2021年11月17日，廣東省佛山市中級人民法院對康美藥業(yè)原董事長、總經(jīng)理馬興田等12人操縱證券市場案公開宣判。從立案到今天的一審宣判，整個過程耗時近三年。一代藥王的故事雖然結(jié)束了，但留下的疑問，市場各方仍在熱議，投資者想知道的是如何能識破一家造假的公司，而更多的上市公司，更愿意看看這前車之鑒，而思后事之師。

康美藥業(yè)財務(wù)造假案 歷時三年終塵埃落定

馬興田因操縱證券市場罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪以及單位行賄罪數(shù)罪并罰，被判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬元；康美藥業(yè)原副董事長、常務(wù)副總經(jīng)理許冬瑾及其他責(zé)任人員11人，因參與相關(guān)證券犯罪被分別判處有期徒刑并處罰金。

2021年11月12日，康美藥業(yè)證券特別代表人訴訟也作出一審判決，廣州中院當(dāng)庭宣告康美藥業(yè)等相關(guān)被告承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。審計機(jī)構(gòu)正中珠江會計師事務(wù)所未實(shí)施基本的審計程序，承擔(dān)100%的連帶賠償責(zé)任，正中珠江合伙人和簽字會計師楊文蔚在正中珠江承責(zé)范圍內(nèi)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

此外，廣州中院判決認(rèn)定“案涉虛假陳述行為的揭露日”為2018年10月16日，該日期是計算投資者獲賠金額的“關(guān)鍵”。

隨著馬興田等人和證券特別代表人訴訟一審判決的公布，從2018年就喧囂至今的康美藥業(yè)財務(wù)造假案，終于塵埃落定。

康美藥業(yè)財務(wù)造假案也是迄今為止，法院審理的原告人數(shù)最多、賠償金額最高的上市公司虛假陳述民事賠償案件。但打開這起案件的密碼，了解康美財務(wù)造假的全過程，探尋公司實(shí)際控制人馬興田的故事，需要從深圳一棟不起眼的大樓，和一篇財務(wù)分析文章開始。

2018年的10月16日，位于深圳福田區(qū)的一棟大樓里，一篇財務(wù)分析文章悄然上線，這篇文章名為《康美藥業(yè)盤中跌停，疑似財務(wù)問題自爆：現(xiàn)金可疑，人參更可疑》。

文章的作者是兩個年輕人，一個叫付彥龍，另一個叫林熙明。2021年初，記者趕往了深圳，見到了這兩位財務(wù)數(shù)據(jù)分析員，在當(dāng)?shù)厝搜壑校麄兙褪莾擅胀ǖ拇蚬ぷ小?

在康美藥業(yè)的財報中，2015年到2017年，公司賬上分別有158億元、273億元和341億元的貨幣資金，但付彥龍和林熙明也發(fā)現(xiàn)，康美的賬上有這么多現(xiàn)金，但這家公司卻仍然在大量貸款。而且，利息支出比利息收入要多很多。對此，研究財務(wù)的付彥龍和林熙明很不理解。

2018年10月16日，質(zhì)疑康美財務(wù)造假的研究報告，在網(wǎng)上公開發(fā)表，當(dāng)天，康美藥業(yè)的股票跌停，此后三天連續(xù)跌停。也就在10月16日當(dāng)天晚上，證監(jiān)會緊急成立康美藥業(yè)核查小組，第二天，核查小組迅速進(jìn)入康美藥業(yè)，調(diào)取相關(guān)的財務(wù)憑證，就此展開對康美藥業(yè)的財務(wù)調(diào)查。

2020年5月14日，中國證監(jiān)會對康美藥業(yè)下達(dá)了《行政處罰決定書》。2016年到2018年，康美藥業(yè)通過偽造和變造增值稅發(fā)票、偽造銀行回款憑證、偽造定期存單，累計虛增收入達(dá)到291.28億元，虛增利潤近40億元。

山村窮小伙兒馬興田 “藥王”發(fā)家史

馬興田是康美藥業(yè)的實(shí)際控制人，是一個來自廣東地地道道的潮汕商人，他出生在普寧下架山鎮(zhèn)的碗仔村。

普寧市下架山鎮(zhèn)大山深處的一處古老村落，四面環(huán)山，整個地貌就像一個碗的形狀，因此得名碗仔村。這里，就是康美藥業(yè)原董事長馬興田出生的地方。

