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熔斷暫停了 為A股唱一曲《夢(mèng)回唐朝》
關(guān)鍵字: 股市熔斷暫停熔斷暫停證監(jiān)會(huì)叫停熔斷熔斷機(jī)制暫停A股熔斷暫停熔斷被叫停熔斷機(jī)制【2016新年,A股如此不應(yīng)景的踉蹌?chuàng)涞?,讓關(guān)心股市和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人們大跌眼鏡,更是成了各大國(guó)際媒體熱烈討論的大頭條。這背后難道僅僅是點(diǎn)位過(guò)高、經(jīng)濟(jì)不好,以及熔斷機(jī)制的原因?李冰賜稿觀察者網(wǎng),抓到了一些被人們忽視的細(xì)節(jié)因素,值得深入思考。作者昨天寫這篇文章的時(shí)候,投資者朋友圈炸成一鍋粥,熔斷機(jī)制正在成為眾矢之的,而文章完稿之時(shí),證監(jiān)會(huì)已經(jīng)緊急叫停這一啟動(dòng)僅4個(gè)交易日的政策。
那么,熔斷機(jī)制暫停之后,一地雞毛的中國(guó)股市,又該如何重振山河?】
1月4日新年第一個(gè)交易日,股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)于下午13:33大跌,觸及-7%熔斷線,中止全天交易。1月7日早盤,兩市大幅低開,12分鐘后,滬深300跌幅擴(kuò)大至5%第一次熔斷,恢復(fù)交易后3分鐘,觸發(fā)第二檔熔斷線,股市提前收盤,全天交易15分鐘。兩市近1600股跌停,僅35股紅盤。
A股這么任性暴跌,究竟是要鬧哪樣?
A股這令人瞠目結(jié)舌的任性走勢(shì),來(lái)源于五大方面因素——市場(chǎng)估值、宏觀基本面、熔斷制度、技術(shù)走勢(shì)、監(jiān)管意愿和能力——形成共振,開啟了股價(jià)回歸之路。
第一,A股賣得貴是暴跌的前提。尤其中小創(chuàng)和一些新經(jīng)濟(jì)概念板塊。去年7月股災(zāi)后國(guó)家隊(duì)斥巨資13000億托市,中小創(chuàng)等各版塊借機(jī)大幅反彈,上百倍市盈率的股票比比皆是,然后高位震蕩直到年底,而權(quán)重的房地產(chǎn)金融能源有色明虧、暗虧金額巨大,年底的市場(chǎng)只是心存僥幸,寄希望于國(guó)家隊(duì)勉力支撐價(jià)格。
1月8號(hào)大股東減持禁令就要到期,股票的供給即將如滔滔江水綿綿不絕。加上注冊(cè)制推行的進(jìn)度超乎預(yù)期,由原先的至少一年以后才實(shí)施,被迅速推進(jìn)到近在眼前,三月就要實(shí)施。且不論具體實(shí)施細(xì)則,光是“注冊(cè)制”這三個(gè)字,就足夠把市場(chǎng)預(yù)期嚇?biāo)懒恕炝抗善惫┙o近在眼前,殼不值錢了,上市公司經(jīng)營(yíng)不行就完全沒(méi)價(jià)值了,誰(shuí)還敢給A股高估值?
