據(jù)第一財(cái)經(jīng)10月14日?qǐng)?bào)道，2020年瘋漲近4倍的牛股仁東控股（002647.SZ）上漲的原因找到了，不是什么重組，也不是什么基本面向好，而是人為操縱。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，自然人景華在2019年6月3日至2020年12月29日，期間操縱83個(gè)證券賬戶，致使該股在一年多的時(shí)間，累計(jì)最大漲幅高達(dá)380.48%。

投資研報(bào)

景華因此被證監(jiān)會(huì)處以罰金500萬(wàn)元。而根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者采訪多名律師的觀點(diǎn)，景華后期可能還將面臨操縱證券市場(chǎng)罪的刑事追責(zé)。

值得注意的是，根據(jù)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定結(jié)果，景華一年半眼花繚亂的坐莊操縱，結(jié)果是竟然虧損了近27億元。

虧損27億元，難道景華坐莊不是為了盈利？有資深業(yè)內(nèi)操盤人士對(duì)記者分析，景華上述操縱，看上去不像傳統(tǒng)意義上的坐莊，似乎是為某些人高位套現(xiàn)而來(lái)。“莊家虧損如此嚴(yán)重，說(shuō)明只有中間離開賭局的和隱形的‘老鼠倉(cāng)’才有盈利?！痹搶I(yè)人士稱。

而此前2020年12月，證監(jiān)會(huì)公布了田文軍操縱仁東控股的處罰決定書，顯示田文軍于2016年8月至2018年9月，動(dòng)用19個(gè)賬戶操縱股價(jià)，結(jié)果是虧損1.4億元。

這段時(shí)間，田文軍動(dòng)用了19個(gè)賬戶，景華動(dòng)用了83個(gè)賬戶，兩者先后操縱股價(jià)竟然合計(jì)虧損額超過(guò)28億元！那么，在股價(jià)對(duì)敲、拉抬的過(guò)程中，眾莊家們究竟為了什么？

第一財(cái)經(jīng)記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，2016年仁東控股由戚建萍家族控制轉(zhuǎn)至田文軍系，2018年又換成霍東的仁東系控股以來(lái)，近5年公司股東進(jìn)出情況顯示，仁東控股可能存在前后多名莊家“互為犄角，你鎖倉(cāng)我套現(xiàn)，或我鎖倉(cāng)你套現(xiàn)”的情形。

資深市場(chǎng)人士分析稱，如果相關(guān)股東均為獨(dú)立投資人，那么可能存在“分贓不均”的情況；但如果是“利益共同體”，這些莊家們整體根本不會(huì)虧損，甚至賺得缽滿盆滿。這些被操縱的虧損賬戶，因使用融資等杠桿工具，表面上的確是血本無(wú)歸了。

超級(jí)配角？遠(yuǎn)勝田文軍

相比田文軍案，景華動(dòng)用的資金量、賬戶總數(shù)，以及在操縱期間的成交額、股價(jià)期間漲幅等數(shù)據(jù)，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了田文軍案已披露情形，其操縱賬戶總虧損近26.90億元，也遠(yuǎn)超過(guò)田文軍操縱虧損的1.4億元。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，景華在一年半內(nèi)操縱仁東控股買賣的交易量，合計(jì)達(dá)到了333億，而田文軍操縱期間的買賣成交總量，只有41億元。

各自操縱階段對(duì)照股價(jià)表現(xiàn)情況顯示，景華操縱期間，仁東控股股價(jià)由13.44元起步，最高漲至64.72元，累計(jì)最大漲幅380.48%。而田文軍操縱期間，仁東控股的股價(jià)累計(jì)漲幅只有64.3%。

暴漲近4倍之后是暴跌。2020年12月，包括仁東控股在內(nèi)的多只莊股出現(xiàn)崩盤暴跌，該股因連續(xù)14個(gè)跌停板為市場(chǎng)所矚目。

從景華進(jìn)入仁東控股的時(shí)間來(lái)看，其與前后兩任實(shí)際控制人——田文軍、霍東均有“交集”，而曾與后兩者“搭臺(tái)唱戲”的京基集團(tuán)大公子陳家榮，以及被稱為“香港千王之王”的張永東，與田文軍之間的配合亦默契十足。

景華與田文軍兩操縱案，時(shí)間上有一定的連續(xù)性。而景華以自然人身份進(jìn)入仁東控股股東名單，則與田文軍的德御系執(zhí)掌仁東控股發(fā)生在同一時(shí)間段。

2016年，證券簡(jiǎn)稱還是“宏磊股份”的仁東控股大股東戚建萍及其戚氏家族，將合計(jì)54.82%的股份，作價(jià)32.5億轉(zhuǎn)讓出去。其中，田文軍德御系的柚子資產(chǎn)接收25.9%成為第一大股東，同屬田文軍系的香港“資本狂人”張永東控制的深圳健匯投資有限公司（下稱：深圳健匯）接手18.56%，自然人景華接手5.09%，其余5.27%由霍東的仁東系收購(gòu)。

