【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

以藍牙類芯片為重心的泰凌微將于1月12日科創(chuàng)板IPO上會。

有些尷尬的是，相較當(dāng)初意氣風(fēng)發(fā)申報科創(chuàng)板時，臨近上會的泰凌微卻業(yè)績“腰斬”。由此牽扯出，泰凌微13.24億元的募集資金投入金額是否能實現(xiàn)，發(fā)行市盈率是否過高等一系列疑惑。

另外，泰凌微實控人報告期內(nèi)既被上交所通報批評，又被北京證監(jiān)局出具警示函。

業(yè)績遭“腰斬”

泰凌微在上會稿中表示，公司主要從事無線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級芯片的研發(fā)、設(shè)計及銷售。公司產(chǎn)品主要為低功耗藍牙類系統(tǒng)級芯片產(chǎn)品、2.4G私有協(xié)議類系統(tǒng)級芯片產(chǎn)品、兼容多種物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用協(xié)議的多模類系統(tǒng)級芯片產(chǎn)品。

雖然泰凌微這段自我介紹頗為“高大上”，但相較申報稿，泰凌微另外一些“高大上”的表述在上會稿中被刪減。

比如，泰凌微曾在申報稿中4次對收入占比較低的終端知名客戶進行表述，而在上會稿中則降為2次。

包括，泰凌微曾在申報稿中市場地位的章節(jié)表示，“產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于漢朔、小米、羅技（Logitech）、歐之（Home Control）、涂鴉智能 、 朗德萬斯（Ledvance）、瑞薩（Renesas）、科大訊飛、創(chuàng)維、夏普（Sharp）、松下（Panasonic）、英偉達（Nvidia ）、哈曼（Harman）等多家主流終端知名品牌”。

而在上會稿中，泰凌微關(guān)于市場地位的章節(jié)刪除了“漢朔、小米、羅技（Logitech）、歐之（Home Control）、涂鴉智能、朗德萬斯（Ledvance）、瑞薩（Renesas）、科大訊飛、創(chuàng)維、夏普（Sharp）、松下（Panasonic）、英偉達（Nvidia）、哈曼（Harman）等”表述。

申報稿和上會稿表述對比，數(shù)據(jù)來源：申報稿和上會稿

原因可能是，上交所在問詢回復(fù)函中要求，泰凌微避免在上會稿對收入占比較低的終端知名客戶進行多次重復(fù)披露。

比如，2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），泰凌微單期對小米的最高銷售收入為1794.81萬元，報告期內(nèi)最高占比也才3.3%。另外，泰凌微對部分現(xiàn)有主要終端知名品牌客戶的銷售收入占比更是不足1%。

整體來看，泰凌微2022年6月申請科創(chuàng)板，彼時其2019年至2021年的營業(yè)收入分別為3.2億元、4.54億元、6.5億元，呈連續(xù)增長。泰凌微對應(yīng)的歸母凈利潤分別為5386.17萬元、-9219.49萬元、9500.77萬元，雖然2020年因為股份支付費而虧損，但還算得上意氣風(fēng)發(fā)。

而泰凌微近日披露的上會稿顯示，公司預(yù)計2022年度可實現(xiàn)營業(yè)收入金額為6.1億元至6.2億萬元，較2021年度下滑6.09%至4.55%；預(yù)計歸母凈利潤為4600萬元至5000萬元，較2021年度下滑51.58%至47.37%。

并且，泰凌微預(yù)計2022年扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤同比下降更多。某知名注冊會計師對編輯表示，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，或是雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。

泰凌微預(yù)計2022年扣非后歸母凈利潤為3300萬元至3600萬元，較2021年度下滑55.74%至51.71%。

目標(biāo)能否實現(xiàn)？

關(guān)于業(yè)績“腰斬”，泰凌微在問詢回復(fù)函中表示，主要原因包括，受上年度基數(shù)較高及本年度行業(yè)景氣度不及預(yù)期的影響，2022 年銷售收入規(guī)模較上年預(yù)計略有下降；本年度所實現(xiàn)銷售中，毛利率最高的多模和相對較高的Bluetooth LE產(chǎn)品受到下游消費電子等終端客戶自身產(chǎn)品策略調(diào)整、所在應(yīng)用領(lǐng)域的市場需求短期抑制等影響，出貨規(guī)模及占比有所下降，同時毛利率較低的2.4G芯片出貨規(guī)模及占比提高；受晶圓代工廠產(chǎn)能緊張、原材料采購價格上漲的影響，2022年以來各類產(chǎn)品的單位成本上升、毛利率有所下降。

