當(dāng)硅谷銀行高管在股價(jià)暴跌前火速賣(mài)股的同時(shí)，第一共和銀行（First Republic Bank）的高管也選擇提前撤退。

根據(jù)最新披露的文件顯示，今年以來(lái)，第一共和銀行高管等內(nèi)部人士出售了近1220萬(wàn)美元的股票。

其中第一共和銀行執(zhí)行主席詹姆士·赫伯特（James Herbert II）在1月和2月出售了價(jià)值450萬(wàn)美元的股票，兩次出售分別占他當(dāng)時(shí)所持股份的7%和5%。

第一共和銀行私人財(cái)富管理總裁羅伯特·桑頓 (Robert Thornton)選擇大筆減持。1月18日，他賣(mài)出了自己所持流通股的73%，套現(xiàn)350萬(wàn)美元。這是他自2021年以來(lái)第一次拋售自家公司股票。

第一共和銀行首席執(zhí)行官邁克爾·羅夫勒（Michael Roffler）在1月套現(xiàn)100萬(wàn)美元。去年11月他也套現(xiàn)了130萬(wàn)美元股票，這是他自2017年以來(lái)最大比例的減持行為。

首席信貸官戴維·利奇曼 (David Lichtman ) 在 2023年的三筆交易中出售了價(jià)值250萬(wàn)美元的股票。鑒于其在去年年底兩次減持250萬(wàn)美元股票，他目前剩余持股已經(jīng)所剩無(wú)幾。

值得注意的是，利奇曼最后一次套現(xiàn)日期發(fā)生在3月6日，即銀門(mén)銀行（Silvergate Bank）關(guān)閉和硅谷銀行披露18億美元虧損引發(fā)銀行擠兌的前兩天。

第一共和銀行

3月8日硅谷銀行沖擊發(fā)生后，國(guó)際知名評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾將第一共和銀行信用評(píng)級(jí)一次性下調(diào)了四個(gè)等級(jí)，降至垃圾級(jí)。

盡管受到11家銀行注資300億美元利好提振，第一共和銀行股價(jià)本周依然下跌58%，周四股價(jià)報(bào)收美股34.27美元，而公司高管們平均售股價(jià)格為130美元。

相比硅谷銀行高管賣(mài)股引發(fā)眾怒，市場(chǎng)對(duì)于第一共和銀行高管的集體跑路摻雜了更多疑惑，為什么他們賣(mài)股票不需要提前公告？

實(shí)際上，第一共和銀行不僅在銀行股中是特立獨(dú)行的存在，在整個(gè)美股市場(chǎng)中也屬于一個(gè)異類(lèi)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，第一共和銀行是美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中唯二未向SEC提交內(nèi)幕交易預(yù)告的上市公司，另一家銀行則是上周被勒令關(guān)閉的簽名銀行，但其股票在上周日關(guān)閉后于本周三在該指數(shù)中被替換。

美股投資者們基本都會(huì)從上市公司向SEC提交的文件中獲取公司信息，因此第一共和銀行沒(méi)有向SEC提交賣(mài)股預(yù)告誤導(dǎo)了大量投資者。

第一共和銀行高管在賣(mài)自家股票前，并未向SEC報(bào)備，僅僅將信息提交給了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC），目前除了第一共和銀行，還有其他幾家銀行向FDIC提交了文件。

盡管FDIC將他們發(fā)布在旗下的一個(gè)網(wǎng)站屬于公開(kāi)信息，但是投資者卻很少會(huì)意識(shí)到，這個(gè)網(wǎng)站是第一共和銀行唯一的公布渠道。

為何第一共和銀行可以不用去SEC公告呢？實(shí)際上他們利用了一個(gè)法律規(guī)則，使其獲得了美國(guó)證券交易委員會(huì)的豁免。

根據(jù)美國(guó)大蕭條時(shí)期頒布的《1933年證券法》，發(fā)行證券的上市公司在向公眾發(fā)售或出售其證券之前，必須向證券交易委員會(huì)（SEC）提交注冊(cè)聲明。然而，這一要求有某些豁免，其中之一與銀行有關(guān)。

根據(jù)法案第3(a)(2)條規(guī)定，由銀行、儲(chǔ)蓄和貸款機(jī)構(gòu)以及其他類(lèi)似的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行或擔(dān)保的證券可免于注冊(cè)要求。這項(xiàng)豁免承認(rèn)，銀行傳統(tǒng)上依靠存款作為資金來(lái)源，而不是向公眾發(fā)行證券，而且美國(guó)證券交易委員會(huì)已經(jīng)通過(guò)其他法律和法規(guī)對(duì)銀行活動(dòng)進(jìn)行了廣泛的監(jiān)管。因此，銀行只要滿(mǎn)足某些條件，就可以申請(qǐng)豁免《證券法》的要求。

哥倫比亞商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授Sehwa Kim研究了FDIC文件的影響，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)這些文件的反應(yīng)并不像對(duì)向SEC提交的更容易獲得的披露文件那樣。

他表示：“與向SEC提交的文件相比，F(xiàn)DIC網(wǎng)站上的內(nèi)幕交易文件一開(kāi)始幾乎沒(méi)有什么反應(yīng)，”

該研究還發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有向SEC提交文件的銀行內(nèi)部人員更有可能在負(fù)面消息出現(xiàn)之前進(jìn)行銷(xiāo)售。

第一共和銀行發(fā)言人表示，該銀行及其高管拒絕就此次出售發(fā)表評(píng)論。公司執(zhí)行主席，現(xiàn)年78歲的赫伯特的一位發(fā)言人說(shuō)，他的銷(xiāo)售額符合他的年度遺產(chǎn)規(guī)劃和慈善事業(yè)，超過(guò)五分之一的收益捐給了慈善機(jī)構(gòu)。

本次第一共和銀行高管出售的文件均未表明他們是根據(jù)SEC的10b5-1計(jì)劃執(zhí)行的，該計(jì)劃要求公司內(nèi)部人士提前公告套現(xiàn)計(jì)劃，旨在使內(nèi)部人員避免利用非公開(kāi)信息進(jìn)行交易。

考慮到硅谷銀行和一系列濫用套現(xiàn)規(guī)則的行為。美國(guó)證券交易委員會(huì)最近更改了該計(jì)劃的規(guī)則，將披露信息至可以套現(xiàn)的等待期從15天延長(zhǎng)至90天。

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