博鰲亞洲論壇副理事長(zhǎng)周小川。圖片來(lái)源：博鰲亞洲論壇

周小川：

首先，“一帶一路”取得了很多的成績(jī)，一方面我們聽(tīng)到不少沿線發(fā)展中國(guó)家對(duì)“一帶一路”高度贊賞，而且提出很多新的需求，強(qiáng)調(diào)它的重要性；但是另一方面，由于現(xiàn)在國(guó)際關(guān)系的一些緊張，對(duì)中國(guó)有很多懷疑的論調(diào)，也把很多懷疑的觀點(diǎn)都放在了“一帶一路”上。各種批評(píng)我估計(jì)大家也都看到很多，一個(gè)說(shuō)是不是中國(guó)要借“一帶一路”擴(kuò)大自己的政治影響，另一個(gè)很重要的說(shuō)法是“一帶一路”可能造成了一些發(fā)展中國(guó)家不可持續(xù)的債務(wù)，因此要對(duì)債務(wù)做研究，要想辦法重組，有一部分債要消債。

這里一個(gè)因素是由于疫情所造成的，應(yīng)該說(shuō)G20已經(jīng)做了處理，這個(gè)處理就是緩債計(jì)劃。緩債計(jì)劃已經(jīng)延長(zhǎng)兩次。如果說(shuō)是疫情造成的問(wèn)題，緩債就應(yīng)該能解決問(wèn)題。但是也有一部分人提出緩債是不夠的，還是要債務(wù)重組，于是G20前一段時(shí)間也通過(guò)了關(guān)于債務(wù)重組的共同框架?！?

與此同時(shí)，我們看到由于債務(wù)重組以及消債的可能性和各種負(fù)面的聲音，實(shí)際上2020年至今為止，全球“一帶一路”國(guó)家或者說(shuō)發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)化投資、貸款的金額，實(shí)際上是大幅下降的。這個(gè)大幅下降也引起各方面的注意，我個(gè)人也參加過(guò)一些和G20有關(guān)的議題討論，大家感到一方面疫情所引起的困難需要重視，但是也有一種假設(shè)，有一些發(fā)展中窮國(guó)如果不用還基礎(chǔ)設(shè)施等等這些項(xiàng)目的債務(wù)的話，他們就會(huì)有更多的錢來(lái)應(yīng)對(duì)疫情。其實(shí)這個(gè)說(shuō)法也不見(jiàn)得是真對(duì)，有了富余的錢究竟會(huì)去干什么，是很難說(shuō)的事。

此外，對(duì)于這些國(guó)家給予緩債也好、債務(wù)重組也好，非常怕的就是國(guó)際上如果組織了一部分錢包括多邊組織的錢，會(huì)不會(huì)用于償還個(gè)別國(guó)家的還本付息，其中主要擔(dān)心的就是還了中國(guó)的債務(wù)。此外，如果搞債務(wù)重組的話，大家很擔(dān)心評(píng)級(jí)下降，因此盡管20國(guó)集團(tuán)點(diǎn)出了73或者77個(gè)國(guó)家是符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的，是要進(jìn)入緩債的，下一步可以使用債務(wù)重組的共同規(guī)則，但是這些國(guó)家也有好多根本不提出申請(qǐng)，一是擔(dān)心它們所能得到的那點(diǎn)錢太少，解決不了問(wèn)題，二是擔(dān)心進(jìn)入緩債后，它們的國(guó)際評(píng)級(jí)可能下降，在國(guó)際市場(chǎng)上融資反而融不來(lái)了，最后可能還是害了自己，所以有些國(guó)家權(quán)衡下來(lái)也不愿意去做這個(gè)事。

從中國(guó)角度來(lái)講，外面主要的懷疑是說(shuō)中國(guó)很多“一帶一路”項(xiàng)目是一種自上而下的政府主導(dǎo)型項(xiàng)目，我個(gè)人對(duì)這個(gè)方面也沒(méi)有詳細(xì)的研究，但是我希望有關(guān)單位能夠拿出一些統(tǒng)計(jì)數(shù)字，說(shuō)明其實(shí)相當(dāng)多的項(xiàng)目都是市場(chǎng)化運(yùn)作的，都是商業(yè)上可行的，都是各個(gè)方面有需求的，而且主要是自下而上產(chǎn)生的。

我的這個(gè)看法不見(jiàn)得對(duì)，但是我看了一些案例，包括商務(wù)部也寫了不少好的案例，金融機(jī)構(gòu)都參與這些融資，也都給出了不少案例。很多項(xiàng)目是基層覺(jué)得有機(jī)會(huì)，而且中國(guó)實(shí)際上積累了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的能力和設(shè)備提供的能力，在某種程度上也可以說(shuō)是過(guò)剩產(chǎn)能。任何一個(gè)行業(yè)都有這個(gè)過(guò)程，需求一大了大家就都上，上到一定程度可能出現(xiàn)某種程度的過(guò)剩。過(guò)剩有多有少，多了以后大家就尋求在國(guó)際上找出路，這也是很正常的。

“一帶一路”沿線圖

所以中國(guó)有許多建筑方面的公司，有些提供設(shè)備的包括發(fā)電設(shè)備、變電設(shè)備、交通、機(jī)場(chǎng)、公路的公司，就在外面找項(xiàng)目，而且對(duì)方也有需求。但話說(shuō)回來(lái)，這些建筑型公司或者設(shè)備提供公司多數(shù)自己口袋里都沒(méi)有大量的錢，中國(guó)這些公司就開(kāi)始聯(lián)系中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，特別是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、絲路基金，當(dāng)然也有工農(nóng)中建交。

