【文/觀察者網(wǎng) 尹哲】“第三產(chǎn)業(yè)增加值增速為7.6%，明顯高于其他兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的增速，說(shuō)明當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是在結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)上取得的”。今天，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇向觀察者網(wǎng)分析道。

21日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，按可比價(jià)格計(jì)算，2018年全年，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)6.6%，完成年度計(jì)劃。

值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)總量首次超過(guò)90萬(wàn)億元的興奮之余，第三產(chǎn)業(yè)增加值為469575億元，增長(zhǎng)7.6%。相比之下，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.5%、5.8%。

另外，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)觀察者網(wǎng)表示：“考慮到宏觀政策已經(jīng)開始逆周期調(diào)節(jié)，政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用將從上一年的抑制轉(zhuǎn)為支撐和托底。對(duì)于2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不應(yīng)過(guò)度悲觀，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)前低后穩(wěn)?！?

觀察者網(wǎng)制圖

如上圖所示所示，2018年全年GDP呈現(xiàn)前高后低的趨勢(shì)，四季度GDP增速全年最低。

郭田勇認(rèn)為，2019年上半年，經(jīng)濟(jì)下行的壓力可能較大?！叭绻砸３諫DP穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)的話，需要進(jìn)一步激活經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生性動(dòng)力”。

他舉例，措施包括深化金融、經(jīng)濟(jì)體制改革，小微企業(yè)的稅費(fèi)減免等，同時(shí)需要宏觀政策，包括財(cái)政、貨幣等的適時(shí)調(diào)節(jié)。

“出口不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拖累”

連平坦言，從外部需求看，雖然外部環(huán)境發(fā)生巨變，但中國(guó)的出口數(shù)據(jù)卻并未受此影響。

“按美元計(jì)算，2018年出口累計(jì)同比增長(zhǎng)9.9%，高于2017年同期2個(gè)百分點(diǎn)。”他補(bǔ)充道，“中國(guó)對(duì)美國(guó)出口4784億美元，同比增長(zhǎng)11.3%；對(duì)美順差3233.27億美元，創(chuàng)下歷史新高的同時(shí)，占全部順差總額的92%”。

雖然這一現(xiàn)象的背后，是市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦可能升級(jí)后對(duì)美“搶出口”的預(yù)期，但至少反映出兩點(diǎn)事實(shí)：

1、貿(mào)易摩擦對(duì)2018年中國(guó)出口并未造成實(shí)質(zhì)性沖擊，出口是三駕馬車中唯一一項(xiàng)增速加快的；

2、從對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率看，去年出口貢獻(xiàn)率為-8.5%，相較于2017年-9%，拖累作用有所減輕。

而談到消費(fèi)，連平提到了汽車類相關(guān)消費(fèi)的負(fù)增長(zhǎng)。

“一方面是基數(shù)已經(jīng)較高，目前中國(guó)汽車年銷量已經(jīng)接近3000萬(wàn)輛，多年保持世界第一大汽車市場(chǎng)的位置，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)比較困難”。

另一方面，他指出，隨著汽車購(gòu)置稅減半政策退出，以及新能源汽車政府補(bǔ)貼的退坡等前期刺激汽車消費(fèi)政策逐步退出，汽車消費(fèi)開始減速。

不過(guò)，就算增速放緩，消費(fèi)仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的動(dòng)力。

連平稱：“2018年，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到76.2%，較上一年提高18.6個(gè)百分點(diǎn)?！?

“基建投資增速放緩拉低了固定資產(chǎn)投資增速?！彼岬剑?018年以來(lái)，基建投資增速大幅下滑。從2017年的19%下滑至去年的3.8%，直接拖累固定資產(chǎn)投資增速降至5.9%，比上年放緩1.3個(gè)百分點(diǎn)。

而房地產(chǎn)和制造業(yè)投資卻較為穩(wěn)健，去年增速均在9.5%，不但高于整體投資增速，也都高于上年同期。

他分析道：“本輪基建投資下滑主因是多種因素疊加下的緊信用狀態(tài)的形成?！?

究其原因，基建投資的資金來(lái)源中，自籌資金是大頭，占比大約在六成，包括政府性基金、城投債、PPP、新增專項(xiàng)債、以信托貸款委托貸款為主的表外融資等。

中國(guó)人民銀行網(wǎng)站截圖

觀察者網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，2018年社會(huì)融資規(guī)模全年增量為19.26萬(wàn)億元，比上年少3.14萬(wàn)億元。其中，累計(jì)新增委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票合計(jì)較2017年減少6.5萬(wàn)億元。

連平說(shuō)道：“2018年以來(lái)城投債、表外融資規(guī)模大幅度縮水，無(wú)疑是導(dǎo)致基建投資資金匱乏的主因。”