據(jù)新華財(cái)經(jīng)8月11日消息，人民銀行11日公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，社融規(guī)模增量為1.06萬(wàn)億元，比上年同期少6362億元；月末社融規(guī)模存量為302.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。

專(zhuān)家表示，盡管整體上看社融增速低于預(yù)期，但表內(nèi)貸款仍相對(duì)較好。7月社融減少主要是地方債和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少所致，考慮到基數(shù)問(wèn)題，三季度社融增速或難有明顯反彈，預(yù)計(jì)下半年社融將逐步見(jiàn)底。

地方債和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票為社融主要“拖累項(xiàng)”

在江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶看來(lái)，7月社融減少主要是地方債和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少所致。“整體看，表內(nèi)貸款還好。社融低于預(yù)期，或意味著后期地方債要多發(fā)；而且考慮到目前信貸需求受挫，如果近期地方債提速，社融或逐步見(jiàn)底。若考慮到基數(shù)問(wèn)題，三季度社融增速也難有明顯反彈，更多是在底部徘徊。”屈慶說(shuō)。 

不過(guò)也有多位專(zhuān)家對(duì)記者表示，考慮到社融增速拐點(diǎn)漸行漸近，目前正處于“探底”狀態(tài)，預(yù)計(jì)進(jìn)入四季度后有望企穩(wěn)回升。為保持信貸和社融規(guī)模合理增長(zhǎng)，激發(fā)有效需求，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，后續(xù)貨幣政策料仍有前瞻性、漸進(jìn)式的調(diào)整。

考慮到社融增速在經(jīng)過(guò)上半年快速壓縮后，目前已接近疫情前水平，紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖判斷，后續(xù)社融繼續(xù)下行空間有限，在今年四季度可能還會(huì)因?yàn)榛鶖?shù)等原因出現(xiàn)回升。

M1、M2雙雙回落 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有降溫

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，7月廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.3%，狹義貨幣（M1）同比增長(zhǎng)4.9%，增速出現(xiàn)雙雙回落；社融同比增長(zhǎng)10.7%，較上月增速有所放緩。具體來(lái)看，7月末M2余額230.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)，與5月增速持平；M1余額62.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)創(chuàng)下2020年2月以來(lái)新低。流通中貨幣（M0）余額8.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%。

光大銀行宏觀分析師周茂華表示，M1同比放緩主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所降溫，同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)降溫也是其中影響因素。而M2同比回落本質(zhì)就是存款放緩。周茂華告訴記者，7月是繳稅大月，個(gè)人和企業(yè)繳稅后相應(yīng)存款會(huì)下降；同時(shí)，國(guó)內(nèi)信貸環(huán)境收緊，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，企業(yè)和個(gè)人的投融資活躍有所下降，以及銀行表外業(yè)務(wù)活動(dòng)繼續(xù)收縮等影響貨幣派生能力。整體上，M2同比增速仍處于合理區(qū)間（M2同比增速與名義GDP增速基本匹配）。

值得注意的是，人民幣貸款數(shù)據(jù)還可反映出國(guó)內(nèi)信貸環(huán)境的變化，專(zhuān)家表示，7月份人民幣貸款增加1.08萬(wàn)億元，比上年同期多增905億元，但居民短期貸款和中長(zhǎng)期貸款均表現(xiàn)為環(huán)比少增。其中，7月居民中長(zhǎng)期貸款新增是2020年3月以來(lái)最低；居民短期貸款新增是2021年3月以來(lái)最少。

周茂華指出，7月社融信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期，進(jìn)一步反映了7月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有降溫。開(kāi)源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉也對(duì)記者表示，居民貸款大幅回落緣于地產(chǎn)調(diào)控影響加速顯現(xiàn)。企業(yè)貸款回落，除地產(chǎn)鏈拖累外，也與地方債務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)、實(shí)體需求走弱等有關(guān)。票據(jù)連續(xù)2個(gè)月大幅沖量、貸款需求指數(shù)回落，也一定程度反映實(shí)體需求偏弱。（記者 韓婕）