就在這節(jié)骨眼上,人民日?qǐng)?bào)發(fā)表權(quán)威人士文章《當(dāng)斷不斷,必受其亂》,一盆冷水兜頭澆下來(lái),打破了大家不切實(shí)際的憧憬,對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期更加悲觀,支撐A股高估值幻像的最后一塊遮羞布終于隨風(fēng)而逝,減倉(cāng)套現(xiàn)的心態(tài)開始發(fā)酵。
第二點(diǎn),是宏觀面持續(xù)惡化。各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)向壞,利率已經(jīng)降無(wú)可降,2016也不會(huì)再繼續(xù)寬松;財(cái)政收入增長(zhǎng)停滯,地方政府賣地財(cái)政無(wú)以為繼,擴(kuò)大財(cái)政支出興建政府項(xiàng)目拉動(dòng)經(jīng)濟(jì),面臨沒(méi)有項(xiàng)目敢投,沒(méi)有錢可投的窘境;出口大幅減速,而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新的火車頭行業(yè)不知在哪,過(guò)去的火車頭——房地產(chǎn)、金融、能源、有色、基礎(chǔ)設(shè)施,現(xiàn)在成了轉(zhuǎn)型障礙。疊加去杠桿和通縮壓力,令主流資金對(duì)A股公司盈利增長(zhǎng)越來(lái)越悲觀。
國(guó)際上來(lái)看,美元加息已經(jīng)啟動(dòng),令國(guó)內(nèi)一萬(wàn)多億套利資金反轉(zhuǎn),亟待出逃,國(guó)內(nèi)資本也拋售人民幣資產(chǎn)套現(xiàn),換美元加速流出的浪潮已經(jīng)持續(xù)半年,外匯儲(chǔ)備流失越來(lái)越快,外匯管制越來(lái)越嚴(yán)。然并卵,人民幣貶值越來(lái)越快,央行為了干擾市場(chǎng)對(duì)其操作的預(yù)期,不惜采用“閃崩”方式,試圖一步到位,以減緩資本流出,尤其以1月6日晚間幅度最大,離岸人民幣兌美元匯率一舉創(chuàng)出新低6.7。資本要拋售國(guó)內(nèi)資產(chǎn)外逃,流動(dòng)性最好的股票自是首當(dāng)其沖。
第三,也是最坑爹的一個(gè)因素,就是熔斷制度1月4日開始實(shí)施,它結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地放大和鎖定了下跌,令中國(guó)股市進(jìn)入全自動(dòng)跌停時(shí)代。中國(guó)的熔斷制度,好處是只要砸盤到-4%,磁吸效應(yīng)的作用下,基本跌到-5%就是自動(dòng)完成(不明白磁吸效應(yīng)的,請(qǐng)自行搜索之),進(jìn)而再跌2%跌到-7%,鎖定全天跌幅,從而引發(fā)全面恐慌情緒也是自動(dòng)完成,進(jìn)而為第二天的恐慌拋盤做好準(zhǔn)備也是自動(dòng)完成。股市進(jìn)入國(guó)家隊(duì)不救市就跌停的循環(huán)。
美元加息打擊全球資產(chǎn),人民幣快速貶值加速資本撤離,注冊(cè)制即將上馬,這種形勢(shì)下,A股跌個(gè)4%還不是分分鐘的事?這個(gè)-5%的窄幅熔斷制度的作用就是令-4%=-7%。這不,證監(jiān)會(huì)一看不行,連夜就把熔斷機(jī)制給暫停了,可是技術(shù)上已經(jīng)破位,K線惡型已經(jīng)走出來(lái)了。
第四,技術(shù)面來(lái)看,A股大盤在3700-4000點(diǎn)以上積累了天量的高價(jià)套牢盤,每次反彈至此箱體下沿就會(huì)引發(fā)幾日大跌。跌到3300以后國(guó)家隊(duì)再出手護(hù)盤,慢慢拉回來(lái)——如此兩次以后,人氣漸失,國(guó)家隊(duì)也耗盡子彈,到了年底,外行都能看出來(lái),3800這個(gè)坎肯定是過(guò)不去了。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻,外圍在大跌,新年就要實(shí)行-4%=-7%制度,注冊(cè)制利劍高懸,大股東天量減持解禁,大盤上方套牢巨大,明顯上不去,怎么辦?就剩一個(gè)字:跑!快跑!。于是A股開始玩“看誰(shuí)跑得快”,血腥踩踏就此展開。
第五個(gè)推波助瀾的因素,就是監(jiān)管部門意愿不足。
從去年下半年開始,一行三會(huì)——央行證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì),將合并為一家機(jī)構(gòu)的消息就不絕于耳,而且從各種口子放出來(lái)的風(fēng)聲看,合并的可能性很大。
如果真的要發(fā)生合并了,我們可以揣測(cè),一行三會(huì)各位大佬在合并前夕傾向于怎么做?比如,銀監(jiān)部門會(huì)積極配合證監(jiān)會(huì),準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)和匯報(bào)銀行系統(tǒng)實(shí)際的股票配資資金量?還是外管局為了呵護(hù)股市不要出股災(zāi),勇于承擔(dān)外匯流失的責(zé)任和壓力,穩(wěn)住匯率,積極配合證監(jiān)會(huì),提升投資者預(yù)期?
