，海通暗示思特威可能能吃到華為的攝像模組訂單，那么現(xiàn)在的華為手機(jī)攝像頭是誰提供的呢？

在交易所互動(dòng)平臺，我們可以看到韋爾股份被問道是否涉及華為手機(jī)和汽車時(shí)均表示：“受限于保密協(xié)議的約定，公司無法就與特定客戶合作內(nèi)容對外披露。”

上陣e互動(dòng)中，韋爾股份表示涉及保密不便回答華為問題

韋爾股份這個(gè)回答看似是我不能說，實(shí)際則是懂的都懂，這么一看，賈總看到海通為了吹友商竟然踩了自己一腳已經(jīng)足夠不爽了。

但是如果說這個(gè)只是讓他不爽的話，海通的另一個(gè)觀點(diǎn)則是徹底激怒了賈總。

我們回頭來看海通吹票的第一點(diǎn)——索尼國內(nèi)某廠訂單沒有續(xù)簽。

為了印證拿下索尼訂單的潛力，海通的分析師還貼心的表示某廠2019年的營收是135億元人民幣，而翻看韋爾股份的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，2019年的營收為136.3億元，和這里的描述基本吻合。

也就是說海通在暗示韋爾股份丟了索尼這個(gè)大客戶，所以思特威能夠趁勢切入拿下大單。

這里可是有巨大的合規(guī)問題，分析師并不是股吧吧友，說話都是要負(fù)責(zé)任的，盡管沒有點(diǎn)名，但是分析師的這番話約等于表達(dá)了索尼沒有和韋爾股份續(xù)簽合作協(xié)議，無論是確有此事還是胡說八道，亂說這句話可是要付法律責(zé)任的。

作為韋爾股份的非獨(dú)立董事，副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)，賈淵顯然有權(quán)利維護(hù)他認(rèn)為拉踩和抹黑自家公司的小作文。

而且更重要的是，對于賈淵來說，韋爾股份可是和自身利益高度綁定的，作為公司高管，他持有公司388.5萬股股份，以今日每股112.76元的收盤價(jià)計(jì)算，這部分股權(quán)價(jià)值約4.4億元。顯然可能影響公司股價(jià)的因素他都會極為重視，這次公開出來懟海通證券似乎也在情理之中。

吹票有風(fēng)險(xiǎn)，薦股需謹(jǐn)慎。

實(shí)際上，對于海通對思特威的吹捧，甚至有的股吧吧友都看不下去。

有網(wǎng)友表示，“思特威是這三家最不值得買的公司，這類研報(bào)基本都是拍腦袋寫的，如果中高端機(jī)豪威是國產(chǎn)繞不開的，其余的格科微優(yōu)勢更明顯”；“消費(fèi)領(lǐng)域，中高端豪威也就是剛?cè)腴T，更不要提思特威了。思特威純碰瓷，自己安防都未必玩明白?！?

而更是有網(wǎng)友銳評，如果真的靠一家大廠就能帶來30億營收，哪怕沒有吃下索尼訂單這回事，全年收入也能至少翻兩番突破百億，那目標(biāo)估值不吹個(gè)1000億都屬于不好意思。

而思特威自身的業(yè)績目前也乏善可陳，根據(jù)三季報(bào)顯示，公司收入17.73億元，相比去年微增，而在利潤層面凈虧損6547萬元，相比去年繼續(xù)放大，完全不配碰瓷韋爾股份。

但是即便如此，包括中信，招商，德邦證券均在近期出具研報(bào)給出了積極地看法，可以說都是把寶壓在了華為上。

那么為什么會出現(xiàn)這種事情呢？答案還是出在了目前的行業(yè)生態(tài)上。

我國券商分析師主要依靠派點(diǎn)來創(chuàng)收，也就是說他們的服務(wù)獲得了客戶的滿意，就可以多獲得客戶的派點(diǎn)，而客戶滿意的最核心要素便是推薦的股票賺了錢。而在目前市場環(huán)境下，大量股票持續(xù)下跌，因此不少分析師們只能去推薦一下所謂的概念股或者已經(jīng)漲起來的股票，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，先吹一波，通過自己的私域流量對客戶群體分析一波，隨后便去各種打探小道消息，輸出所謂的深度觀點(diǎn)進(jìn)行路演，來爭取派點(diǎn)創(chuàng)收。

某券商分析師群聊記錄

實(shí)際上這不僅是分析師自己的無奈之舉，也是行業(yè)內(nèi)卷的結(jié)果，近期就有研究員告訴觀察者網(wǎng)，領(lǐng)導(dǎo)要求其別管基本面，只要股票漲了先吹了再說，或許這才是本次小作文踢鋼板背后真正的誘因。

截止到發(fā)稿時(shí)，海通證券和思特威暫未回應(yīng)觀察者網(wǎng)的對話請求。