4月25日，粉筆有限公司（02469.HK）對外發(fā)布2022年年度報告，財報顯示，粉筆全年實現(xiàn)營收28.1億元，毛利潤為13.66億元，經(jīng)調(diào)整利潤為1.91億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈。

公開資料顯示，粉筆已于2023年1月9日在港交所正式掛牌上市，主營業(yè)務(wù)為非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)，其核心收益來源于在線培訓(xùn)、線下培訓(xùn)、教材及輔導(dǎo)教材的銷售三大板塊。2022年三大板塊的毛利潤和毛利率全線上漲，經(jīng)營健康度逐步提升。

2022年扭虧為盈 毛利提升顯著

盡管2022年對大多數(shù)公司而言，都不是輕松的一年，但粉筆卻實現(xiàn)了逆勢增長。財報數(shù)據(jù)顯示，粉筆2022年實現(xiàn)營收28.1億元，經(jīng)調(diào)整利潤為1.91億元，而2021年經(jīng)調(diào)整虧損為8.22億元。

不僅如此，粉筆的同期毛利潤和毛利率也一路飆升。2022年，粉筆的毛利潤為13.7億元，較2021年的8.4億元同比增長62.4%，同期毛利率由24.5%提升至48.6%，交出了理想答卷。

粉筆2022年財務(wù)摘要

從業(yè)務(wù)方面來看，粉筆的三大業(yè)務(wù)板塊毛利潤和毛利率全線增長。其中，在線培訓(xùn)服務(wù)的毛利潤從2021年的7.16億元上漲至2022年的8.66億元，毛利率由2021年的51.3%增至2022年的61.2%，均有明顯提升。

財報中指出，在線培訓(xùn)業(yè)務(wù)的毛利潤及毛利率的提升，主要是由于優(yōu)化雇員結(jié)構(gòu)，策略性調(diào)整每個班級的學(xué)員與講師比率并加強成本控制措施。公開數(shù)據(jù)顯示，粉筆截至2022年12月31日的教師人均收入貢獻為71萬余元，而業(yè)內(nèi)其他機構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)在2021年為41萬余元，遠超業(yè)內(nèi)平均水平。

據(jù)悉，粉筆已經(jīng)擁有7個專利研發(fā)技術(shù)，形成一定的技術(shù)壁壘。被廣泛應(yīng)用的智能批改系統(tǒng)以及自主研發(fā)的RTC直播系統(tǒng)等，都可以有效提升教師效率。以智能批改系統(tǒng)為例，僅2022年一年，該系統(tǒng)就服務(wù)超過220萬人，共計批改題目6467萬道。根據(jù)粉筆內(nèi)部計算，教師對每道題進行同等質(zhì)量的評分大概需要5-10分鐘，以此推算教師人工批改題目的成本約為10元/題，假設(shè)人工可承載系統(tǒng)同等的工作量，需要支付超過6億元的人工成本。因此，粉筆自行研發(fā)的技術(shù)不但可以幫助公司覆蓋更多用戶，還可以有效控制成本。

線下培訓(xùn)方面，毛利率由2021年的-0.3%提升至2022年的36.9%，毛利潤由虧損491萬元改善至盈利3.46億元，同步實現(xiàn)了扭虧增盈。財報稱，主要是由于優(yōu)化線下培訓(xùn)雇員結(jié)構(gòu)并調(diào)整線下覆蓋規(guī)模，以努力提升運營效率及盈利能力。

教材及輔導(dǎo)教材的銷售方面，毛利潤由2021年的1.3億元上漲至1.5億元，同期的毛利率由31.3%增長至33.6%。

三大業(yè)務(wù)板塊毛利增長情況

降本增效 經(jīng)營健康度穩(wěn)步提升

據(jù)財報，粉筆的三費（管理費用、銷售費用和研發(fā)費用）占收入比有明顯下降，從2021年的62%下降至2022年的45%。分項分析，銷售成本由2021年的25.88億元減少44.2%至2022年的14.45億元，其中降本效果最為顯著的是線下培訓(xùn)部分，由2021年的16.22億元減少63.5%至2022年的5.93億元。在線培訓(xùn)部分，由2021年的6.8億元減少19.3%至2022年的5.5億元。

粉筆的管理費用由2021年的11.2億元減少51.5%至2022年的5.44億元，銷售及營銷費用下降26.6%，各項費用均呈現(xiàn)明顯下降趨勢。

財報顯示，粉筆的自有現(xiàn)金得到顯著提升，從2022年6月的4.71億元增至2022年12月31日的7.25億元，經(jīng)營安全性大幅度提升。粉筆的凈流動資產(chǎn)亦由2021年12月31日約人民幣2770萬元增至2022年12月31日約人民幣5.65億元。流動資產(chǎn)對流動負債比率從2022年6月的1.3倍提升至2022年12月31日的1.8倍。

主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定 積極拓展新業(yè)務(wù)

2022年的形勢嚴峻，疫情呈現(xiàn)多點、反復(fù)爆發(fā)的趨勢，導(dǎo)致行業(yè)普遍虧損嚴重，這是不可忽視的環(huán)境影響因素。盡管如此，粉筆還是積極調(diào)整布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以保證主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)了解，粉筆的招錄類考試培訓(xùn)業(yè)務(wù)劃分細致，幾乎涵蓋用戶所需的類別，其中事業(yè)單位、教師資格證、教師招聘等業(yè)務(wù)在2022年表現(xiàn)亮眼。

事業(yè)單位方面，無論是從現(xiàn)有題庫還是用戶數(shù)量來看，2022年均有良好的增長。據(jù)公開資料，粉筆APP共有事業(yè)單位相關(guān)題庫11個，2022年全年新增用戶613萬人次，同比增長約29%。另外，事業(yè)單位業(yè)務(wù)也在2022年加大了對精品班的建設(shè)，針對32個不同省市的事業(yè)單位考試，共計開設(shè)精品班93個，開班期數(shù)189期，同比2021年增長39%和97%。

教師招聘方面，粉筆在2021-2022年逐步完成了20多個省份的專項系統(tǒng)班課程，包括覆蓋所有省份考情的科目，如教育理論知識、學(xué)科專業(yè)知識、公共基礎(chǔ)知識等在內(nèi)的約16門學(xué)科，并同步開設(shè)了多科目類的精品班課程。

對于精品班課程的增設(shè)，粉筆在二次招股書上曾對外透露，在線精品課付費人次大漲96.2%，在線精品班可有效地滿足需要更多個人關(guān)注及針對性支持的學(xué)員的需求，使市場份額增加。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)包括職業(yè)考試培訓(xùn)及職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，市場規(guī)模以收入計算預(yù)期在2026年達到1102億元，中國招錄類考試培訓(xùn)服務(wù)的滲透率預(yù)計將由2020年的25.6%增至2026年的28.9%。其中，2021年，粉筆以4.3%的市場份額在中國職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)排名第二。

除了主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展外，如招股書中曾對外公布粉筆還在探索和拓展在線信息（IT）課程與在線及線下烹飪藝術(shù)課程等。除此以外，還有在2023年3月下旬開始嘗試的直播業(yè)務(wù)，也引發(fā)廣泛關(guān)注。

粉筆在財報中表示，未來將進一步擴大課程覆蓋面，探索創(chuàng)新授課模式，以應(yīng)對不斷變化的行業(yè)趨勢及多元化學(xué)習(xí)需求。同時將繼續(xù)投資研發(fā)計劃，利用先進技術(shù)和數(shù)據(jù)分析的力量，更好地服務(wù)學(xué)員。