【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

今日（9月20日），A股三大指數(shù)集體下跌，同花順顯示，滬指跌0.52%，收?qǐng)?bào)3108.57點(diǎn)；深證成指跌0.53%，收?qǐng)?bào)10072.46點(diǎn)，刷新年內(nèi)低點(diǎn)，也是2020年2月5日以來最低點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%，收?qǐng)?bào)1987.3點(diǎn)，刷新年內(nèi)低點(diǎn)，也是2020年4月29日以來最低點(diǎn)。

創(chuàng)業(yè)板指摘要，數(shù)據(jù)來源：同花順

而同花順顯示，ST板塊卻上漲1.1%，收?qǐng)?bào)644.996點(diǎn)。并且，相較今年5月30日的低點(diǎn)（545.479點(diǎn)），漲幅多達(dá)18.24%。資料顯示，上市公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的，在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣；上市公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的，在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“ST”字樣。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對(duì)觀察者網(wǎng)表示，對(duì)于ST股要認(rèn)真加以甄別，堅(jiān)持理性投資和價(jià)值投資。原則可能是，看ST股此前面臨的困境是否走出，公司的基本面是否發(fā)生根本性的逆轉(zhuǎn)，有沒有重大資產(chǎn)重組等外部因素介入。

另外，市場(chǎng)近日開始流傳一個(gè)段子：ST板塊才是A股最后的“凈土”。

1. ST板塊沒有融券

2. ST板塊機(jī)構(gòu)風(fēng)控不允許買，籌碼干凈

3. ST板塊量化資金不敢買

4. ST板塊單價(jià)低

5. ST板塊沒有被持續(xù)炒作

6. ST板塊外資買不到，不會(huì)被境外勢(shì)力做空

7. ST板塊不受大盤漲跌影響

那么，段子中哪些信息是真的，ST板塊真實(shí)情況如何？

ST板塊摘要，數(shù)據(jù)來源：同花順

融券受限

近期，融券是市場(chǎng)的熱議詞之一。其中關(guān)于金帝股份是否上市首日“做空自己”的議論或?yàn)橹饕掝}。

資料顯示，金帝股份于9月1日上市。上市首日，金帝股份的股價(jià)最高沖至61元/股，漲幅達(dá)180%。高位震蕩后，股價(jià)逐步回落，收盤報(bào)48.27元/股，收盤漲幅121%，期間振幅甚大。當(dāng)日融資融券數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日融券賣出量458.32萬股，融券余額為2.21億元，占流通市值的9.346%。每日經(jīng)濟(jì)新聞彼時(shí)報(bào)道，市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)日股價(jià)大幅波動(dòng)原因或與上述融券相關(guān)。

在此背景下，一些人將融券視為“洪水猛獸”。

從規(guī)則來看，ST股確實(shí)在融券方面受到了限制。比如，上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則顯示，標(biāo)的股票交易被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（即被ST）的，本所自該股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示當(dāng)日起將其調(diào)整出標(biāo)的證券范圍。

另外，華西證券官網(wǎng)顯示，關(guān)于“融資融券賬戶可以買st股票嗎”，其中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)證投資顧問雷某表示，信用賬戶無法交易風(fēng)險(xiǎn)警示板（ST或*ST）股票。已持有的股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，可選擇賣出或劃轉(zhuǎn)至普通賬戶交易。

細(xì)則摘要，數(shù)據(jù)來源：上交所

不過，融券似乎并不是“洪水猛獸”。

9月19日，證監(jiān)會(huì)于公告中表示，根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第二十一條、第二十三條規(guī)定，發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工可以通過設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃參與戰(zhàn)略配售；參與戰(zhàn)略配售的投資者在承諾的持有期限內(nèi)，可以按規(guī)定向證券金融公司借出獲得配售的證券。上述規(guī)定的主要目的是改善新股上市初期流動(dòng)性，抑制價(jià)格過度波動(dòng)。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授呂隨啟對(duì)觀察者網(wǎng)表示，融券做空對(duì)于不合理暴漲進(jìn)行了抑制。

另外，關(guān)于ST板塊，呂隨啟對(duì)觀察者網(wǎng)表示，市場(chǎng)弱勢(shì)的情況下，投機(jī)性資金又不甘心閑置，比爛心理驅(qū)使下，在ST股票上做文章就成了一個(gè)有操作空間的選擇。

