在中國國慶期間，美債收益率持續(xù)飆漲，10年期和30年期美債收益率當日一度飆升至4.86%和5.05%，達到2008年金融危機以來的最高水平，顯示出市場對美國經(jīng)濟前景的悲觀態(tài)度。

美債收益率高企不僅將成為負債累累的企業(yè)、貸款購房者以及美國財政的沉重負擔，也將對全球貿(mào)易和經(jīng)濟增長帶來嚴峻考驗。

就在這個敏感的時間節(jié)點，美國勞工部昨日公布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻讓所有市場人士大吃一驚。美國9月整體就業(yè)人數(shù)增長33.6萬人，創(chuàng)下了自今年1月份以來最大增幅，而失業(yè)率則保持在3.8%，和上個月持平。

面對這個比市場預期接近翻倍的數(shù)據(jù)，華爾街分析師們一度都難以解釋其中的緣由。

按照正常的經(jīng)濟學原理，高利率和低失業(yè)率無法共存，最終必將以衰退收場。原因在于在高利率環(huán)境下企業(yè)會縮減需求停止招工甚至裁員，導致就業(yè)減少失業(yè)率上漲，最終形成經(jīng)濟衰退。

那美國經(jīng)濟到底有什么魔法，才能如此有韌性？仔細翻看這份精心打磨后的報告，便可以發(fā)現(xiàn)隱藏在數(shù)據(jù)背后的答案：美國愈發(fā)龐大的臨時工人群和美國勞工部精妙的統(tǒng)計技巧，共同造就了美國的就業(yè)神話。

數(shù)字難看？季調(diào)一下

本次美國非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)除了遠超預期外，更大的問題則是和另一個就業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)生了矛盾。

10月4日，有著"小非農(nóng)"稱號的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國9月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加8.9萬人，為2021年1月以來最小增幅，不僅低于上個月的17.7萬人，也低于市場預期的15.3萬人。

美國ADP月度就業(yè)數(shù)據(jù)（Tradingeconomic）

同時觀看ADP月度的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，美國的勞動力市場在近幾個月愈發(fā)疲軟，也符合市場對于高利率環(huán)境下企業(yè)減少招工的預期。

然而兩天后美國勞工部實力打臉，不僅宣布了美國2023年9月新增非農(nóng)就業(yè)人口33.6萬人，高于市場預期的17萬人以及前值22.7萬人，還將7月和8月新增非農(nóng)共上修11.9萬人。

美國勞工部對此解釋道：鑒于服務業(yè)為首的諸多行業(yè)存在供需缺口，美國就業(yè)市場呈現(xiàn)較強韌性。

那么面對這個畫風迥異的就業(yè)報告，到底誰在撒謊呢？

答案是兩邊或許都沒有，秘密就藏在報告的細節(jié)中。

美國非農(nóng)就業(yè)的統(tǒng)計報告會引入一個叫做季節(jié)調(diào)整的因素，通俗解釋來說，就是把整體數(shù)據(jù)平均后，旺季做減法，淡季做加法，達到數(shù)據(jù)更加平滑的和有參考價值的作用。例如我國十一假期必定會迎來旅游增長，統(tǒng)計時候如果實話實說，那么每年十月都會有一個明顯的增長，然后再后兩個月出現(xiàn)下滑，而引入季節(jié)調(diào)整則可以把10月的增長挪一部分到11和12月，讓數(shù)據(jù)更加有參考價值。

回頭來看美國的這次非農(nóng)報告，可以看到在勞工部認為存在供需缺口的休閑和酒店業(yè)，9月的季調(diào)數(shù)據(jù)為就業(yè)增加9.6萬人，是非農(nóng)就業(yè)強勁的主力推手。但翻看未經(jīng)調(diào)整的原始數(shù)據(jù)，可以看到9月這個數(shù)字是負46.6萬，也就是說9月美國的文化旅游業(yè)實際失去了46.6萬的工作崗位。

