【文/鄒煦晨 賀喜格 編輯/張廣凱】

一家由中國人創(chuàng)立，卻不在國內(nèi)市場銷售的快時尚跨境電商正越來越多受到關(guān)注。近日，SHEIN再次被曝出計劃于今年IPO的消息，近兩年，有關(guān)SHEIN上市的消息時有傳出。

IPO消息的背后，SHEIN拿出了一份看起來不錯的成績單。2022年，SHEIN營收227億美元，凈利潤達7億美元，已連續(xù)四年實現(xiàn)盈利，GMV（商品交易總額）約為300億美元。其高管表示，公司的目標(biāo)是到2025年實現(xiàn)585億美元的年營收，這個目標(biāo)意味著Shein的年營收將超過零售巨頭H&M和ZARA當(dāng)前年銷售額的總和。

但多年的高速發(fā)展之后，SHEIN也略微顯露出了“疲態(tài)”，2022年，SHEIN迎來營收增速和利潤的雙下滑。偏偏在此時，拼多多跨境電商平臺Temu橫空出世，電商戰(zhàn)略分析師、海豚智庫創(chuàng)始人李成東對觀察者網(wǎng)表示，拼多多海外版Temu目前重點也包括服飾類，投資金額也比較大，而且給了SHEIN在人才和供應(yīng)商方面等的壓力。兩個同樣以“性價比”著稱的平臺相遇，SHEIN的前路添了一只“攔路虎”。

此外，借勢中國制造業(yè)，憑借上新速度、款式數(shù)量和低廉價格出圈的SHEIN，但其給供應(yīng)鏈上的工人，帶來的不一定都是好事。

SHEIN“狂飆”，誰在付出代價

中文互聯(lián)網(wǎng)上流傳著這樣一個故事，2007年，SHEIN許仰天從大學(xué)畢業(yè)后，加入了一家數(shù)字營銷公司。次年，其就在南京創(chuàng)辦了一家跨境電商公司。借由跨境電商這股“東風(fēng)”，利用國內(nèi)外的信息差和資源差，許仰天向海外出售婚紗，成功起家。2014年，Sheinside成立，主打互聯(lián)網(wǎng)服裝銷售。后來在公司的不斷擴張中Shelnside更名為SHEIN，并先后收購了ROMWE、Makemechic等公司。

近期媒體報道，SHEIN高管在一份演示稿中向投資者透露，公司的目標(biāo)是到2025年實現(xiàn)585億美元的年營收，這個目標(biāo)意味著SHEIN的年營收將超過零售巨頭H&M和ZARA當(dāng)前年銷售額的總和。相比H&M和ZARA兩個發(fā)展已有數(shù)十年的老牌巨頭，SHEIN的成長速度令人咂舌。

如此快的成長速度，得益于中國制造業(yè)的優(yōu)勢。

此前彭博社獲取的SHEIN公司文件顯示，SHEIN要求供應(yīng)商必須在10天左右完成設(shè)計和生產(chǎn)過程，這樣的速度遠遠快于ZARA三周的周轉(zhuǎn)時間，而傳統(tǒng)服裝制造商通常交貨期更是要達到3到6個月。

依靠國內(nèi)的制造廠商的高效率，SHEIN能夠迅速推出大規(guī)模的低價產(chǎn)品。但吃到了中國制造業(yè)紅利而發(fā)展壯大的SHEIN，其供應(yīng)鏈上游的工人卻不一定能吃到SHEIN的紅利。

界面新聞援引的自媒體“裁客”走訪報道提到，廣州制衣廠工人反映計件生產(chǎn)的單價大多只有幾分錢到幾毛錢不等?！叭绻蚁胍玫皆滦狡摺饲У墓べY，每天的工作時長必須得在15個小時左右。還得手比較快。頸椎出問題和屁股坐爛是所有人的問題?！?

據(jù)此描述，SHEIN的高效、低價，一定程度上是用工人超負荷運轉(zhuǎn)和低薪酬換來的。

此外，中國裁判文書網(wǎng)信息顯示，SHEIN的關(guān)聯(lián)公司廣州希音供應(yīng)鏈管理有限公司有過多起勞動爭議相關(guān)的訴訟。

比如，2021年9月判決的黃某兵、廣州希音供應(yīng)鏈管理有限公司勞動爭議民事一審民事判決書顯示，被告廣州希音供應(yīng)鏈管理有限公司應(yīng)于本判決發(fā)生法律效力之日起五日內(nèi)向原告黃某兵支付2019年5月至2020年6月工資差額7000元、違法解除勞動合同賠償金38971.8元 。

2020年8月判決書顯示，被告中山市藍領(lǐng)匯人力資源服務(wù)有限公司順德分公司、廣州希音供應(yīng)鏈管理有限公司佛山分公司于本判決發(fā)生法律效力之日起三日內(nèi)向原告阮某偉連帶支付工資差額5272元。

2019年12月判決的文書顯示，廣州希音供應(yīng)鏈管理有限公司于本判決發(fā)生法律效力之日起七日內(nèi)支付2019年4月的工資差額629.05元給被告毛某。廣州希音供應(yīng)鏈管理有限公司于本判決發(fā)生法律效力之日起七日內(nèi)支付2017年10月23日至2019年6月30日期間正常工作日延長工作時間、休息日、法定節(jié)假日的加班工資差額37320.18元給被告毛娟。

