文|觀察者網(wǎng) 陳興華 編輯|一鳴

2月15日，海康威視公布了2018財(cái)年業(yè)績快報(bào)。快報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營收498.09億元，同比增長18.86%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤124.89億元，同比增長18.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤113.35億元，同比增長20.46%?；久抗墒找?.243元。

海康威視表示，2018年度，公司保持高水平研發(fā)投入，提升整體競爭力，通過優(yōu)化內(nèi)部資源，不斷加強(qiáng)管理水平和運(yùn)營效率，持續(xù)開拓國內(nèi)外市場，保持業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。

對此，中泰證券研報(bào)稱，拆分后四季度營收達(dá)160億，同比增長13%，環(huán)比增長23.8%；歸母凈利潤39.40億，同比和環(huán)比皆增長20%，整體來看營收略低于預(yù)期。主要是三季度渠道去庫存、中美貿(mào)易等余波延續(xù)。但從環(huán)比數(shù)據(jù)看已大幅改善。

申萬宏源表示，18年Q4凈利潤增長超預(yù)期預(yù)計(jì)來自管理控制或AI滲透，這是內(nèi)部因素導(dǎo)致；收入略低于預(yù)期應(yīng)來自內(nèi)需與貿(mào)易戰(zhàn)影響，這是外部困難導(dǎo)致。企業(yè)無法控制外部環(huán)境，但可以調(diào)控內(nèi)部管理、研發(fā)與營銷，海康威視的收入利潤錯(cuò)配是管理能力的鮮明寫照。

資料顯示，去年10月份，公司控股股東一致行動人增持宣布增持1.5億元至3億元，截至2019年1月23日，本次股份增持計(jì)劃時(shí)間過半，電科投資累計(jì)增持公司股份4,772,539股，占公司總股本的0.0511%，累計(jì)增持總額1.19億元。

?？低曄嚓P(guān)負(fù)責(zé)人介紹，企業(yè)內(nèi)部的管理調(diào)整順應(yīng)著外部的變化，隨著組織規(guī)模變大，持續(xù)進(jìn)行變革。目前公司每年有100個(gè)左右的變革項(xiàng)目在推進(jìn)，推動企業(yè)內(nèi)部的持續(xù)改善。

據(jù)了解，?？低曂ㄟ^持續(xù)投入維護(hù)其行業(yè)龍頭地位。過去幾年該公司人力資源規(guī)?？焖僭鲩L，2015-2017年員工人數(shù)分別為1.52萬人、2.0萬人和2.63萬人，平均增速達(dá)到30%。

另外，其研發(fā)費(fèi)用從2015年17.23億增加至2017年的31.94億，2018年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到30.78億。人均研發(fā)投入達(dá)到12萬元，主要投入方向在AI智能識別，機(jī)器視覺、移動機(jī)器人、汽車電子等領(lǐng)域。

國信證券稱，安防行業(yè)的邊界正在拓寬，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)競爭有所交叉，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)玩家的側(cè)重點(diǎn)不一，整個(gè)行業(yè)格局并沒有太多改變，公司的競爭邊界清晰，龍頭地位依然穩(wěn)固且增長穩(wěn)健可持續(xù)。碎片化的需求，也決定行業(yè)的格局依然不會有大的改變。

中泰證券預(yù)計(jì)?？低?019-2020年?duì)I業(yè)收入分別602、729億元，同比分別增20.8%、21.08%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別137.57、168.94億元，分別同比增長21.36%、22.80%。申萬宏源預(yù)計(jì)?？低?019-2021年利潤為145.6、169.7、203.6億元，國信證券預(yù)計(jì)其19/20年歸母凈利潤139.10/172.31億元。

上述三家證券商目前均維持“買入”評級，但他們也給出了風(fēng)險(xiǎn)提示。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，“雪亮”工程進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，安防行業(yè)景氣度不及預(yù)期；貿(mào)易戰(zhàn)影響因素尚未完全消除，海外市場增長不達(dá)預(yù)期，以及匯率風(fēng)險(xiǎn)；AI+安防不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。這將對?？低暤陌l(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。