二是從資本市場(chǎng)的角度來看，不斷上升的利率沖擊了科技股，而宏觀貨幣政策擰緊水龍頭的同時(shí)也遏制了科技巨頭擴(kuò)張。

科技與其他行業(yè)不同的一件事是，這些公司通常更多地向投資者做出承諾，而不是提供短期結(jié)果。因此，科技公司的價(jià)值在于未來，他們的股票也被稱為成長(zhǎng)型股票。

這種成長(zhǎng)型股票對(duì)于上升的利率異常敏感。而當(dāng)下科技凜冬和利率上升造成的一個(gè)共同后果是，投資者們開始將目光投向別處，考慮別的投資選項(xiàng)。比如投資政府債券、長(zhǎng)期政府債券這些利率更高的選擇。面對(duì)遲遲未到的科技創(chuàng)新，投資者們選擇收回他們的耐心。

2022年以來，美聯(lián)儲(chǔ)不斷大幅上調(diào)利率，迄今為止已經(jīng)進(jìn)行了七次加息以應(yīng)對(duì)通貨膨脹。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，加息行為不會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退，預(yù)計(jì)2023年不會(huì)降息，而2023年2月會(huì)議上宣布的加息幅度將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

于此同時(shí)，科技公司遲遲未能給投資者們拿出來可信賴和可期待的科技創(chuàng)新和商業(yè)應(yīng)用，反倒是暴露出了自己最脆弱的一面，大幅裁員和縮減業(yè)務(wù)。在公布新裁員計(jì)劃消息后，亞馬遜股價(jià)周四早盤下跌1.1%。該股在過去12個(gè)月內(nèi)下跌了49%，Meta則下跌了近60%，蘋果和谷歌雖然相比之下沒有攔腰斬?cái)嗟拿\(yùn)，但同樣損失慘重。

競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，像TikTok這樣的新起之秀更是對(duì)既有的巨頭形成了威脅，Meta和谷歌也不再被認(rèn)為是一定的未來贏家?！拔磥硎チ宋磥怼?。投資者們因此迅速撤出，將資金放到了其他收益率更高的投資上。

Tik Tok對(duì)美國(guó)科技企業(yè)帶來的沖擊，也引起了美國(guó)政府及企業(yè)界的焦慮

三是從產(chǎn)業(yè)周期的角度來看，周期下行趨勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)和技術(shù)瓶頸形成了三層疊加效應(yīng)，而疫情期間科技企業(yè)的大擴(kuò)張更是加速了科技巨頭在下行周期中的滑落速度。

在新的技術(shù)革命到來之前，目前的科技產(chǎn)業(yè)處于一個(gè)下行的衰退周期。著名的演化經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡羅塔·佩雷斯（CarlotaParez）在其著作《技術(shù)革命與金融資本》中認(rèn)為，自上世紀(jì)70年代初（1971年英特爾處理器宣告問世）開始的信息和遠(yuǎn)程通訊革命周期，到現(xiàn)在五十多年后已經(jīng)處于下行的衰退期。

而根據(jù)康波周期的理論，當(dāng)前的科技行業(yè)也正處于萌芽、發(fā)展、見頂及枯竭組成的技術(shù)周期中的后兩階段。因此，上升的利率抽干了科技的金融源頭，遲遲不來的技術(shù)變革也無法再給科技行業(yè)提供新動(dòng)力，導(dǎo)致科技巨頭們不可避免地承受下行之痛。

疫情期間科技企業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)和過度的擴(kuò)張性政策，營(yíng)造了一種科技企業(yè)“新春”的假象。Meta在2020年和2021年雇用了超過27000名員工，在2022年的前九個(gè)月又雇用了超過15300個(gè)工作崗位；推特在大流行的頭兩年，其規(guī)模增加了一倍多。

等到疫情過后，線下的需求回歸，分流了一大部分線上需求，過去的假象也自然被戳破，人們發(fā)現(xiàn)科技企業(yè)不僅沒有迎來春天，反而是因?yàn)檫^度的擴(kuò)張性政策加速了下行趨勢(shì)。企業(yè)的支出因?yàn)檩^低的生產(chǎn)力和冗余的員工而大幅增加，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不景氣和利率上升，更是加劇了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問題。

是黎明前的黑暗，還是一場(chǎng)永夜的開端？

彭博社在《大科技處于危機(jī)之中，這正是它需要的》文章中指出，目前科技巨頭所遭受的壓力和近期人工智能的進(jìn)步，將有助于重振這個(gè)乏善可陳的科技行業(yè)。確實(shí)，大型科技巨頭一波一波裁掉的技術(shù)人才在短期之內(nèi)又重新回到了科技行業(yè)，只不過是更小的企業(yè)或者是初創(chuàng)公司。這意味著為科技行業(yè)潛在的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)應(yīng)用充能蓄力。而這也充分體現(xiàn)了美國(guó)應(yīng)對(duì)科技行業(yè)生產(chǎn)力危機(jī)的辦法——任由科技行業(yè)自由落地，繼續(xù)通過由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新來制造技術(shù)革新和市場(chǎng)繁榮。

相比之下，中國(guó)和歐盟則采取了略有不同的“著陸”辦法。

近年來，中國(guó)始終強(qiáng)調(diào)數(shù)實(shí)融合發(fā)展戰(zhàn)略，通過數(shù)實(shí)融合帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。二十大報(bào)告中提到，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。

數(shù)實(shí)融合戰(zhàn)略也得益于中國(guó)龐大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和潛在的消費(fèi)市場(chǎng)體量，或能在未來帶動(dòng)市場(chǎng)新的繁榮。這是美國(guó)和歐盟不具備的優(yōu)勢(shì)，多年來的經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”，使得他們?cè)谶@方面的努力空間恐怕不足以推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)步。

歐盟則采取強(qiáng)有力的監(jiān)管來規(guī)范發(fā)展。2022年11月，歐盟《數(shù)字市場(chǎng)法》生效，新規(guī)定遏制了大型科技公司憑借市場(chǎng)主導(dǎo)地位的不公平行為，違規(guī)者將面臨高達(dá)其全球年銷售10%的罰款。

在此之前由于谷歌濫用其市場(chǎng)主導(dǎo)地位的行為，布魯塞爾已經(jīng)對(duì)其處罰總額超過80億歐元。而就在亞馬遜大裁員的同日，愛爾蘭數(shù)據(jù)保護(hù)委員會(huì)（DPC）宣布將對(duì)臉書母公司Meta處以兩筆總額為3.9億歐元的罰款，稱Meta違反了歐盟隱私法。歐盟試圖以公平的市場(chǎng)治理重新為科技行業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)力。

不管是當(dāng)前科技行業(yè)的大周期，還是技術(shù)的小周期，目前的科技巨頭們都處于一個(gè)危機(jī)疊加的衰退周期中。中國(guó)、美國(guó)或者歐盟，都在嘗試通過不同的方式探索這個(gè)生產(chǎn)力困境的出口，走出這個(gè)三期疊加危機(jī)。亞馬遜18000人的大裁員或許是這場(chǎng)科技凜冬黎明前的黑暗，也可能只是一場(chǎng)永夜的開端。

科技行業(yè)的衰退會(huì)不會(huì)成為2023年驚濤駭浪的風(fēng)向標(biāo)，或是新一輪蕭條的導(dǎo)火索？至少亞馬遜這次史詩級(jí)裁員還不能告訴我們答案。但每一次危機(jī)也都會(huì)伴隨著新機(jī)遇的產(chǎn)生，浪潮中還有無數(shù)的人正在嘗試。

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