到2016年三季報(bào)，景華上升為仁東控股第三大股東。最高峰時(shí)（2017年一季報(bào)），景華及其一致行動(dòng)人重慶信三威兩只私募基金，合計(jì)持有仁東控股近18%的股份。僅次于張永東的深圳健匯。

2017年3月，宏磊股份更名為民盛金科。

2017年末，德御系的龍躍實(shí)業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。次年2月，霍東通過(guò)內(nèi)蒙古正東云驅(qū)科技有限公司（下稱“正東云驅(qū)”）收購(gòu)張永東旗下部分股份，另外，景華將其與一致行動(dòng)人合計(jì)持有的民盛金科股份表決權(quán)委托給正東云驅(qū)，使得霍東成為當(dāng)時(shí)的民盛金科的實(shí)際控制人。

霍東入主后，民盛金科更名為仁東控股。

誰(shuí)在摘桃？

從證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的田文軍操縱仁東控股的時(shí)間段來(lái)看，其操縱時(shí)間起始于2016年8月，正是德御系和景華剛剛進(jìn)入仁東控股不久。

2016年年報(bào)顯示，景華持股數(shù)不變，但景華控制的重慶信三威兩家私募基金進(jìn)入仁東控股，分別為昌盛八號(hào)私募基金（下稱：昌盛八號(hào)）和潤(rùn)澤2號(hào)私募基金（下稱：潤(rùn)澤2號(hào)）。

這個(gè)段時(shí)間，正處于證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的田文軍操縱仁東控股的時(shí)間區(qū)間之內(nèi)。

昌盛八號(hào)和潤(rùn)澤2號(hào)在二級(jí)市場(chǎng)收集籌碼進(jìn)入前十大股東，致使仁東控股的股東戶數(shù)，由2016年6月末的35000余戶，迅速縮減至2016年年報(bào)顯示的12月末9800余戶，前大十股東持有股份比例由2016年6月末的63%，提高到2016年年底的76%。

有資深業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，主力資金收集籌碼，令股權(quán)迅速集中，有利于鎖定籌碼方便操縱。

2016年8月起，仁東控股股價(jià)從9元多起步，最高漲至27元以上（本文所稱股價(jià)均為前復(fù)權(quán)價(jià)格）。昌盛八號(hào)在此期間進(jìn)入前十大股東名單，后至2017年二季度昌盛八號(hào)出貨期間，股價(jià)又有波段拉升情形。

記者以進(jìn)出時(shí)間段平均股價(jià)大致測(cè)算，昌盛八號(hào)成本價(jià)在15元左右，至2017年二季度拋出，賣出均價(jià)在24元左右，以其持股數(shù)計(jì)，昌盛八號(hào)獲利近1億元。

2016年四季度，潤(rùn)澤2號(hào)進(jìn)入該股前十大股東名單，直至2019年三季報(bào)，這部分持倉(cāng)一直鎖倉(cāng)，持股數(shù)分毫未變。2019年四季度開始零星減倉(cāng)，至2020年三季報(bào)，潤(rùn)澤2號(hào)完全消失在前十大股東名單中。

而潤(rùn)澤2號(hào)進(jìn)入的時(shí)間區(qū)間，與證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的景華操縱時(shí)間段正好重合。

從其進(jìn)入時(shí)間段平均股價(jià)大致測(cè)算，潤(rùn)澤2號(hào)進(jìn)入時(shí)平均股價(jià)約為21元左右，而出貨時(shí)間（主要為2020年三季度）平均股價(jià)約為45元左右，以其所持股數(shù)計(jì)，凈賺近2億元。

不僅如此，景華也于2020年三季報(bào)，消失在仁東控股前十大股東名單中。以其最后持有的2887萬(wàn)股計(jì)，2020年三季度，其套現(xiàn)資金估算達(dá)到13億元。

以景華當(dāng)初從戚建萍家族手中獲得股權(quán)的成本（中間有少量股份進(jìn)出）約3億元計(jì)算，除重慶信三威兩只私募基金外，景華個(gè)人持有4年的價(jià)差，即高達(dá)10億元。也就是說(shuō)，明面可見的景華系進(jìn)出仁東控股，獲利合計(jì)超過(guò)13億元。

除了景華及其一致行動(dòng)人外，還有德御系的天津和柚技術(shù)有限公司（下稱：天津和柚）以及京基集團(tuán)，在景華操縱仁東控股期間均瘋狂套現(xiàn)。

根據(jù)Wind資訊資料，自2019年6月末至2020年9月末，天津和柚合計(jì)減持該股1.1億股。記者按各個(gè)減持區(qū)間的平均股價(jià)大致測(cè)算，天津和柚獲減持收入超過(guò)20億元。而天津和柚獲得這些股份的成本約為15億元。目前天津和柚仍持有4800余萬(wàn)股，按目前股價(jià)計(jì)算，市值近4億元。天津和柚的凈盈利近9億元。

