【文/馬丁·沃爾夫 譯/觀察者網(wǎng) 由冠群】

各國央行應(yīng)如何應(yīng)對數(shù)字技術(shù)的挑戰(zhàn)？這已成為一個緊迫的問題。部分原因是，各國央行和政府都必須掌控這個私營貨幣泛濫的新蠻荒時代?，F(xiàn)在，它們必須推出自己的數(shù)字貨幣。

國家必須要承擔(dān)責(zé)任，確保貨幣的安全性和可用性。那種認(rèn)為貨幣本就應(yīng)該安全可用的想法是自由主義者的幻想?，F(xiàn)在，國家亟需采取行動。耶魯大學(xué)的加里·戈頓（Gary Gorton）和美國聯(lián)邦儲備委員會的杰弗里·張（Jeffery Zhang）撰寫了一篇論文，他們在文中聲稱創(chuàng)新人士現(xiàn)在已經(jīng)創(chuàng)造了8000多種加密幣。

戈頓和張將這些創(chuàng)造出來的加密幣分為兩大類：像比特幣這樣無信用支持的“不可兌換加密幣”；和由政府法定貨幣一對一支持的“穩(wěn)定幣”（譯注：穩(wěn)定幣是指通過與法定貨幣、主流數(shù)字貨幣、大宗商品等財產(chǎn)錨定，或通過第三方主體調(diào)控貨幣供應(yīng)量的方式，實(shí)現(xiàn)貨幣價格相對穩(wěn)定的區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣）。兩者各有問題。

世界各國都在減少現(xiàn)金支付 圖片來源：《金融時報》

羅杰·斯文森（RogerSvensson）在英國《金融時報》撰文稱，不可兌換加密幣達(dá)不到任何可用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)。國際清算銀行（BIS）在最新發(fā)表的年度報告中指出，這類“加密幣是投機(jī)性資產(chǎn)而非貨幣，在許多情況下被用來助長洗錢、勒索軟件攻擊和其他金融犯罪。尤其是比特幣，考慮到它還會浪費(fèi)大量能源，它不具有任何彌補(bǔ)其缺陷的公共利益屬性?！痹谖铱磥恚@樣的“貨幣”應(yīng)該是非法的。

而穩(wěn)定幣卻不一樣。正如戈頓和張所說，即使發(fā)生了危機(jī)，貨幣也必須“毫無疑問”地用于支付。在歷史上出現(xiàn)的很多銀行擠兌現(xiàn)象就是出于這個原因。這就是為什么它們要受到國家的支持和監(jiān)管。同樣的問題也出現(xiàn)在穩(wěn)定幣身上。在危機(jī)中可能會出現(xiàn)“擠兌”現(xiàn)象，類似于2008年發(fā)生的貨幣市場基金擠兌。因此，要么穩(wěn)定幣必須得到央行貨幣的一對一支持，要么它們的發(fā)行人需要受到銀行的監(jiān)管。

現(xiàn)金仍是成本最低的支付方式 圖片來源：《金融時報》

比新“貨幣”出現(xiàn)更重要的是大型科技公司進(jìn)入了支付領(lǐng)域。這既有好處，也有危險。目前的支付系統(tǒng)成本高昂，小額現(xiàn)金支付甚至比信用卡或借記卡支付還便宜，而跨境支付尤其昂貴。此外，并非所有人都能使用數(shù)字支付系統(tǒng)，即使在高收入國家也是如此。原則上，這些新玩家可以帶來極大的進(jìn)步。但這一發(fā)展趨勢也有危險，可能導(dǎo)致支付系統(tǒng)的碎片化、隱私受到侵犯，甚至使消費(fèi)者被剝削。

中央銀行（與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)）的職責(zé)是確保這場數(shù)字支付革命對整個社會都有好處。而在我看來，現(xiàn)在有可能（在我看來，也有必要）使用中央銀行的數(shù)字貨幣來增加現(xiàn)金數(shù)量。

