據(jù)界面新聞26日?qǐng)?bào)道，近日，美團(tuán)在港交所遞交了招股申請(qǐng)書。根據(jù)招股書顯示，目前騰訊是美團(tuán)的最大股東，占股20.1363%。緊接著紅杉資本和王興本人的股份旗鼓相當(dāng)，均在11%左右。除穆榮均和王慧文兩大高管2.5%及0.7%左右的持股外，其他投資者持股53.7478%。

盡管目前看來，美團(tuán)和阿里巴巴關(guān)系已經(jīng)今非昔比，劍拔弩張，但根據(jù)招股書，阿里巴巴仍然持有少量美團(tuán)的股份未退出，阿里在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)持有74352299股，持股比例約1.48%。

這就是王興之前在采訪中談到的，阿里巴巴在美團(tuán)剩余的一部分股份，不退出的原因是因?yàn)?，“或許是向給我們繼續(xù)制造一點(diǎn)麻煩”。

分手阿里，握手騰訊

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和阿里巴巴、騰訊之間糾纏的“三角關(guān)系”始于2015年。當(dāng)年十月，美團(tuán)宣布和大眾點(diǎn)評(píng)合并，在此之前兩家之間在融資上曾展開了接近一年的“軍備競(jìng)賽”，融資規(guī)模和金額都已經(jīng)龐大到一定量級(jí)。

自2014年5月美團(tuán)完成了近3億美元的C輪融資后，半年后就進(jìn)行了D輪7億美元的融資，緊接著就是此次“15-20億美元”的E輪融資。阿里系的餓了么也是相同的光景，2014年5月餓了么接受了大眾點(diǎn)評(píng)D輪8000萬美元的融資后，便一發(fā)不可收拾，也以半年為期進(jìn)行一輪新融資。

對(duì)于美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)來說，2015年都是一個(gè)疲憊的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，漫長(zhǎng)的市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)和高居不下的融資金額，消磨著兩家公司及其投資人的耐心。資本預(yù)測(cè)到了第二年的“資金荒”，也在接盤時(shí)諸多謹(jǐn)慎。

在這樣的大背景下，騰訊促成了二者的合并，合并后的新公司獲得了一筆30多億美元級(jí)別的新融資，并將新公司的估值提高到了200億美元的水平。

伴隨而來的是，是阿里巴巴和美團(tuán)的關(guān)系驟降至冰點(diǎn)。就在宣布新融資的同一個(gè)月，阿里巴巴宣布要開放支付寶旗下的餐飲O2O口碑網(wǎng)的平臺(tái)API接口，吸引更多的線下商戶加盟，主要是為了和大眾點(diǎn)評(píng)的業(yè)務(wù)抗衡。

美團(tuán)也不甘示弱，要求和美團(tuán)合作的商戶不許繼續(xù)使用支付寶進(jìn)行結(jié)算，也不允許商戶在門店內(nèi)擺放支付寶的海報(bào)和付款指示牌，甚至強(qiáng)硬要求商家關(guān)閉在支付寶上開通的線上門店。在美團(tuán)的APP中，支付寶支付的接口也被拿掉，這一改變沿用至今。

曾經(jīng)王興以為，阿里巴巴和騰訊之促成過嘀嘀與快的打車的合并，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)的結(jié)合也能順理成章。然而阿里巴巴對(duì)此的回應(yīng)卻是，“一個(gè)失敗的例子，我們不會(huì)讓這個(gè)錯(cuò)誤再次發(fā)生”。阿里巴巴對(duì)美團(tuán)下一輪融資給出的意見是，拿了阿里的錢就不能拿騰訊的，非此即彼。

王興無奈選擇了看起來更友好的騰訊，原因是騰訊更像是美團(tuán)的朋友。在一次公開采訪中，他還評(píng)價(jià)，阿里巴巴雖然戰(zhàn)斗力很強(qiáng)，“但如果更有底線一點(diǎn)，我會(huì)更尊敬他們”。

在去年王興接受《財(cái)經(jīng)》的采訪中，他曾談到過阿里巴巴在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)剩余股份的事情，“它（阿里巴巴）去年（2016年）之所以兜售我們的老股是為了干擾我們?nèi)谫Y。如果你不看好這家公司，那干脆賣光好了”，王興說，阿里巴巴一定要留一點(diǎn)股份，“或許是為了將來能給我們繼續(xù)制造點(diǎn)麻煩”。