機(jī)構(gòu)能買

關(guān)于段子中的“ST板塊機(jī)構(gòu)風(fēng)控不允許買”，某基金行業(yè)有關(guān)人士對(duì)觀察者網(wǎng)表示，公募沒有特別的規(guī)定說不能買，但一般也不會(huì)買。一般都是買入的時(shí)候是正常的，后面ST了。一般來說追蹤指數(shù)的ETF基金里面持有的ST比較多，比如中證1000ETF、滬深300ETF，因?yàn)楹谥笖?shù)里沒辦法。主動(dòng)權(quán)益類基金也有但是較少。限度的話，應(yīng)該就是跟買入普通股票的限度一樣，一只基金持有同一只股票不得超過10%的基金資產(chǎn)，基金公司同一基金管理人不得管理的所有基金持有該股市值10%以上。

同花順顯示，今年第二季度，有21家風(fēng)險(xiǎn)警示公司被基金持股，其中*ST中天的基金數(shù)多達(dá)33家。

基金摘要，數(shù)據(jù)來源：同花順

平均單價(jià)不高，但也有個(gè)例

截至9月20日收盤，東方財(cái)富顯示，116只風(fēng)險(xiǎn)警示股票的平均收盤價(jià)為6.99元/股，中位數(shù)為3.54元/股。而A股的平均收盤價(jià)為20.25元/股，中位數(shù)為12.3元/股?？梢钥闯鲲L(fēng)險(xiǎn)警示股票的平均收盤價(jià)和收盤價(jià)的中位數(shù)確實(shí)較低。

不過也有個(gè)例，比如*ST左江的收盤價(jià)高達(dá)257元/股，能排在A股第11位。

值得一提的是，想夠買風(fēng)險(xiǎn)警示股票有一些限制條件。

比如，上海證券交易所交易規(guī)則顯示，個(gè)人投資者買入退市整理股票的，應(yīng)當(dāng)具備24個(gè)月以上的股票交易經(jīng)歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)在申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日日均（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）50萬元以上。不符合以上規(guī)定的個(gè)人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票。另外，投資者當(dāng)日通過競(jìng)價(jià)交易和大宗交易累計(jì)買入的單只風(fēng)險(xiǎn)警示股票，數(shù)量不得超過50萬股。

并且該規(guī)則顯示，首次委托買入風(fēng)險(xiǎn)警示股票或者退市整理股票的普通投資者，需以紙面或電子形式分別簽署風(fēng)險(xiǎn)警示股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書和退市整理股票風(fēng)險(xiǎn)揭示書。之后，投資者不得以不符合適當(dāng)性條件為由拒絕承擔(dān)退市整理股票交易及交收責(zé)任。雖然不是“生死狀”，但投資者需審慎決定。

私募從業(yè)人員王某對(duì)觀察者網(wǎng)表示，近期價(jià)格上漲，主要是ST股有炒作話題，所以一些短期資金就愿意進(jìn)入。

除了前文提及的點(diǎn)外，近期ST股也被部分投資者聯(lián)想到“殼資源”。截至9月20日午盤，今年下半年滬深交易所IPO新受理企業(yè)僅有2家，而同期為15家。盡管不存在IPO“關(guān)閘”的情況，但近期IPO節(jié)奏似乎階段性收緊。

把時(shí)間拉長(zhǎng)來看，ST板塊表現(xiàn)并不好。同花順顯示，ST板塊指數(shù)為752.073點(diǎn)。以9月20日收盤的644.996點(diǎn)計(jì)算，年初至今，ST板塊反而下跌了14.24%。

ST板塊年初指數(shù)，數(shù)據(jù)來源：同花順

資深投行人士王驥躍對(duì)觀察者網(wǎng)表示，市場(chǎng)不太好時(shí)，ST板塊經(jīng)常被炒作，投資者需要把握好風(fēng)險(xiǎn)。

小心退市風(fēng)險(xiǎn)

除去主動(dòng)退市，以及被合并吸收導(dǎo)致退市的企業(yè)外，截至9月20日，觀察者網(wǎng)根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，今年退市企業(yè)已達(dá)44家。而去年全年也才46家。并且，2020年和2021年退市企業(yè)均為19家?？梢钥闯觯耸衅髽I(yè)數(shù)量呈上升趨勢(shì)。

需要指出的是，ST板塊存在退市風(fēng)險(xiǎn)。

比如，因財(cái)務(wù)指標(biāo)而被*ST的企業(yè)，在2023年年度依舊犯這三項(xiàng)規(guī)定的任一情形或財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見審計(jì)報(bào)告，而可能退市。

①最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元。其中“營(yíng)業(yè)收入”應(yīng)當(dāng)扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入；

②最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；

③最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告。

那么，風(fēng)險(xiǎn)警示股票中，哪些將摘星脫帽，哪些將退市？