看起來，SHEIN對于勞動者的保護程度還有待提高。

SHEIN的成本優(yōu)勢來自國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈，但享受成果的卻只有外國人。

創(chuàng)業(yè)之初，SHEIN便早早聚焦于海外市場，也就是說，國內(nèi)甚少有消費者享受過用中國制造業(yè)在海外跑出的“SHEIN速度”。

值得一提的是，據(jù)路透社2022年2月的報道，SHEIN或?qū)⒖毓芍黧w更改為新加坡公司，并且正在新加坡加大招聘力度。一份文件顯示，SHEIN創(chuàng)始人兼CEO許仰天也已成為新加坡永久居民。

針對此事，SHEIN在當(dāng)月回應(yīng)媒體稱，“我們是一家跨境電商，出口到全球150多個國家和地區(qū)，為了更好地推動本地業(yè)務(wù)發(fā)展，方便服務(wù)用戶，以及滿足當(dāng)?shù)卣O(jiān)管要求，我們是多中心運營設(shè)置，各中心定位和職能并未發(fā)生改變。中國是我們重要的中心，同時以本地化為目標(biāo)我們在各核心市場也會設(shè)有中心，比如美國、新加坡等。在全球各地的招聘是正常行為。我們將繼續(xù)面向全球用戶需求，服務(wù)好中國產(chǎn)業(yè)、服務(wù)好全球本地消費者?！痹摪l(fā)言人同時表示，許仰天仍是中國公民。

目前，領(lǐng)英(LinkedIn，全球職場社交平臺，總部位于美國硅谷)上顯示，SHEIN的總部為新加坡。

領(lǐng)英公司總部摘要截圖

SHEIN的雄心和隱憂

近期傳出了SHEIN計劃于今年晚些時候進行IPO的消息。不過在IPO前夕，SHEIN的估值較最高時下降超過三分之一。今年1月，據(jù)媒體援引知情人士透露，SHEIN正就至多30億美元的融資進行談判，本輪融資中公司的估值為640億美元。較去年4月那輪融資1000億美元的估值降低了不少。估值縮水的原因不難猜測。一方面，全球貨幣政策收緊，創(chuàng)投市場整體冷清，另一方面，2022年SHEIN的利潤也實實在在被“砍了一刀”。

前述SHEIN的演示稿還顯示，公司已連續(xù)四年實現(xiàn)盈利，2022年利潤達到7億美元。不過，較2021年11億美元的利潤有所降低，同比下滑了36%。

與此同時，其營收增速也正經(jīng)歷一段下坡路。2020年SHEIN營收近100億美元，連續(xù)8年營收實現(xiàn)超過100%增長。但到2021年，從此前2020年時令人瞠目結(jié)舌的250%的增長急劇降到了60%，2022年這一數(shù)字又降為53%。

在前幾年的資本熱潮中，SHEIN的商業(yè)模式受到眾多吹捧，但2022年的利潤下滑卻給市場提了個醒——此前SHEIN的高增長，在多大程度上受益于高通脹的經(jīng)濟周期？隨著西方經(jīng)濟集體面臨衰退風(fēng)險，SHEIN還能否體現(xiàn)出成長能力？

雖然當(dāng)下業(yè)績不佳，但SHEIN對未來的經(jīng)營還是顯得很有信心。SHEIN預(yù)計，到2025年，平臺上的商品交易總額（GMV）將增長至806億美元，較去年增長174%。

SHEIN高管在演示稿中表示，要實現(xiàn)目標(biāo)，SHEIN必須大幅改變銷售模式，包括贏得更多回頭客，并開始銷售更多樣化和更昂貴的服裝系列。

換句話說，SHEIN需要尋求業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，既意味著要在一定程度上顛覆過往的模式。但一直以來，性價比是SHEIN核心的競爭力，這體現(xiàn)出了SHEIN在成本控制方面的強悍能力。隨著SHEIN高端化的嘗試，會伴隨著供應(yīng)鏈從小廠逐漸向大廠轉(zhuǎn)移，此前的成本控制能力能否同步轉(zhuǎn)移，仍是個未知數(shù)。

至少到目前為止，SHEIN還沒有證明自己在廉價賽道之外的競爭力。

在營收增速和利潤雙下滑的情況下，SHEIN似乎還面臨拼多多的競爭。

Temu出自拼多多。上線后，它通過“低價”等服務(wù)點在美國躥紅，不久前，Temu還在美國超級碗投放了廣告。超級碗被坊間戲稱為“美國春晚”，從過往的經(jīng)驗來看，超級碗為不少廣告品牌帶來了相當(dāng)高的流量和關(guān)注度。

七麥數(shù)據(jù)顯示，2023年2月13日至2023年2月20日近8天的時間里，美國App Store免費榜單中，Temu連續(xù)6天霸榜，剩余2天也排在第二位。而SHEIN除了一次第7名和4次第10名外，均未進入前十。

電商戰(zhàn)略分析師、海豚智庫創(chuàng)始人李成東對觀察者網(wǎng)表示，拼多多海外版Temu目前重點也包括服飾類，投資金額也比較大，而且給了SHEIN在人才和供應(yīng)商方面等的壓力。另外，如果SHEIN想在美股上市，可能也會受到美國本土商利用地緣政治等方式來抵抗。

Temu上線的時日尚短，暫時并未顯現(xiàn)出對SHEIN的實質(zhì)影響，但未來充滿變數(shù)，畢竟當(dāng)年拼多多便曾上演過一出“虎口奪食”的好戲。

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