【文/觀察者網(wǎng) 李澤西】

1月3日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，受疫情擾動(dòng)等因素影響，12月中國(guó)財(cái)新制造業(yè)景氣連續(xù)第五個(gè)月收縮，收縮程度環(huán)比上個(gè)月略微擴(kuò)大。值得注意的是，該數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月高于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，兩者數(shù)據(jù)差距持續(xù)擴(kuò)大。

中國(guó)財(cái)新制造業(yè)PMI

數(shù)據(jù)顯示，12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得49.0，較11月的49.4回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)8月以來的收縮態(tài)勢(shì)，但數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（Trading Economics）網(wǎng)站顯示，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI值介于48.0和48.8之間。

財(cái)新分析認(rèn)為，導(dǎo)致12月制造業(yè)PMI下行的因素是新訂單加速下降，降幅雖小，但已是3個(gè)月來最顯著；受疫情因素影響，國(guó)內(nèi)需求相對(duì)疲軟，而在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，海外市場(chǎng)的需求降速較11月加劇。

財(cái)新制造業(yè)新出口訂單指數(shù)

與新訂單一樣，制造商的采購活動(dòng)在12月也加速放緩，并創(chuàng)下4月份以來的最快速度。與此同時(shí)，采購庫存和成品庫存均進(jìn)一步下降。

生產(chǎn)需求萎縮導(dǎo)致用工數(shù)量進(jìn)一步下降，但降幅略低于11月份。不過，企業(yè)仍表示產(chǎn)能壓力輕松，積壓工作量4個(gè)月來出現(xiàn)第三次輕微下降。

價(jià)格方面，企業(yè)平均投入成本較12月僅輕微上漲，部分企業(yè)表示一些原料（尤其是金屬）有所漲價(jià)，但為了提升競(jìng)爭(zhēng)力和爭(zhēng)取新訂單，制造商繼續(xù)小幅下調(diào)產(chǎn)品售價(jià)。

相較財(cái)新PMI數(shù)據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月31日公布的12月制造業(yè)PMI錄得47.0，下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月下行，已降至2020年2月以來最低水平。而全球經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（Trading Economics）網(wǎng)站顯示，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前普遍預(yù)測(cè)12月國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI值會(huì)反彈至48.0和49.5之間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI指數(shù)

國(guó)泰君安首席宏觀分析師董琦告訴觀察者網(wǎng)，這兩數(shù)值經(jīng)常呈相反走勢(shì)。歷史上，原因其一是企業(yè)類型統(tǒng)計(jì)存在差異，財(cái)新PMI統(tǒng)計(jì)樣本多為中小型民營(yíng)企業(yè)，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI則多為大中型企業(yè)，因此兩者走勢(shì)差異反映了大型企業(yè)和中小型企業(yè)景氣度的差異。不過，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，12月大、中、小型企業(yè)PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%，中小型企業(yè)狀況比大型企業(yè)明顯更為糟糕，但更為反應(yīng)中小企業(yè)的財(cái)新PMI值卻更高。

盤古智庫學(xué)術(shù)委員、啟錸研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東則向觀察者網(wǎng)表示：

這兩個(gè)月財(cái)新與官方從趨勢(shì)來看，財(cái)新與官方PMI呈現(xiàn)出一致性走勢(shì)。財(cái)新PMI主要反映中小企業(yè)的發(fā)展情況，從數(shù)據(jù)來看，后期來看，隨著形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，消費(fèi)有望復(fù)蘇并逐漸對(duì)生產(chǎn)形成正反饋，后期制造業(yè)形勢(shì)有望回暖。12月官方制造業(yè)PMI為47，預(yù)期48，前值48。經(jīng)濟(jì)景氣程度繼4月后二次探底，并觸達(dá)全年最低值。從規(guī)模數(shù)據(jù)看，大、中、小企業(yè)全面收縮；從分項(xiàng)上看，生產(chǎn)、內(nèi)需、外需全面收縮。官方PMI連續(xù)兩個(gè)月低于財(cái)新PMI，這種差異表明：在整體制造業(yè)景氣度處于收縮區(qū)間下，中小制造業(yè)企業(yè)的景氣度中的悲觀因素正在緩解，之前中小企業(yè)的阻力很大程度上在于疫情對(duì)于生產(chǎn)、運(yùn)輸、需求以及企業(yè)信心的抑制。

