【文/觀察者網 王慧、劉騫、張菁娟 編輯/馮雪】隨著7月金融數(shù)據(jù)、國民經濟數(shù)據(jù)出爐，央行“降息”也隨之而來。

8月15日，央行公開市場開展4000億元1年期MLF操作（含對8月16日MLF到期的續(xù)做）和20億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.75%和2.0%，均較前次下降10個基點。

這是政策利率年內第二次下調，上次下調是在今年1月——MLF和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點，分別降至2.85%、2.10%。

MLF利率的上調或下調，一般都會傳導至貸款市場報價利率（LPR），并最終影響貸款利率。目前市場普遍認為，8月LPR報價下調已經沒有懸念，尤其是5年期LPR報價下調的可能性很大。

央行突然“降息”傳遞什么信號？房貸還能再降？樓市有望很快復蘇嗎？

就在這之前，上周五7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。在新增信貸、社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)遠不及市場預期的同時，廣義貨幣（M2）同比增長12%，再創(chuàng)今年以來同比增速新高。

從M2數(shù)據(jù)可以看出，現(xiàn)在市場主體不缺錢，只是不想借錢，不敢花錢。為什么會出現(xiàn)這樣的情況，“降息”會扭轉局面，刺激企業(yè)和家庭增加借貸嗎？

針對上述問題，結合不久前剛發(fā)布的7月份國民經濟數(shù)據(jù)，觀察者網對話中國國際經濟交流中心首席研究員張燕生，深度解讀當前的熱點經濟問題。

觀察者網：對于這次“降息”不少人覺得突然、意外，您怎么看這次“降息”，為何央行會在此時選擇“降息”，這是在傳遞什么信號？

張燕生：從二季度到7月份的經濟數(shù)據(jù)基本可以看出，4月份是谷底，5月份開始回升，6月份制造業(yè)PMI這一先行指標重返擴張區(qū)間，7月份各項指標開始全面回落。這意味著，下半年“疫情要防住、經濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”仍面對很大的不確定性，所以貨幣政策做一下微調在意料之中，也是很有必要的。不必反應過度強烈，也不必過度解讀。

過去三年，中國是世界主要國家當中宏觀政策刺激力度最小的，也就是說中國的經濟恢復主要還是靠內生動力支撐。

2021年中國進出口貿易總額首次連續(xù)突破5萬億、6萬億美元關口，今年前7個月外貿表現(xiàn)還是不錯的：四月份增速是0.1%、五月份增長9.5%、六月份增長14.3%，七月份是16.6%，主要靠外需擴張支撐。但是我認為，下半年外需萎縮是大概率事件。

宏觀政策的重點是糾偏和精準施策，去年我們宏觀政策還是收得有點緊。今年則是把過緊的宏觀政策回歸中性。精準施策是有什么問題解決什么問題，堅持不搞“大水漫灌”是一個既定方針。7月28日的政治局會議強調，要保持戰(zhàn)略定力，堅定做好自己的事。所以，當前及未來，中國同樣會堅持貨幣政策“以我為主”精準施策。

觀察者網：上周五的7月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。在新增信貸、社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)遠不及市場預期的同時，廣義貨幣（M2）同比增長12%，再創(chuàng)今年以來同比增速新高。您怎么解讀這一經濟數(shù)據(jù)？“降息”會扭轉局面，刺激企業(yè)和家庭增加借貸嗎？

張燕生：我認為，這里的核心問題是“穩(wěn)預期”問題?，F(xiàn)在我們正處于一個前40年高速增長故事告一段落，未來30年高質量發(fā)展故事開始起步的階段。下一步中國經濟究竟怎么走，對于企業(yè)、金融機構及各市場主體來說存在一定不確定性。這些不確定性既反映在政策環(huán)節(jié)上，也反映在輿論環(huán)節(jié)和社會環(huán)節(jié)上。所以，這種情況不是單純的貨幣政策加息降息擴張緊縮操作能解決的。

但從新增信貸、社融規(guī)模增量數(shù)據(jù)我們可以看出，市場需求比較弱、市場主體生存發(fā)展狀況及預期比較弱、生產性服務業(yè)和生活性服務業(yè)的特困行業(yè)恢復比較弱，不管是在信貸上還是在資金需求上，明顯能感受到企業(yè)的普遍觀望氣氛。

要解決這一問題，首先要做好預期管理，讓企業(yè)和市場主體真正領悟國家提出來的適應新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展和現(xiàn)代化建設新征程究竟怎么走、向哪走。

另外，還要解決非經濟因素對人們預期的影響。非經濟因素影響既包括國內的，也包括國際的；在多重因素交織疊加的當下，企業(yè)保持謹慎我覺得是可以理解的。

至于最近在貨幣政策上10個基點的“降息”調整，這不能說是一種刺激政策，只是一種正常調整，不可能靠這10個基點把經濟刺激起來。

中國人民銀行 圖源：中新網