需要指出的是，業(yè)績下滑是監(jiān)管層關(guān)注的重點之一，比如恒泰萬博、偉康醫(yī)療、興禾股份、電旗股份等2022年IPO上會被否的企業(yè)，均被監(jiān)管層關(guān)注業(yè)績下滑。并且，如果泰凌微2022年上市，則投資者可能面臨剛上市就“變臉”的尷尬。

另外，泰凌微業(yè)績“腰斬”后，也產(chǎn)生了一些疑惑。

泰凌微此次科創(chuàng)板IPO募投項目的募集資金投入金額為13.24億元，發(fā)行不超過6000萬股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計算，泰凌微達到這個目標(biāo)的估值為52.95億元。哪怕按泰凌微2022年歸母凈利潤最高預(yù)計值5000萬元計算，其市盈率也有105.89倍。

而截至2023年1月9日，東方財富顯示，2022年起101家科創(chuàng)板盈利的新上市公司中，市盈率超過105倍的只有23家，比例為22.77%。那么，泰凌微能成為這個少數(shù)的嗎？

另外，東方財富顯示，泰凌微上會稿列舉的同行業(yè)可比公司恒玄科技、博通集成、炬芯科技、中科藍訊的動態(tài)市盈率分別為70.41倍、-27.43倍、52.77倍、38.76倍，均少于泰凌微的105.89倍。

那么，泰凌微13.24億元的募集資金投入金額是否能實現(xiàn)，發(fā)行市盈率是否過高？

同行業(yè)可比公司市盈率，數(shù)據(jù)來源：東方財富

被上交所通報批評

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，泰凌微實控人王維航直接持有公司2.79%的股份，通過上海芯狄克、上海芯析間接控制泰凌微8.07%、7.16%的股份。如果只靠這些，王維航控制的股份并不算多。

王維航主要還通過與泰凌微股東盛文軍、上海凌析微、MINGJIAN ZHENG（鄭明劍）、金海鵬、華勝天成、中域昭拓簽訂《一致行動人協(xié)議》、形成一致行動關(guān)系控制公司 22.15%的股份。因此，王維航合計控制泰凌微的表決權(quán)比例為40.17%。

不過，《一致行動人協(xié)議》是有期限的，即協(xié)議簽署之日至泰凌微上市之日起三年內(nèi)。那么，期滿后是否有不續(xù)簽的風(fēng)險？

值得一提的是，王維航為上市公司華勝天成董事長。沒有實控人的華勝天成直接持有泰凌微9.92%的股份，為泰凌微第二大股東。

2022年3月24日，北京證監(jiān)局出具了《關(guān)于對北京華勝天成科技股份有限公司及相關(guān)人員采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》，對華勝天成及王維航采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并將上述違規(guī)情況記入誠信檔案。

原因是，華勝天成于2014年3月披露了與國際商業(yè)機器（中國）有限公司（下稱“國際商業(yè)公司”）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議情況，并于同年4月披露雙方成立合資公司銷售 IBM 服務(wù)器。2017年9月，國際商業(yè)公司及其相關(guān)公司終止向華勝天成供貨，華勝天成直至 2021年9月在相關(guān)訴訟公告中才對終止供貨情況進行了披露，存在信息披露不及時的問題。

此前2021年6月17日，北京證監(jiān)局對王維航采取出具警示函的監(jiān)管措施，將相關(guān)違規(guī)行為記入誠信檔案。原因是，在公開披露減持計劃后，王維航未嚴(yán)格按照減持計劃公告的減持時間區(qū)間實施減持，減持計劃公告披露的減持時間區(qū)間不準(zhǔn)確。

另外2020年8月3日，上交所對華勝天成和王維航予以通報批評，并記入證券期貨市場誠信檔案。具體來看，2018年6月26日，華勝天成披露《回購股份預(yù)案的公告》。2018年7月11日，華勝天成召開股東大會審議通過回購預(yù)案，計劃自股東大會審議通過回購股份方案之日起6個月內(nèi)，以自有資金回購華勝天成股份，回購金額不低于1億元，不超過2億元，回購股份價格不高于10元/股。2019年1月10日，華勝天成披露《關(guān)于調(diào)整回購公司股份事項的公告》，將回購期限調(diào)整為自前次股東大會審議通過回購股份方案之日起12個月內(nèi)。2019年7月10日，華勝天成回購股份期限屆滿。華勝天成累計回購股份224.87萬股，占華勝天成總股本的0.204%，回購總金額1499.7萬元。華勝天成實際回購?fù)瓿山痤~僅占回購計劃金額下限的15%，未完成原定回購計劃。

上交所認為，王維航作為華勝天成經(jīng)營管理決策及信息披露的第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，合理審議并決策股份回購方案，并積極保障后續(xù)回購計劃的實施。督促開立回購專戶、決策回購延期是時任董事長應(yīng)盡義務(wù)，不能據(jù)此減免未完成回購計劃的責(zé)任。