此外，兩個(gè)指標(biāo)的樣本區(qū)域存在差異，財(cái)新PMI多為東部沿海，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局采的是全國(guó)整體；董琦認(rèn)為，一線城市和發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度明顯快于低線級(jí)城市和我國(guó)內(nèi)陸地區(qū)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河認(rèn)為，疫情對(duì)企業(yè)產(chǎn)需、人員到崗、物流配送帶來較大影響。12月份，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查的制造業(yè)企業(yè)中56.3%反映受疫情影響較大，高于上月15.5個(gè)百分點(diǎn)。

構(gòu)成國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI值的11個(gè)指標(biāo)中，有8個(gè)較11月下跌，其中跌幅最顯著的是供應(yīng)商配送時(shí)間，由46.7再降至40.1，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間持續(xù)延長(zhǎng)。

財(cái)新數(shù)據(jù)也顯示，供應(yīng)商供貨速度連續(xù)6個(gè)月下降，交貨延誤率較11月有所好轉(zhuǎn)，但物流受到的影響仍然顯著。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)下降，由上個(gè)月的47.4%降至44.8%。財(cái)新制造業(yè)就業(yè)指數(shù)較11月則是略微的反彈，不過依然低于榮枯線。

財(cái)新制造業(yè)就業(yè)指數(shù)

降幅更為顯著的，是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)，由46.7降至41.6，與制造業(yè)PMI一樣也降至2020年2月以來最低水平，凸顯了疫情對(duì)于人們外出消費(fèi)的抑制性影響。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)

不過展望未來，企業(yè)對(duì)未來一年生產(chǎn)前景的信心增強(qiáng)，財(cái)新制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)升至2022年2月來最高值；財(cái)新對(duì)話的制造業(yè)企業(yè)普遍預(yù)期產(chǎn)量會(huì)隨疫情好轉(zhuǎn)和市況改善而增加。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查的多數(shù)制造業(yè)企業(yè)也認(rèn)為，隨著疫情形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，后期市場(chǎng)走勢(shì)有望回暖。

財(cái)新制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)

潘向東向觀察者網(wǎng)表示，隨著疫情防控措施優(yōu)化，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施全面落地生效，預(yù)計(jì)2023年1月起PMI各項(xiàng)指數(shù)將出現(xiàn)明顯積極的改善。與此同時(shí)，近三年來高技術(shù)制造業(yè)投資增速明顯高于整體制造業(yè)投資增速，疫情進(jìn)一步催化了人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G 以及工業(yè)機(jī)器人等技術(shù)的研發(fā)進(jìn)程。展望未來，高技術(shù)制造業(yè)、新能源將引領(lǐng)投資增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來中國(guó)將繼續(xù)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、“專精特新”等高技術(shù)制造業(yè)的支持力度。產(chǎn)業(yè)政策將繼續(xù)釋放效能，加快國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，將利好高技術(shù)制造業(yè)投資的快速發(fā)展。

董琦則認(rèn)為，考慮到全國(guó)各地疫情達(dá)峰時(shí)間差，以及春運(yùn)可能帶來的二次感染，預(yù)計(jì)疫情對(duì)23Q1的影響仍將持續(xù)，Q2經(jīng)濟(jì)回升，不過經(jīng)濟(jì)預(yù)期“至暗時(shí)刻已經(jīng)過去”。從招工前瞻指數(shù)來看，企業(yè)預(yù)期最差的階段可能已經(jīng)過去；12月BCI企業(yè)招工前瞻指數(shù)為52.1，較上月的48.2上升3.9個(gè)點(diǎn)。而企業(yè)也普遍預(yù)期隨著疫情峰值過去，未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將有望逐步回歸正常。