【文/觀察者網(wǎng) 王一鳴】備受關(guān)注的美聯(lián)儲12月議息會議（FOMC）終于有了結(jié)果，北京時間周四（12月15日）凌晨3點，美聯(lián)儲公布了最新利率決議，宣布將基準聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個百分基點。這是繼去年12月份后，近十年來美聯(lián)儲第二次加息。

美聯(lián)儲宣布，聯(lián)邦基金利率將從0.25%~0.5%調(diào)升到0.5%~0.75%。其中包括提高超額存款儲備金利率至0.75%和提高逆回購利率至0.50%；維持資產(chǎn)到期再投資計劃不變。美聯(lián)儲官員還預(yù)計2017年加息3次，9月加息2次；預(yù)期2018年將加息3次，與9月預(yù)期一致。

本次決策獲得了10名投票委員的一致支持。此前FOMC11月的會議上有一名委員投票反對維持利率不變，9月的會議上有三名委員投票反對。本次加息據(jù)2015年12月16日美聯(lián)儲在9年中的首次加息，正好一年。

在隨后的發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席耶倫措辭謹慎。在回應(yīng)記者對于美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表已達4萬億規(guī)模，何時縮減時，耶倫表示，尚未作出決定，但美聯(lián)儲一直在考慮，但該過程將在美聯(lián)儲認為政策利率達到一定水平，貨幣政策“正?；被緦崿F(xiàn)時才會開始。

她還表示，縮表過程將不是賣出資產(chǎn)，而是讓資產(chǎn)自然到期而不進行再投資。因此，縮減資產(chǎn)負債表將耗時數(shù)年之久。她說：“縮減資產(chǎn)負債表的時間沒有硬性規(guī)定。”

針對自己是否會被特朗普提名連任，以及如果不連任主席，是否還會作為美聯(lián)儲理事完成14年任期的問題，耶倫表示尚未考慮。

美聯(lián)儲主席耶倫

早在本次議息之前，市場就普遍認為此次加息板上釘釘，根據(jù)芝加哥期貨交易所（CME Group）聯(lián)邦基金利率期貨走勢顯示，12月加息概率為95.4%。但此次加息或許僅是一個開始，有分析認為，美聯(lián)儲可能在2017年繼續(xù)多次加息，以應(yīng)對特朗普的財政刺激政策。

不過，雖然很多美國投資者相信，美國當選總統(tǒng)特朗普的減稅、加大基礎(chǔ)設(shè)施和國防開支的承諾是美國經(jīng)濟增長的一顆定心丸。但美聯(lián)儲官員卻認為，美國的經(jīng)濟水平已接近最大可持續(xù)發(fā)展速度，這意味著更快的增加將推動通貨膨脹達到不受歡迎的水平。

為了避免過熱，美聯(lián)儲可能會通過更快地提高利率來應(yīng)對。特朗普的刺激政策越多，美聯(lián)儲的加息速度就越快。

野村證券美國首席經(jīng)濟學(xué)家劉易斯·亞歷山大（Lewis Alexander）表示：“如果我們有一個激進的經(jīng)濟刺激政策，美聯(lián)儲要做的事情就是更快地提高利率。當經(jīng)濟在這種情況下運行，加息沒有一個范圍?！?

加息未必利好美國

經(jīng)濟預(yù)測往往需要假設(shè)，但是這點在美國經(jīng)濟前景上尤為明顯。紐約時報13日報道稱，特朗普當選大大增加美國經(jīng)濟前景的不確定性。

紐約聯(lián)儲主席威廉·達德利（William C. Dudley）在最近的一次演講中表示：“在現(xiàn)在這個時刻，就未來可能發(fā)生的事情得出結(jié)論還為時過早。

特朗普在競選期間聲稱未來美國年增長目標是4%，特朗普提名的美國財長史蒂芬·姆欽（Steven Mnuchin）上個月也表示，“我們的第一要務(wù)是經(jīng)濟，目標是回到3%~4%的增長”。

特朗普提名的美國財長史蒂芬·姆欽

但很多經(jīng)濟學(xué)家認為這種預(yù)測的增長速度過于奇特，美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入緩慢增長期，原因包括人口老齡化和缺乏創(chuàng)新，而這些不可能迅速改變。

甚至有人認為特朗普更有可能推動經(jīng)濟進入衰退，而不是催化新的繁榮。

然而，即使特朗普是對的，美聯(lián)儲也不想要4%的增長。紐約時報報道稱，美聯(lián)儲官員預(yù)計9月1.8%的增長已經(jīng)是美國最大的可持續(xù)發(fā)展速度，未來三年的增長率也不會超過2%。雖然議息會議后他們會更改這個數(shù)字，但是并不會有太大的改變。

美聯(lián)儲官員也認為，目前美國穩(wěn)定的就業(yè)增長已經(jīng)消除經(jīng)濟衰退后積壓的失業(yè)人口，美國11月的失業(yè)率是4.6%。

多年來，美聯(lián)官員一直敦促國會增加財政支出，雖然現(xiàn)在特朗普承諾會做到這一點，但美聯(lián)儲認為為時已晚。

美聯(lián)儲副主席斯坦利·菲舍爾（Stanley Fischer）上個月曾表示，美聯(lián)儲可能會受益于財政刺激措施，因為它可以更快地提高利率。這將增加美聯(lián)儲通過降低利率來應(yīng)對未來經(jīng)濟低迷的能力。

但這種收益并非毫無代價：財政刺激將增加美國政府的債務(wù)負擔(dān)，美國國債已經(jīng)達到了歷史高點，這減少了未來經(jīng)濟衰退時財政響應(yīng)的空間。

穆迪分析（Moody's Analytics）首席經(jīng)濟學(xué)家Mark M. Zandi預(yù)測，在特朗普的四年任期前半程，減稅、放松監(jiān)管和財政支出將推動經(jīng)濟增長。但他認為，美聯(lián)儲的加息、貿(mào)易和移民的限制的負面影響將會不斷顯現(xiàn)，最后，美國經(jīng)濟將陷入衰退。

另一方面，美聯(lián)儲加息行為的影響也會被債券市場放大。投資者的貸款壓力將持續(xù)上升。這種效果已經(jīng)顯現(xiàn)，從特朗普當選總統(tǒng)以來，雖然美國股市一路攀升，但借款成本也大大增加。據(jù)Freddie Mac的統(tǒng)計，上周30年期抵押貸款的平均利率為4.13%，而特朗普當選前的這一數(shù)字為3.54%。