【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

參與國產(chǎn)CPU企業(yè)增資后，又投資國產(chǎn)內(nèi)存，阿里開始緊跟華為、小米、美的等公司的步伐，持續(xù)布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

2月17日，觀察者網(wǎng)查詢企查查發(fā)現(xiàn)，睿力集成電路有限公司（下稱：睿力集成）發(fā)生工商變更，新增阿里巴巴、陽光人壽保險、中郵人壽保險、東方資管等19位股東。本次變更完成后，睿力集成的注冊資本增加至485.8億元人民幣。

企查查信息顯示，睿力集成上次（2021年9月）增資完成后的注冊資本為401.9億元，以此來計算，睿力集成本次增資規(guī)模為83.9億元，增幅為20.88%。不過，本次增資參與方的出資比例和股權(quán)占比并未披露，而上次參與睿力集成增資的包括碧桂園創(chuàng)投、美的投資、青島朗格數(shù)科產(chǎn)投基金等11家公司。

圖源：企查查

睿力集成能引來多家明星資本的加持，主要還是和其子公司有關(guān)。企查查信息顯示，睿力集成100%控股長鑫存儲技術(shù)有限公司（下稱：長鑫存儲），而長鑫存儲是國產(chǎn)DRAM（動態(tài)隨機存儲器）的代表廠商。

2016年，長鑫存儲項目在安徽合肥啟動，項目由合肥市政府出資，早期由中芯國際前總裁兼CEO王寧國牽頭，后期交由兆易創(chuàng)新創(chuàng)始人朱一明負責(zé)。項目規(guī)劃投資1500億元，分為三期建設(shè)。2019年9月，長鑫的首款產(chǎn)品DDR4投產(chǎn)，此后進行良率優(yōu)化、產(chǎn)能爬坡。2020年5月，搭載長鑫DDR4顆粒的內(nèi)存條已經(jīng)上市。

由于內(nèi)存芯片項目耗資巨大，長鑫存儲一直面臨較大資金壓力。朱一明曾在2019年5月召開的GSA全球領(lǐng)袖峰會上披露，長鑫存儲已花費25億美元（約合177億元人民幣）用于研發(fā)和資本支出。彼時朱一明坦言，人才費用、設(shè)備折舊、研發(fā)投入持續(xù)成為長鑫存儲的壓力，“希望盡快投產(chǎn)，讓現(xiàn)金流滾動起來”。

正在擴產(chǎn)的長鑫存儲 拍攝/觀察者網(wǎng) 呂棟

為緩解資金壓力，據(jù)合肥產(chǎn)投官網(wǎng)，2019年8月，國開行牽頭給予長鑫存儲160億元銀團貸款。

2020年12月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期、安徽省國資旗下三重一創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金各自向睿力集成投資50億元，老股東、合肥國資注資成立的長鑫集成投資8.5億元，小米長江產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的12家跟進投資人總共投資40億元，合肥集鑫企業(yè)管理合伙企業(yè)投資5億元，兆易創(chuàng)新則進行3億元可轉(zhuǎn)股債券投資，總?cè)谫Y價款達到156.50億元。此輪融資后，睿力集成的注冊資本也增至337.99億元，增幅高達78.83%。

2021年9月，睿力集成再次增資63.91億元，增幅為18.91%。本次增資后，睿力集成第一大股東石溪集電持股比例降至32.4554%，石溪集電的實控人是合肥國資。而長鑫存儲沒有單一股東持股比例超過50%，處于無實控人狀態(tài)。

存儲器是中國大陸進口量最大的集成電路種類之一，而DRAM又是存儲器細分產(chǎn)品中營收占比最大的產(chǎn)品。目前，已經(jīng)拿出產(chǎn)品的長鑫存儲正處在提升產(chǎn)能的關(guān)鍵時期。

2021年9月，國金證券研報顯示，長鑫存儲產(chǎn)品定位大宗標(biāo)準型DRAM產(chǎn)品，已量產(chǎn)19nm DDR4/LPDDR4/LPDDR4X等，良率在70-75%，未來2-3年內(nèi)將推進低功耗、高速率LPDDR5 DRAM產(chǎn)品開發(fā)。截至2020年底，長鑫19nm產(chǎn)能為4萬片/月，17nm預(yù)計2021年底量產(chǎn)，產(chǎn)能將提升至8.5萬片/月，預(yù)計2022年產(chǎn)能可打滿至12萬片/月；長鑫二期12寸廠房也已奠基，將用于1y nm以下工藝節(jié)點（14-16nm工藝），遠期共規(guī)劃三期建設(shè)三座12寸DRAM晶圓廠，預(yù)計三期滿產(chǎn)后產(chǎn)能可達36萬片/月。