焦灼的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)

王興預(yù)測(cè)到了阿里巴巴的“后手”，還有他們想要帶給美團(tuán)的“麻煩”。王興表示，為了給美團(tuán)制造麻煩，阿里巴巴肯定會(huì)不惜一切代價(jià)的扶持餓了么。

今年4月份，阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服完成了對(duì)餓了么95億美元的全資收購(gòu)。餓了么成為了阿里巴巴線下零售的重要棋子，一旦順利接入阿里巴巴，首先就是和口碑之間進(jìn)行打通，通過天貓、盒馬、餓了么和口碑打造自己的零售版圖。

慢慢地，阿里巴巴零售布局中的每一環(huán)，都成為了美團(tuán)產(chǎn)品系下的最大競(jìng)品。除了美團(tuán)外賣和餓了么，大眾點(diǎn)評(píng)和口碑，美團(tuán)也推出了小象生鮮來制衡阿里巴巴的盒馬鮮生、旅行服務(wù)上美團(tuán)酒旅繞不過阿里飛豬等等。

但目前看來，阿里巴巴收購(gòu)餓了么還是最讓美團(tuán)擔(dān)心的事情。根據(jù)招股書，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的營(yíng)收大頭還是來自外賣業(yè)務(wù)，從2015年到2017年，外賣營(yíng)收從1.747億增長(zhǎng)到210.3億，占比62%。其次是到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)，占比達(dá)到了32%。

在美團(tuán)的整個(gè)發(fā)展歷史里，“追逐”是一個(gè)關(guān)鍵詞。

最開始，美團(tuán)在團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)到了80%，曾一度封自己是團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的老大。但團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)的天花板很快就到了，或者說，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了外賣以后，團(tuán)購(gòu)這件事情又顯得不那么重要了。相比外賣，團(tuán)購(gòu)實(shí)際上只是滿足商戶提高效率的一個(gè)過渡性產(chǎn)物，難以撐起一個(gè)市場(chǎng)。

于是美團(tuán)又很快的跟進(jìn)外賣業(yè)務(wù)。在和餓了么談崩了以后，美團(tuán)馬上做起了自己的外賣，兩年多的時(shí)間逐步爬升到行業(yè)第一。盡管外賣業(yè)務(wù)支撐了美團(tuán)的主要營(yíng)收，但還未實(shí)現(xiàn)盈利。很快，美團(tuán)又進(jìn)入了打車市場(chǎng)和線下零售的戰(zhàn)爭(zhēng)。

且不算阿里巴巴的競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)本身的業(yè)務(wù)就有非常有爭(zhēng)議，無論是外賣、打車、線下零售還是旅游，都是需要通過“燒錢”來贏取市場(chǎng)份額的，而且其中任何一塊業(yè)務(wù)美團(tuán)都還未實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，2017年美團(tuán)凈虧損達(dá)到190億元，除去優(yōu)先股公允價(jià)值后的數(shù)據(jù)，2017年美團(tuán)經(jīng)調(diào)整后凈虧損也有29億元。

但王興認(rèn)為，現(xiàn)金儲(chǔ)備是檢驗(yàn)這家公司能不能支撐多元化業(yè)務(wù)的重要標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)招股書顯示，截至2017年年底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為194億元，短期理財(cái)258億元，總計(jì)接近452億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。這些現(xiàn)金能夠支撐起美團(tuán)在打車與新零售大戰(zhàn)中的戰(zhàn)斗力。

美團(tuán)和阿里巴巴的關(guān)系還會(huì)繼續(xù)纏斗下去。美團(tuán)在招股書中提出，這次募得的資金，“約35%用于開發(fā)新服務(wù)及產(chǎn)品；約20%用于有選擇地進(jìn)行收購(gòu)或投資于與美團(tuán)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)并符合美團(tuán)策略的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)”。

也就是說，美團(tuán)還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張它的業(yè)務(wù)版圖，并增強(qiáng)它已有業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。用王興自己的話說，“自返而縮，雖千萬人，吾往矣！”