作為國內互聯網領域的老牌企業(yè)，攜程如今也迎來了第20個年頭，邁入中年的它雖說平臺規(guī)模發(fā)展是越來越龐大，但不得不說它現在的前行之路變得越來也不容易。

3月5日，國內OTA巨頭攜程發(fā)布了它Q4季度的新財報， 從攜程的這份新財報來看，在營收上它已經連續(xù)幾個季度增幅放緩，這也意味著攜程由高速發(fā)展步伐正駛向緩慢前進的階段，它在交通票務和酒店預訂這兩大主業(yè)務上也出現明顯的營收能力下滑的現狀，其中酒店預定業(yè)務環(huán)比下滑27%，交通票務業(yè)務環(huán)比下滑6%。

近幾年來，攜程屢屢因虛假銷售、捆綁銷售、虛假訂單等負面事件而上熱搜，其實這種事件很大程度上損害了攜程的信譽跟形象，加深用戶對于它的不信任。作為在線旅游票務預訂巨頭，攜程的發(fā)展離不開用戶，只是在現階段隨著美團、飛豬的強勢崛起，攜程的優(yōu)勢逐漸在下滑，這也讓它的業(yè)務發(fā)展面臨大挑戰(zhàn)。攜程的廣告詞是：攜程在手，說走就走。根據攜程的這份新財報來看，未來它該向何處走呢？

攜程營收連續(xù)幾個季度增速放緩，毛利率同比跟環(huán)比均出現下滑

隨著全民旅游時代到來，我國旅游業(yè)迅猛發(fā)展，國內游、出境游人數猛增。數據顯示，2018年，我國出境游人次約1.5億，同比增長14.7%。尤其是在第四季度，包括10月份的全國黃金周，這是中國旅游的主要季節(jié)之一，這也是在線旅游票務預訂平臺的黃金時期，這個季度應該算是這些平臺賺錢的時期。作為國內OTA領域的資深企業(yè)，如今的攜程不論是在業(yè)務發(fā)展還是在投資布局上，儼然已是這行業(yè)的佼佼者，只是在發(fā)展到一定階段后，現在的攜程要想達到之前的增速卻變難了。

此前攜程對外公布它對四季度營收指引為同比15%-20%的增長，即71億-74.1億之間，中值低于市場預期的74.65億。從第四季度公布的財報看，攜程超過了這個預期目標，凈營收為76億元，同比增長22%，但環(huán)比增速卻已經下滑至18%。

根據攜程的業(yè)務營收來看，其主要營收還是集中在機票跟酒店預訂這兩大業(yè)務上。與Q3財報的營收業(yè)務來對比，攜程幾個業(yè)務的營收環(huán)比可以說是全面下滑，這也讓攜程的總營收環(huán)比處于持續(xù)下滑狀態(tài)。

第四季度來自酒店預訂業(yè)務的營收為人民幣27億元（約合3.86億美元），同比增長22%，比上一季度下滑27%；交通票務營收為人民幣34億元（約合4.96億美元），同比增長17%，比上一季度下滑6%；旅游度假業(yè)務營收為人民幣7.21億元（約合1.05億美元），同比增長31%，比上一季度下滑48%。

另外攜程的現金流問題同樣不能忽視，在第四季度財報中，攜程的現金、現金等價物、限定用途現金和短期投資總額增加到625億元。為何這個總額持續(xù)增加，這還是由于近幾年攜程大手筆的投資并購不少了平臺。在國內，攜程在2015年全資收購了去哪兒，又從Expedia手上買回了藝龍股份，還參與投資了途牛。

在國外，投資了Skyscanner的業(yè)務，參與皇家加勒比RCL的戰(zhàn)略合作，并進行了大量的國際拓展。這么密集的投資其實還是因為攜程想要拓展它的生態(tài)版圖，但就攜程最新的財報來看，這家公司的發(fā)展似乎面臨不小的問題。

攜程業(yè)務營收增長能力面臨天花板，核心業(yè)務短期內難有更大的突破空間

作為一家旅行票務平臺，攜程的發(fā)展離不開各個在旅游方面有需求的用戶。根據CNNIC第43次調查報告：截至2018年12月，在線旅行預訂用戶規(guī)模達4.10億，較2017年底增長3423萬，增長率為9.1%；網上預訂機票、酒店、火車票和旅游度假產品的網民比例分別為27.5%、30.3%、42.7%和14.5%。對于越來越多的用戶來說，在旅游之前訂機票訂酒店也成為關鍵性的決策，平臺的選擇也是很關鍵的。

從攜程的這份財報來看，可以很明顯的看出它的核心業(yè)務營收能力在放緩，這也意味著它在用戶增長方面面臨增速放緩的局面，為何難以獲得新流量？對于攜程來說，它的主營業(yè)務現在到底面臨哪些挑戰(zhàn)？

其一，攜程費大力吞并去哪兒網跟同程藝龍，但酒店跟交通業(yè)務營收現疲態(tài)

