據(jù)央行網(wǎng)站消息，6月25日，中國(guó)人民銀行與國(guó)際清算銀行（BIS）簽署了參加人民幣流動(dòng)性安排（RMBLA）的協(xié)議。“人民幣流動(dòng)性安排”是什么？它又是如何運(yùn)作的？

6月28日上午，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)研究中心（CIFER）研究員夏廣濤對(duì)觀察者網(wǎng)表示，人民幣流動(dòng)性安排是一項(xiàng)針對(duì)人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣屬性的重要制度安排，也是一項(xiàng)進(jìn)一步夯實(shí)全球金融安全網(wǎng)的制度安排，旨在解決人民幣國(guó)際化過程中國(guó)際市場(chǎng)可能出現(xiàn)的人民幣流動(dòng)性不足的問題。

人民幣流動(dòng)性安排是一個(gè)“儲(chǔ)備資金池”，這個(gè)“資金池”是多方參與的。按照它的要求，各個(gè)參與方要在這個(gè)池子里放入不低于150億人民幣或者等值美元的儲(chǔ)備。大家共同出資，當(dāng)某個(gè)參與方面臨流動(dòng)性緊缺的時(shí)候，這個(gè)“資金池”就可以為其央行，提供額外的人民幣流動(dòng)性支持。

這就好比大家共同出資，提前存放了一筆人民幣。有了這筆“共同存款”，當(dāng)某位成員突然需要人民幣，其自家央行人民幣又不足的時(shí)候，那么他從這筆“存款”中直接支取人民幣即可。有了這筆存款，需要人民幣的一方，在市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的情況下，也不會(huì)面臨無人民幣可買的情況。

 央行網(wǎng)站截圖

人民幣流動(dòng)性緊缺是怎么出現(xiàn)的？

舉例來說，某個(gè)國(guó)家A國(guó)和中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易往來很多，而且很多貿(mào)易是以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的。可能出于本國(guó)投資人民幣資產(chǎn)的渠道相對(duì)欠缺等因素，在國(guó)際貿(mào)易完成后，A國(guó)企業(yè)等主體會(huì)把人民幣換成他國(guó)貨幣（美元），或者本國(guó)貨幣。當(dāng)他們把人民幣換走以后，可能在未來又會(huì)突然出現(xiàn)新的人民幣使用需求，就需要去外匯市場(chǎng)兌換。如果此時(shí)市場(chǎng)上兌換人民幣的主體很多，就會(huì)使得外匯市場(chǎng)上的人民幣供不應(yīng)求，出現(xiàn)人民幣流動(dòng)性不足。

夏廣濤表示，人民幣在2016年10月1日年加入了SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子。自那時(shí)起，人民幣就正式成為全球主要的儲(chǔ)備貨幣。

但這同時(shí)也意味著，在使用人民幣的過程中，很可能會(huì)出現(xiàn)緊急的流動(dòng)性不足的問題。為了應(yīng)對(duì)這種緊急情況，就需要借助這種儲(chǔ)備資金池，也就是我們所說的人民幣流動(dòng)性安排。

越多的主體參與到這個(gè)儲(chǔ)備池中，對(duì)于應(yīng)對(duì)人民幣流動(dòng)性短缺和分?jǐn)偨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)就更有利。每家繳納150億，算上中國(guó)人民銀行，現(xiàn)在6家就有900億人民幣。大家把錢都存放在國(guó)際清算銀行里，那么有需要時(shí)，參與方就可以使用自己存放的那一部分——甚至還可以額外“多用一點(diǎn)”。 

一般情況下，不會(huì)出現(xiàn)所有認(rèn)繳主體同時(shí)面臨人民幣流動(dòng)性緊缺的情況。比如印尼央行缺人民幣，但是同期新加坡金融管理局可能就不缺。假設(shè)這個(gè)時(shí)候印尼需要250億人民幣，那么現(xiàn)在他不僅可以提取自己認(rèn)繳的150億，還可以通過國(guó)際清算銀行提供的抵押流動(dòng)性窗口，使用受到認(rèn)可的合格抵押品，提取這個(gè)池子中其他參與方存放的人民幣。

使用完以后，印尼再向這個(gè)資金池歸還之前提取的人民幣——既包括自己認(rèn)繳的部分，又包括他國(guó)認(rèn)繳的部分——同時(shí)贖回其抵押品。這就是說，在需要人民幣流動(dòng)性時(shí)，參與方可以加杠桿地提取人民幣來滿足需求。一般情況下存入150億，最多能取走300億元。