“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”不靈了？日本暫時還沒有找到更好的辦法

遼寧大學(xué)日本研究中心客座研究員陳洋此前曾向觀察者網(wǎng)介紹，日本國內(nèi)對于日元貶值有兩種觀點(diǎn)：“好的日元貶值”（良い円安）和“壞的日元貶值”（悪い円安），這是對日元貶值利弊的不同看法。

所謂“好的日元貶值”，即日元貶值能帶動日本商品出口、增加日企利潤；“壞的日元貶值”則加大了日本進(jìn)口商品成本和民眾生活負(fù)擔(dān)。

陳洋表示，最近幾年，盡管“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”成功刺激了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但受益的主要是日本大企業(yè)，而非普通民眾。包括日本經(jīng)濟(jì)界在內(nèi)，如今都普遍認(rèn)為這是“悪い円安”。

日本東京澀谷街頭一景 圖源新華社

更棘手的是，“日元貶值帶來價格優(yōu)勢”這一邏輯，正在迎來重要變化。

倪月菊在采訪中指出，多年來日本一直把日元貶值作為刺激出口增長的良藥，甚至產(chǎn)生了一定的依賴心理。然而在全球化的背景下，中間品貿(mào)易已成為國際分工深化的必然結(jié)果，以制成品出口為主的貨物貿(mào)易正在悄然被中間品貿(mào)易所取代。

這意味著日元貶值導(dǎo)致中間品價格大幅上升，這會抬高最終品的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致最終品價格提高，抵消了因日元貶值帶來的價格優(yōu)勢，甚至進(jìn)口成本提升的幅度可能超出日元貶值帶來的價格優(yōu)勢，達(dá)不到刺激出口的目的。

日本正遭受貿(mào)易逆差的襲擾 日本財務(wù)省公報截圖

“截至2022年9月，日元已經(jīng)貶值約30%，卻已經(jīng)連續(xù)12個月面臨著巨額貿(mào)易逆差，就說明了這一問題。” 倪月菊進(jìn)一步指出，受疫情影響，可能因日元貶值帶來的服務(wù)貿(mào)易收益也微乎其微。

所以在當(dāng)今的形勢下，量化寬松的邊際效果越來越小了，通過日元貶值難以起到更好的提振經(jīng)濟(jì)的效果。目前日本還沒有找到比“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”更好的支持經(jīng)濟(jì)增長的方法。

中間品貿(mào)易帶來重要變化，但中國和日本有很大不同

寄希望于本幣貶值-刺激出口-推動增長的日本，如今遇到麻煩了。

在美元一家獨(dú)大的格局下，美元走強(qiáng)像是一個放大器，它放大了世界貿(mào)易格局和國際商品價格暴漲對日本的影響。進(jìn)口商品價格上漲，推升企業(yè)生產(chǎn)成本，出口企業(yè)甚至?xí)媾R“無利可圖”的局面，尤其是中小企業(yè)，壓力山大。

正如陳洋之前向觀察者網(wǎng)描述的：“日元貶值只會讓‘強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱’?！?

如今中間品貿(mào)易的盛行，對世界貿(mào)易格局帶來了重大變化。長期需要出口增長來推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的日本，面對著不小的逆風(fēng)。這不禁讓人好奇：日本現(xiàn)在面臨的問題，身為出口大國的中國需要擔(dān)心嗎？

在接受觀察者網(wǎng)采訪時，倪月菊指出，在全球化的背景下，中間品貿(mào)易已成為國際貿(mào)易的重要組成部分。中國深度參與到全球價值鏈中，在國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中的位置越來越重要。2019年，中國中間品進(jìn)口占進(jìn)口總額的比重達(dá)到76%。因此，如果人民幣過度貶值的話，進(jìn)口中間品價格的提升，同樣會對出口造成一定的影響。

工信部：制造業(yè)中間品貿(mào)易在全球的占比達(dá)到20%左右，開放合作不斷深化

不過，倪月菊同時指出：“中國與日本有很大的不同。”

一是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更完整，國內(nèi)產(chǎn)品替代進(jìn)口產(chǎn)品的能力強(qiáng)。如果進(jìn)口中間品價格過高的話，出口企業(yè)可以轉(zhuǎn)為采購國內(nèi)產(chǎn)品。特別是隨著中國內(nèi)外貿(mào)一體化的推進(jìn)，國產(chǎn)進(jìn)口替代品的能力會越來越強(qiáng)。

二是人民幣貶值使外資在中國投資的成本降低，可以吸引更多的跨國公司來中國投資設(shè)廠。特別是在中國央行對外匯存款準(zhǔn)備金率降低之后，國外資本進(jìn)入中國的舉動愈發(fā)頻繁起來。同時，外資的進(jìn)入也可以進(jìn)一步提升中間品的國內(nèi)供給能力。

三是人民幣結(jié)算在外貿(mào)中所占的比重越來越大。特別是近幾年來，陸續(xù)有國家與中國的貿(mào)易中采用人民幣結(jié)算，如土耳其、俄羅斯、印尼等國。在東盟國家一般都可以使用人民幣進(jìn)行支付交易。隨著人民幣結(jié)算使用范圍的擴(kuò)大，在一定程度可以降低美元升值帶來的進(jìn)口價格上漲壓力。

人民幣國際地位穩(wěn)步提升 圖源《2022年人民幣國際化報告》

四是當(dāng)前人民幣在貿(mào)易項下完全可兌換，但在資本項下仍是部分可兌換，金融投資項下有限可兌換，這也可以減少人民幣匯率風(fēng)險。何況，中國充足的外匯儲備，也可以隨時應(yīng)對國外資本的惡意炒作。

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