于是，一個重要問題出現(xiàn)了：央行數(shù)字貨幣應(yīng)該只用于大額交易還是也能讓普通用戶使用？答案必須是后者。持有安全法定貨幣的好處常常歸私營銀行所有而非公眾（現(xiàn)金除外），這一直是個問題?，F(xiàn)在，為了公眾的利益，這種情況可以而且應(yīng)該改變。

美國消費(fèi)者對各個機(jī)構(gòu)私人信息保護(hù)程度的評價 圖片來源：《金融時報》

然而，還有更多的選擇要做。普通用戶是否應(yīng)該在央行擁有數(shù)字貨幣賬戶，從而完全繞過分發(fā)銀行？還是應(yīng)該采取一種混合形式，即普通用戶的數(shù)字貨幣賬戶由央行持有，但由私營機(jī)構(gòu)管理？還是應(yīng)該像現(xiàn)在一樣，由私營機(jī)構(gòu)持有普通用戶的數(shù)字貨幣賬戶，央行只負(fù)責(zé)批量結(jié)算？

一個相關(guān)的選擇涉及普通用戶的數(shù)字貨幣賬戶是基于銀行賬戶還是采用數(shù)字錢包的形式。國際清算銀行傾向于前者，這意味著央行數(shù)字貨幣不會直接取代現(xiàn)金。其他問題涉及身份識別系統(tǒng)。在這方面，國際清算銀行傾向建立一個基于數(shù)字身份而非紙質(zhì)身份的系統(tǒng)。其他重要問題涉及隱私保護(hù)、私營支付網(wǎng)絡(luò)的作用，特別是國際支付的便利化。

世界各國流通現(xiàn)金與銀行儲蓄的比值 圖片來源：《金融時報》

最終，目標(biāo)應(yīng)該是建立更快、更安全、更便宜且能被所有人使用的支付系統(tǒng)。至關(guān)重要的是，貨幣的自然壟斷屬性和支付系統(tǒng)的公益屬性不能演化成數(shù)字技術(shù)巨頭的獨(dú)家壟斷。將銀行的公共用途與私人利益相結(jié)合已經(jīng)夠糟的了。如果同樣的情況在更大范圍內(nèi)發(fā)生，比如臉書的出現(xiàn)，那情況會更糟。

一個重大的問題是央行數(shù)字貨幣的出現(xiàn)對私營銀行意味著什么。顯然，在危機(jī)中，資金可能會從其他流動資產(chǎn)（包括傳統(tǒng)銀行存款）流入央行數(shù)字貨幣賬戶。但也有人認(rèn)為，擁有絕對安全的央行數(shù)字貨幣賬戶可能是一件好事。以公共利益擔(dān)保私營銀行所引發(fā)的道德風(fēng)險可能會因此終結(jié)。如果沒有這種道德風(fēng)險，金融體系將被重置。

普通人的跨境交易 圖片來源：《金融時報》

多場技術(shù)革命開辟了新的天地。但這些技術(shù)革命卻并不決定體系的架構(gòu)。公共機(jī)構(gòu)必須確保人人都能享有安全高效的支付系統(tǒng)。公共機(jī)構(gòu)有必要監(jiān)管甚至淘汰危險的新玩家。最重要的是，它們必須確保新技術(shù)能帶來更快、更便宜的支付系統(tǒng)，這個支付系統(tǒng)要能夠支撐起一個更好的貨幣體系并改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的中介服務(wù)。

現(xiàn)在我們必須做出選擇。在做出選擇的過程中，老玩家可能會消失，新玩家可能會出現(xiàn)。但最基本的要求仍是一成不變的，即建立一個公眾可以信賴的可靠系統(tǒng)。中央銀行將發(fā)揮主導(dǎo)作用，確保這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。它們可以通過引進(jìn)可能的新技術(shù)來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，同時防止出現(xiàn)一場大混亂。國際清算銀行極好地概述了這些問題?，F(xiàn)在是時候有所進(jìn)步了。

（觀察者網(wǎng)由冠群譯自英國《金融時報》）

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