原始數(shù)據(jù)顯示休閑和酒店業(yè)就業(yè)9月銳減（美國勞工部）

如果繼續(xù)看未經(jīng)調(diào)整的數(shù)據(jù)，我們就能看到更多有意思的結果。

翻看未經(jīng)調(diào)整的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，9月美國在私人部門合計減少了39.9萬個崗位，而整體未經(jīng)調(diào)整的非農(nóng)數(shù)據(jù)則為增加58.5萬人，換而言之，美國政府部門在一個月內(nèi)擴編了98.4萬個崗位。

原始數(shù)據(jù)顯示美國私人部門9月減少了39.9萬崗位（美國勞工部）

那么這是不是代表美國公務員瘋狂擴招呢？還真不是，答案很簡單，隨著9月開學季，對老師的需求迅猛增加。

翻看具體的政府部門崗位變動，就可以很明顯的看到，聯(lián)邦和地方政府的教育員工在9月暴增了38.3萬和75.3萬，而其他政府員工，也就是所謂的公務員，在9月合計減少了17萬人。

美國9月政府就業(yè)數(shù)據(jù)（美國勞工部）

總結一下我們可以得出，美國9月實際的就業(yè)情況便是老師們憑借一己之力撐起了就業(yè)市場，掩蓋了私企就業(yè)萎縮的事實。

靈活就業(yè)也是就業(yè)

除了通過季調(diào)數(shù)據(jù)掩蓋了私企裁員潮的問題，美國勞工部也有意無意的掩蓋了美國真實的勞動力質量。

翻看9月非農(nóng)報告，可以從就業(yè)崗位細分看到，兼職工人占了全部增長，增加了15.1萬人，而全職工人9月份減少了2.2萬人。

雖然兼職工人連續(xù)第三個月增長至2733.6萬人，為1月份以來的最高水平，但全職工人卻連續(xù)三個月下降，為1.34億人創(chuàng)下2月以來歷史新低，值得注意的是，可以看到自從6月份全職員工人數(shù)創(chuàng)下新高后，美國的全職員工數(shù)量已經(jīng)連續(xù)下滑四個月，而臨時工數(shù)量則止跌反彈連續(xù)四個月上漲，呈現(xiàn)了明顯的此消彼長趨勢。

值得注意的是，這還是季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)，我們前面提到的文旅服務業(yè)數(shù)據(jù)經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后就業(yè)從減少46.6萬變成了增長了9.6萬人，而在這個全職和兼職員工的數(shù)據(jù)里，即便加上了季調(diào)因素也沒法拯救全職工作銳減而臨時工暴增的現(xiàn)狀，就很能說明美國正式工裁員潮的嚴峻了。

那么如果不看調(diào)整后的數(shù)據(jù)，看看原始數(shù)據(jù)，美國的全職工作到底少了多少呢？

答案是88.5萬人，創(chuàng)下了三年最差月度記錄，僅次于2020年4月美國新冠疫情后引發(fā)的大裁員。

美國9月全職員工數(shù)量銳減（Zerohedge）

那么問題來了，明明美國勞工部的數(shù)據(jù)告訴我們就業(yè)一片大好，這底氣到底是哪來的呢？

那當然就是臨時工數(shù)量的暴增。翻看原始數(shù)據(jù)，美國一個月內(nèi)簡直員工數(shù)量增加了112.7萬人，兼職工人數(shù)量達到2710.9萬人，創(chuàng)4月份以來的最高水平。

值得注意的是，這個數(shù)字并不是實際的臨時工人數(shù)，因為很多工作會被重復計算。

美國勞工部有兩項就業(yè)調(diào)查統(tǒng)計方式，分為家庭調(diào)查（Current Population Survey, CPS）和機構調(diào)查（Current Employment Survey，CES），其中家庭調(diào)查中主要側重統(tǒng)計就業(yè)人口的性別年齡等信息，而機構調(diào)查則側重薪資水平和就業(yè)情況。

這兩項調(diào)查有一個決定性的區(qū)別，那就是統(tǒng)計口徑，在家庭調(diào)查中，是按照人頭來算就業(yè)，而機構調(diào)查中則是以職位來算就業(yè)，也就是說一個人去打三份臨時工，盡管在家庭調(diào)查中被算作一個就業(yè)人口，但是在機構中則被視為三個就業(yè)人口。