根據攜程的財報來看，它在交通跟酒店業(yè)務上的營收仍然是占據了不少的比重，這兩項業(yè)務關系到攜程的總營收的增長。攜程為了提升在這兩個業(yè)務的競爭力，在前幾年不惜大手筆的收購去哪兒網跟同程藝龍，當年它這一舉動也是成為行業(yè)焦點。雖說收購這兩個平臺后讓攜程在這兩個業(yè)務的競爭力有提升，但隨著攜程在這兩個業(yè)務上的發(fā)展遇困局，尤其是頻繁出現的負面新聞讓攜程在機票跟酒店業(yè)務上遭受了不少的損失。

此前為了在交通票務上謀求更多利潤，攜程多次陷入捆綁銷售、退改簽費用異常的投訴風波中。不論是普通用戶還是明星都曾發(fā)生過這樣的事情，這也讓攜程的信譽受到不少的影響。同時在機票業(yè)務上，去哪兒網也遭受了業(yè)務上的沖擊。尤其是在2016年，去哪兒遭遇航空公司集體封殺，之后的進展顯示，航空公司集體施壓去哪兒只是機票銷售政策發(fā)生改變的前奏。

在酒店業(yè)務上，此前攜程一直引以為傲，但這項業(yè)務也遭遇了不小的輿論危機。去年4月，調查記者王志安因入住酒店衛(wèi)生差而在微博投訴攜程在酒店分類上存在過失，并通過競價排名控制酒店排序，干擾用戶選擇。一時間也讓攜程的酒店業(yè)務大受外界的指責。其實不論是交通還是酒店業(yè)務，用戶做選擇時還是會考慮平臺的口碑，一旦負面新聞太大自然會影響用戶的抉擇。

其二，攜程的主營業(yè)務面臨實力強大的勁敵，美團酒店和飛豬都背靠超級平臺

攜程的主業(yè)務增長出現放緩的局面，除了自身的原因之外，其實強勁的對手也是一個重要的原因。根據第三方平臺的數據來看，它在酒店跟機票市場占據的份額在逐漸縮小，此前互聯網大數據監(jiān)測平臺Trustdata所發(fā)布的研究報告稱，攜程、美團酒店、去哪兒、同程藝龍、飛豬合計占據今年第二季度中國在線酒店預訂行業(yè)96.4%的市場份額。

在這份報告中，尤其是美團酒店第二季度間夜量超過了攜程、去哪兒、同程藝龍的總和。而互聯網巨頭阿里巴巴旗下的飛豬，在用戶黏性方面則排名第一。Trustdata稱，美團酒店和飛豬的快速增長均得益于背后的"超級平臺"。美團酒店受益于美團點評在生活服務行業(yè)的用戶規(guī)模優(yōu)勢，飛豬則受益于其與淘寶的關系。

不論是美團還是阿里它們在用戶規(guī)模還是場景資源上，它們都比攜程要更具有優(yōu)勢。對于用戶而言，使用阿里旗下的飛豬跟美團旗下的美團酒店都要比攜程更頻繁一些，這些超級平臺讓用戶粘性更強，在有同樣的業(yè)務選擇的前提下，用戶可能更傾向于選擇超級平臺提供的服務。

作為傳統(tǒng)OTA平臺，攜程是經歷過流量紅利時期的，但現在移動紅利的高速增長已經趨緩，渠道流量漲勢艱難，攜程也陷入流量焦慮中，這時候超級平臺的多場景優(yōu)勢就顯現出來。像美團充分利用整個大平臺帶來的協同效應，通過構建一站式綜合生活服務平臺，連接商家與消費者兩端，打造"商家+服務+消費者"生態(tài)閉環(huán)，自己給自己導流。

攜程需找新的突破口帶動營收增長，下沉市場跟海外市場將是進擊的重點

對于攜程來說，其實經過這么多年的發(fā)展，它的品牌影響力在一線城市還是占據了一定優(yōu)勢。隨著其他競爭對手的快速崛起，一線城市的用戶爭奪戰(zhàn)其實也進入了尾聲，各個平臺很難在這些地區(qū)實現流量上的大突破。對于攜程來說，未來要想在業(yè)務營收上有更大突破，也許它還是要選準發(fā)力的方向跟地區(qū)。

中國旅游產業(yè)本身還有非常大的發(fā)展空間，一線城市居民的旅游頻次已經跟發(fā)達國家沒什么區(qū)別了，二三線城市的頻次大概是一線城市的一半。將來如果這些需求被釋放的話，酒店、機場等旅游設施領域有非常大的機會。在下沉市場，其實用戶的旅游需求也是在逐步提高的，隨著這群群體在互聯網領域的參與感在提高，未來肯定會有更多用戶會對旅行有更強的意愿。

在全球化方面，攜程的進擊之路似乎還是有了一些成效。得益于攜程出境游業(yè)務和Trip.com的發(fā)展，攜程的國際機票（不包括天巡在內）和國際酒店業(yè)務量在第二季度同比增長約40%。天巡的直接預訂業(yè)務在第二季度收入同比增長約600%。此前梁建章早前曾公開表示，希望在五年之內，將攜程國際業(yè)務收入在整體收入占比提高到40%至50%。海外市場的發(fā)展空間更大，海外用戶對于來中國旅游的熱情跟興趣也在增加，對于攜程來說這確實也是一個很大的機遇。（本文首發(fā)鈦媒體）