圖：天津和柚減持時(shí)間及減持?jǐn)?shù)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

京基集團(tuán)及陳家榮，則上演了鎖倉(cāng)助力、“前虧后賺”戲碼。2020年一季度，京基集團(tuán)新進(jìn)入成為仁東控股第三大股東，至2020年報(bào)退出，消失在前十大股東名單中。

2020年，是仁東控股股價(jià)瘋狂上漲的年份。一季度仁東控股平均股價(jià)只有19元，四季度平均股價(jià)在60元左右。京基集團(tuán)不到一年的時(shí)間，持股價(jià)值翻了3倍，以其持股數(shù)計(jì)，凈賺超過(guò)15億元。

而京基集團(tuán)大公子陳家榮于2016年四季度潛入該股前十大股東中，其后兩季度不斷加倉(cāng)，至2017年6月末，持股比例達(dá)到總股東的7.76%，此后便一直鎖倉(cāng)至2019年年報(bào)。至2020年一季報(bào)，陳家榮消失在該股前十大股東名冊(cè)中，取而代之的是其父陳華的京基集團(tuán)。

公開資料顯示，京基集團(tuán)是上市公司京基智農(nóng)（000048.SZ）的控股股東。該公司于2019年以35億元收購(gòu)原證券簡(jiǎn)稱為“康達(dá)爾”的京基智農(nóng)控股權(quán)，以此撬動(dòng)300億貨值的土地和房地產(chǎn)而為市場(chǎng)所關(guān)注。

除此之外，2020年四季度，仁東控股股價(jià)最瘋狂之際，仁東（天津）科技有限公司（下稱：天津仁東）也開始瘋狂減持。

早在2016年戚建萍家族套現(xiàn)走人之際，霍東旗下仁東天津即已作為接盤方之一，與田文軍系、景華系一同進(jìn)入。

仁東天津當(dāng)時(shí)獲得的股份與景華差不多，成本也約為3億元，該部分股份一直鎖倉(cāng)，直至2020年四季度股價(jià)最瘋狂時(shí)拋售過(guò)半，套現(xiàn)收入超過(guò)9億元，再加上目前仁東天津仍持有近一半股份（按目前股價(jià)計(jì)價(jià)值約1億元）。仁東天津的收益也達(dá)7億元。

另外，張永東的阿拉山口市民眾創(chuàng)新股權(quán)投資有限合伙企業(yè)（即深圳健匯），其中一半以上的股份以13億的對(duì)價(jià)，賣給仁東集團(tuán)，再加上其目前賬面仍持有的2800余萬(wàn)股，賬面價(jià)值約2.2億元，扣除當(dāng)初從戚建萍家庭手中取得相應(yīng)股份的成本約為11億元，張永東系的收益也超過(guò)4億元。

而作為仁東控股目前第一大股東的北京仁東信息有限公司（下稱：北京仁東），于2018年和2019年分別從張永東和田文軍系公司收購(gòu)所得約各11%股份，合計(jì)成本約20億元。2020年二季度開始北京仁東頻繁減持，至2021年中報(bào)，其所持股份減持近半。記者根據(jù)減持股份數(shù)量和平均股價(jià)大致測(cè)算，北京仁東減持套現(xiàn)金額約為10億元，算上其仍持有7400余萬(wàn)股價(jià)值約6億元，北京仁東截至目前虧損約4億元。

以上據(jù)公開數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，自2016年那筆多方股權(quán)收購(gòu)開始，從鎖定持股到最后拉升、瘋狂套現(xiàn)的5年多時(shí)間，景華系最終收益約13億元；京基系凈賺約7億元；田文軍系凈收益約9億元；張永東系凈賺超4億元；仁東系的仁東天津和北京仁東相軋，盈利約3億元。

而那些被田文軍和景華操縱的賬戶，虧損合計(jì)超過(guò)28億元。從公開信息中可以發(fā)現(xiàn)，這些虧損的資金，也并非全部出自操縱人，而是最終由出資人“埋單”。

根據(jù)仁東控股發(fā)布的公開信息，田文軍的德御系被山西金融機(jī)構(gòu)追債15億元，使得其持有的仁東控股股份被凍結(jié)；仁東系被銀行系統(tǒng)追債近4億元。根據(jù)證監(jiān)會(huì)提供的信息，景華也使用了融資。景華系背后的債務(wù)目前未知。

記者此前了解到，2020年末，仁東控股股價(jià)崩盤前夕，數(shù)名莊家或資金提供方，在市場(chǎng)上急尋資金接盤未果，有配資方甚至因此被刑拘。

而各路莊家們一頓操作用力過(guò)猛之后，仁東控股又變成另一番景象：該股股東戶數(shù)從2020年3月末的5600余戶，猛增至2020年6月末的13.8萬(wàn)余戶，股東戶數(shù)增加23倍，而前十大股東合計(jì)持股比例則降至30%，多數(shù)股權(quán)已成功套現(xiàn)，散戶們、配資方和金融機(jī)構(gòu)“一地雞毛”。