而我們看到的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率，實際上采用的是機構調(diào)查的就業(yè)情況和家庭調(diào)查的失業(yè)率，這也導致了這個112.7萬臨時工的數(shù)量被高估。

那么實際數(shù)據(jù)是多少呢？翻看家庭調(diào)查后我們發(fā)現(xiàn)兼職員工的季調(diào)數(shù)據(jù)在9月增加了12.3萬，達到815.1萬，創(chuàng)下了2020年1月以來的最高水平。至于未經(jīng)調(diào)整的數(shù)字，則從777.8萬飆升到814.6萬，增加了36.8萬，甚至更多高于機構調(diào)查報告美國勞工部宣傳的33.6萬非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，也就是說，美國就業(yè)一片大好的背后，是那些失去全職工作的人轉向兼職和已經(jīng)打工族們開啟兼職人生的結果。

美國身兼多職人數(shù)創(chuàng)下歷史新高

就業(yè)還不夠？崗位我來造

如果覺得美國勞工部只能靠季調(diào)數(shù)據(jù)和兼職員工湊數(shù)來粉飾就業(yè)數(shù)據(jù)的話，那就太小看他了。

一開始我們提到了美國在公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后，還順便調(diào)整了7月和8月的就業(yè)數(shù)據(jù)，這就是美國統(tǒng)計的一個特色——重調(diào)數(shù)據(jù)。

根據(jù)勞工部的解釋，每次公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，都將調(diào)整上個月和上上個月的就業(yè)數(shù)據(jù)，理由是不少被調(diào)查企業(yè)沒有及時反饋，這些事后收到的調(diào)查數(shù)據(jù)將進一步完善過去的數(shù)據(jù)，讓統(tǒng)計數(shù)據(jù)更加精確。

那么我們來看一下今年歷次非農(nóng)數(shù)據(jù)的調(diào)整情況

2023年美國非農(nóng)月度數(shù)據(jù)

圖中藍柱為當月公布的上個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，而綠柱則是下個月公布的修正后數(shù)據(jù)，紅柱則是兩個月后定稿的最終數(shù)據(jù)。

可以發(fā)現(xiàn)，在2023年，除了2月和5月，剩下的每個月公布的初始數(shù)據(jù)都比最終數(shù)據(jù)高了不少，6月甚至出現(xiàn)了8月定稿的最終數(shù)據(jù)比初次發(fā)布時少了一半的奇觀。

那么這其中到底有什么玄機呢？答案很簡單，因為拜登和美聯(lián)儲關注的都是第一個藍柱的當月數(shù)據(jù)，只要這個數(shù)據(jù)夠好，就可以證明美國經(jīng)濟足夠有韌性，而鮮有人會看兩個月后調(diào)整完的定稿版本。

這里就有了一個新問題，這個虛高的初版數(shù)據(jù)是怎么來的呢？答案是美國勞工部的預估模型。

盡管沒有披露細節(jié)，但是美國勞工部的就業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計計算引用了一套較為復雜的模型，不過顯然光憑模型也很難解釋為何勞工部8月公布6月實際就業(yè)人口比初次公布時少了整整一半。

但是放到當時的角度，這個問題就很好理解了。

在公布6月非農(nóng)數(shù)據(jù)的7月初，市場和美聯(lián)儲并不是一條心，美聯(lián)儲釋放出了加息并維持高利率的信號，而市場則認為美聯(lián)儲本次加息將是高利率時代的終點站，而這個非農(nóng)數(shù)據(jù)則為美聯(lián)儲找到了經(jīng)濟軟著陸的依據(jù)，讓他在月底宣布加息時保留了進一步加息的選項。

最后我們來還原一下這份遠超預期的非農(nóng)報告，我們就能發(fā)現(xiàn)一個驚人的事實，那便是全職崗位銳減88.5萬，而兼職崗位暴增了112.7萬個，其中在9月起開啟身兼多職打工人生的美國人就高達36.8萬人，面對這樣的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美國就業(yè)市場真的還能被稱為韌性嗎？