而根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)TrendForce預(yù)測，2021年底全球內(nèi)存產(chǎn)能將達到150萬片晶圓/月，三星產(chǎn)能超過55.5萬片晶圓/月，SK海力士是36萬片晶圓/月，美光也有35.5萬晶圓/月。如果2022年長鑫存儲的產(chǎn)能如期達到12萬片晶圓/月，排名可以提升至全球第四，不過想追趕前三名仍任重道遠，三星、SK海力士、美光這三家DRAM巨頭占據(jù)全球90%以上的市場份額。在技術(shù)上，市場份額最大的三星也仍然領(lǐng)跑，該公司2021年10月已開始量產(chǎn)基于極紫外光（EUV）技術(shù)的14nm DRAM，而EUV光刻機中國大陸暫時還無法進口。

2020-2021年全球內(nèi)存廠晶圓投片預(yù)估 圖源：TrendForce

本次阿里等19家公司參與睿力集成增資，與DRAM的未來前景不無關(guān)系。

國金證券研報指出，就長期全球DRAM內(nèi)存市場而言，由于摩爾定律趨緩，新設(shè)備如EUV光刻機單價提升拉高資本開支及折舊費用，加上AI服務(wù)器系統(tǒng)對于HBM高頻寬內(nèi)存需求的增加，服務(wù)器CPU的加速疊代更新到5/3nm及/20A制程工藝及從8到12通道內(nèi)存模組的規(guī)格改變，從支援DDR4到速度更快的DDR5/DDR6，L4/L5自駕汽車的陸續(xù)上路，中/低容量特殊利基型DRAM需求超供給，這些趨勢的改變將讓DRAM位元密度需求增長加速（從過去五年18%的 bit growth，到未來10年的20-21% bit growth）及傳輸速度增長加速。

而20-21%位元需求增長加上長期價格的穩(wěn)定來反映高資本開支及折舊費用、摩爾定律微縮的趨緩，國金證券因此預(yù)期，DRAM內(nèi)存產(chǎn)業(yè)進入未來10年的黃金時代，10年內(nèi)存營收復(fù)合增長率將達21-22%，這類似于先進邏輯制程工藝產(chǎn)品的長期價格上漲通膨趨勢，但10年邏輯芯片及晶圓代工營收復(fù)合增長率達10-15%，明顯低于內(nèi)存器營收復(fù)合增長率。

內(nèi)存應(yīng)用分類 圖源：國金證券2021年9月研報

雖然在很多投資者甚至機構(gòu)看來，長鑫存儲短期內(nèi)是國產(chǎn)DRAM的唯一希望，但實際上中國大陸布局DRAM的企業(yè)還包括福建晉華和紫光南京，其中紫光南京的量產(chǎn)環(huán)節(jié)仍主要在臺灣力晶進行。

福建晉華由于受到美國實體清單制裁，之前一度停擺。但2021年1月初，福建省工信廳官網(wǎng)發(fā)布消息，該省持續(xù)推進“增芯強屏”工程，泉州晉華成功研制具備自主知識產(chǎn)權(quán)的25nm內(nèi)存芯片并小批量試產(chǎn)。這一消息也意味著，晉華并未停止推進技術(shù)研發(fā)。

其實紫光集團之前還曾計劃在重慶布局DRAM，但隨著該公司進入破產(chǎn)重整，重慶項目也被曝終止。

福建省工信廳官網(wǎng)截圖

在本次入股睿力集成之前，阿里還曾和百度等公司參與國產(chǎn)CPU廠商天津飛騰的增資。2021年10月，天眼查顯示，飛騰信息技術(shù)有限公司（下稱：飛騰）發(fā)生工商變更，股東新增杭州阿里巴巴創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金（有限合伙）、百度關(guān)聯(lián)公司達孜縣百瑞翔創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司等。

飛騰是ARM架構(gòu)CPU的國產(chǎn)代表，成立于2014年8月，法定代表人為中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司董事長、黨組書記芮曉武。股權(quán)穿透圖顯示，飛騰大股東為中國長城科技集團股份有限公司，持有28.035%的股份；本輪增資后，阿里持有飛騰1%的股權(quán)，百度關(guān)聯(lián)公司持有0.85%的股權(quán)。

太平洋證券分析認為，繼蘋果、三星、微軟、谷歌等巨頭之后，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭也進入ARM行業(yè)，這是產(chǎn)業(yè)趨勢進一步加強的信號。目前，ARM架構(gòu)CPU的市場突破點仍在開發(fā)生態(tài)，而阿里、百度這些互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)恰都自帶生態(tài)屬性。

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