村里最大的一棟房子就是馬興田的家，村里人告訴記者這棟新修的房子平時沒人住，只有在春節(jié)或者清明節(jié)，馬興田的家人回來祭祖的時候，這棟房子里才會有人出現(xiàn)。

1969年，馬興田就出生在老宅，馬興田家里不算富裕，和村子里的孩子相比，并沒有看出他有什么天賦異稟的地方。

村里的餐廳老板是馬興田的小學(xué)同學(xué)，在他的回憶中，馬興田讀到初三，就到當(dāng)時的普寧縣城去工作了，由此認(rèn)識了現(xiàn)在的妻子許冬瑾，許冬瑾是第一個改變馬興田的人。

普寧是全國最大的縣級市之一，擁有240多萬人口，老城區(qū)長春路的流沙中藥市場是普寧成立最早的中藥城。

上世紀(jì)九十年代，馬興田和許冬瑾曾在這附近開了第一家中藥鋪，但時過境遷，在城市發(fā)展的滾滾洪流中，如今馬家的藥鋪已經(jīng)難覓蹤跡。

流沙中藥市場的對面，就是康美藥業(yè)公司最早的辦公樓，這是許冬瑾和馬興田夫婦在1997年建成的，1998年，康美藥業(yè)成功研發(fā)出以絡(luò)欣平、利樂、諾沙為代表的國家級新藥，并被列入國家級科技項目。

2011年，康美藥業(yè)取得了普寧中藥材市場的經(jīng)營管理權(quán)，選址流沙鎮(zhèn)，投資興建了普寧康美中藥城，2017年7月1日老市場的商戶搬遷到這里，正式開業(yè)。

這樣的模式，康美復(fù)制到了安徽亳州、青海玉樹、甘肅定西、云南昆明等地，建中藥市場或者中藥產(chǎn)業(yè)園，進(jìn)行地產(chǎn)開發(fā)，幾乎成了康美后期的主要業(yè)務(wù)，而這也是康美財務(wù)造假最濃重的一筆。

證監(jiān)會2020年5月14日對康美藥業(yè)下達(dá)《行政處罰決定書》，查證康美藥業(yè)在《2018年年度報告》中以亳州華佗國際中藥城、普寧中藥城等6個工程項目為理由，虛增固定資產(chǎn)11.89億元，虛增在建工程4.01億元，虛增投資性房地產(chǎn)20.15億元。

除了房地產(chǎn)在弄虛作假，證監(jiān)會調(diào)查人員在與康美相關(guān)的3700多個銀行賬戶、420多萬條銀行流水信息中發(fā)現(xiàn)，馬興田一直在市場中坐莊炒股，而且炒賣的竟是自己公司的股票。只有股票不斷往上漲，馬興田等人才能從中獲益。

2019年4月29日當(dāng)晚，康美藥業(yè)對外披露2018年年報和2019年一季報，在這兩份文件中，康美表示2017年公司財務(wù)報表，年末貨幣資金多計入了299.44億元，營業(yè)收入多計了88.98億元，營業(yè)成本多計了76.62億元。近300億元貨幣資金，說有就有，說沒有，就沒有，嚴(yán)肅的會計審計，竟然隨意地將300億元的資金，用會計差錯一筆帶過。如此荒誕的會計審計報告，就這樣堂而皇之地公布在市場上。

律師王智斌從2018年年底開始就陸續(xù)收到投資者的訴訟請求，目前他已經(jīng)接到300多份訴訟請求。

2020年3月1日新《證券法》開始實(shí)施，明確引入中國特色的集體訴訟制度，充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的作用，允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟。這是A股市場上，劃時代的一個動作，也是國家推進(jìn)資本市場改革，健全市場機(jī)制，保護(hù)中小投資者利益，最為關(guān)鍵的一步。

2021年11月12日，廣州中院對康美藥業(yè)證券特別代表人訴訟作出一審判決，康美藥業(yè)等相關(guān)被告承擔(dān)投資者損失總金額達(dá)24.59億元。王智斌告訴記者，他所代理的300多名投資者已經(jīng)默示加入這次特別代表訴訟。

隨著新證券法、《刑法》修正案（十一）的正式施行，財務(wù)造假等違法成本大幅提高，打擊資本市場違法犯罪上升到一個新高度，投資者將獲得更加有力的保護(hù)。