目前從實(shí)際行動(dòng)來(lái)看,各家還在重復(fù)股災(zāi)時(shí)各自為政的局面。一行三會(huì)目前的行動(dòng)及配合,至少?zèng)]有把證監(jiān)會(huì)的目標(biāo)放在首位。
匯率急貶,引發(fā)股市第一次熔斷,事隔兩天,人民幣再次大幅跳水,又引發(fā)股市熔斷休市,休市后,人民幣匯率又快速拉高。早知今日何必當(dāng)初?對(duì)這種“神配合”,投資者只能呵呵了。我想認(rèn)真地問(wèn)問(wèn)蒼天問(wèn)問(wèn)大地:一行三會(huì)如果真的將要合并,在此之前,大家還能不能愉快地炒股了?
證監(jiān)會(huì)自己也是問(wèn)題多多:1月8號(hào)開始大股東就允許賣股票了,去年夏天就公布的事,為何不早些設(shè)計(jì)好減持預(yù)案,就等著大家恐慌踩踏出了事才著急?
說(shuō)起來(lái)國(guó)家隊(duì)操盤手也令人無(wú)語(yǔ)。拉大盤你就好好拉么,職業(yè)一點(diǎn)行不行,你拉什么中石油中石化?你難道不知道那是股民風(fēng)向標(biāo)——兩油上躥,股市完蛋!我們也能理解你怕拉抬了不合適的股,也能理解你們還沒(méi)來(lái)得及出手就熔斷了,也能理解你們“地主家也沒(méi)余糧”,但是國(guó)家一萬(wàn)幾千億的銀子給你們,甭管個(gè)股基本面多爛,你忍著惡心也得好好把銀子花完,把子彈打準(zhǔn)了不是?
總結(jié)起來(lái),股價(jià)太貴,供給無(wú)限,基本面黯淡,資本外逃,本幣匯率閃崩制造恐慌,杠桿累積,央行貨幣政策不再放水,股市流動(dòng)性動(dòng)不動(dòng)就熔斷嚇?biāo)廊?,?guó)家隊(duì)彈盡糧絕,前期救市操盤手很多被抓,剩下的做起事來(lái)想必也是縮手縮腳,一行三會(huì)監(jiān)管配合困難,證監(jiān)會(huì)無(wú)計(jì)可施,各種因素共振,終于釀成波瀾壯闊的大跌!
那怎么辦?
兵敗如山倒。目前唯一能做的就是等,等待估值修復(fù)——就是等跌到位。什么時(shí)候能到位?只能看市場(chǎng)估值合適不?宏觀基本面好點(diǎn)沒(méi)?熔斷制度取消沒(méi)?技術(shù)面見底沒(méi)?監(jiān)管配合理順沒(méi)?目前熔斷制度是暫停了,其他四“沒(méi)”什么時(shí)候回答好了,就可以重新進(jìn)場(chǎng)玩了。在這之前,所有利好恐怕都將成為逃命機(jī)會(huì)。
最后,關(guān)于未來(lái)走勢(shì),我送給大家兩首歌吧:第一首是張鎬哲的《再回到從前》,第二首是唐朝樂(lè)隊(duì)的《夢(mèng)回唐朝》。
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