這些金融機(jī)構(gòu)當(dāng)然要算賬，所以條件也不能太優(yōu)惠，有時(shí)候希望對(duì)方有主權(quán)擔(dān)?；蛘哂械V產(chǎn)品、其他方面的出口保障。這些項(xiàng)目都談完了，碰到國(guó)家高層訪問(wèn)或者是其他機(jī)會(huì)的時(shí)候，作為雙邊關(guān)系的一個(gè)重要成績(jī)。但這樣一做，外面很多人就把它解釋為這都是中國(guó)政府預(yù)謀的、策劃的、自上而下做的項(xiàng)目。實(shí)際上都是自下而上的項(xiàng)目，而且商業(yè)機(jī)構(gòu)包括出口信貸機(jī)構(gòu)都是自主決策的，都不是政府事先給的任務(wù)。

另外，這些項(xiàng)目基本上靠市場(chǎng)發(fā)展來(lái)籌資。從全球金融危機(jī)到現(xiàn)在為止，中國(guó)市場(chǎng)資金的價(jià)格比外面差不多平均高兩個(gè)百分點(diǎn)左右，因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)發(fā)債券，是根據(jù)國(guó)內(nèi)貨幣財(cái)政的情況進(jìn)行融資，由國(guó)內(nèi)通貨膨脹率、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄者所拿到的回報(bào)決定的，跟量化寬松所導(dǎo)致的低利率、零利率市場(chǎng)上拿到的資金也不一樣，這個(gè)資金也多數(shù)都是市場(chǎng)的資金。

西方有一些國(guó)家特別是一些陰謀論比較盛行的地方，把“一帶一路”項(xiàng)目都?xì)w結(jié)為自上而下的政府“預(yù)謀的”，另外它又覺(jué)得你這個(gè)既然都是政府性機(jī)構(gòu)，當(dāng)然應(yīng)該給優(yōu)惠，怎么價(jià)格有時(shí)候也不夠便宜等等。同時(shí)既然你是政府的錢，現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家需要債務(wù)重組，需要減債，那你們就應(yīng)該減，所以這個(gè)聲音就出來(lái)了。

說(shuō)到股份，其實(shí)我們回頭看一下，實(shí)際上國(guó)家也沒(méi)有從財(cái)政上真正給予開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行很多的資本金，現(xiàn)在的這些資本金還有很多是過(guò)去業(yè)務(wù)發(fā)展起來(lái)由債務(wù)轉(zhuǎn)的，也就是說(shuō)過(guò)去都是在市場(chǎng)融資，最后資本金不夠，有一部分轉(zhuǎn)換為了股本金，所以這個(gè)性質(zhì)要求我們要研究國(guó)際上所謂債務(wù)重組、減債的影響。

有一點(diǎn)是對(duì)的，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)如果一看到有債務(wù)重組、有緩債了，就開(kāi)始降低借債國(guó)的評(píng)級(jí)，這樣的話影響就會(huì)很大。但是即便說(shuō)有人能夠指揮動(dòng)國(guó)際評(píng)級(jí)公司說(shuō)你不能隨便降評(píng)級(jí)，我看也不管用，所有的這些機(jī)構(gòu)，商業(yè)性機(jī)構(gòu)也好、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)也好，都有自己的內(nèi)部評(píng)級(jí)，都有自己的資產(chǎn)負(fù)債表，一旦減債、消債，不管怎么說(shuō)從內(nèi)部來(lái)講都會(huì)降低對(duì)借款國(guó)的評(píng)級(jí)，下一步它們就不敢貸了，所以也不光是外部評(píng)級(jí)的問(wèn)題，還包括自身的債務(wù)能力。

世界銀行就非常明確地提出來(lái)，債是應(yīng)該消，但是世行不參加，為什么不參加？因?yàn)槭佬羞€要繼續(xù)給這些發(fā)展中國(guó)家做項(xiàng)目貸款，如果我參加了的話，評(píng)級(jí)下來(lái)了以后，下一步發(fā)債也發(fā)不出去了，或者是價(jià)格高了，下一步我怎么去履行？這個(gè)道理你一聽(tīng)也都對(duì)，所以新開(kāi)發(fā)銀行也是這樣，如果消了債以后，下一步國(guó)內(nèi)融資能夠不受影響嗎？資本金馬上也就開(kāi)始缺乏，所以這套運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程沒(méi)有真正找到出路。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，“一帶一路”還有很大需求，一定要進(jìn)一步搞好，但是如果在債務(wù)重組上沒(méi)有找到一個(gè)合適的出路，各種議論出現(xiàn)以后，有可能使“一帶一路”可持續(xù)融資受到影響，還是要開(kāi)動(dòng)腦筋，真正找到出路。

另外，不應(yīng)該背后藏有一些政治化的企圖，不真正弄清楚是非曲折就忽悠，這樣的話不利于發(fā)展。所以，一定要想出一些辦法使得“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投資、工業(yè)化投資這些發(fā)展能夠真正找出有針對(duì)性的解決思路，并形成一種可持續(xù)發(fā)展的局面。當(dāng)然整個(gè)過(guò)程中也確實(shí)要注重全球氣候變化，注重綠色發(fā)展。我就說(shuō)到這里，請(qǐng)大家批評(píng)指正，謝謝！

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