【文/李稻葵】

一、如何判斷當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

首先我想講，如何判斷當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？

王文院長(zhǎng)剛剛講得特別好，當(dāng)下的宏觀形勢(shì)應(yīng)該被放到“百年未有之大變局”這個(gè)整體大環(huán)境中來(lái)考量。我的觀點(diǎn)是，過(guò)去常說(shuō)的時(shí)代主題“和平與發(fā)展”，恐怕已經(jīng)變成了“治理與發(fā)展”。當(dāng)下，全世界面臨國(guó)與國(guó)之間的治理失序，很多問(wèn)題必須從這個(gè)地方找根源、從這個(gè)角度來(lái)看國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析。

目前，美國(guó)和其他西方國(guó)家出現(xiàn)了較高的通貨膨脹，財(cái)政政策、貨幣政策兩難，根本原因在于其在應(yīng)對(duì)百年大疫情的過(guò)程中采取了非常簡(jiǎn)單的貨幣政策和財(cái)政政策，沒(méi)有治本的方針。

在治理赤字的情況下，西方國(guó)家積極擴(kuò)大貨幣發(fā)行，以美國(guó)為例，美國(guó)在近三個(gè)月內(nèi)的新印鈔票力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了2008年到2009年的操作，帶來(lái)了持續(xù)一年半的股市大漲。在財(cái)政政策上，美國(guó)直接給很多家庭發(fā)支票，但在西方國(guó)家，尤其是美國(guó)家庭手中的現(xiàn)金量是很少的，一旦有支票會(huì)馬上轉(zhuǎn)化為消費(fèi)。這一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單來(lái)講是過(guò)熱，過(guò)熱的來(lái)源是在沒(méi)有治本的情況下簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)大財(cái)政政策和貨幣政策。

關(guān)于國(guó)際形勢(shì)，剛剛朱光耀部長(zhǎng)談得非常好，我補(bǔ)充一下我的一點(diǎn)觀察。我判斷，包含美國(guó)、歐洲和日本在內(nèi)的全球主要央行會(huì)加息，收緊貨幣政策，但這一次的力度會(huì)相對(duì)溫和。因此，高通脹的態(tài)勢(shì)在發(fā)達(dá)國(guó)家可能會(huì)延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，不會(huì)像1980年代里根時(shí)期那樣快速抑制住。同時(shí)，他們的財(cái)政壓力還會(huì)持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)將會(huì)有低迷表現(xiàn)，但不至于像80年代初那樣進(jìn)入一個(gè)陣痛的短暫衰退期。

換句話說(shuō)，西方國(guó)家可能會(huì)進(jìn)入到一個(gè)比較長(zhǎng)的低增長(zhǎng)、高通脹的時(shí)期，而不是因控制通貨膨脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)巨幅下滑、然后較快的反彈。對(duì)此我們要做好思想準(zhǔn)備。

為什么有這個(gè)判斷？

基本理由是西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家都是債臺(tái)高企，包括中國(guó)在內(nèi)的許多新興市場(chǎng)國(guó)家是他們的債權(quán)國(guó)，作為債務(wù)國(guó)的西方主要國(guó)家對(duì)高通脹的態(tài)度是復(fù)雜的。對(duì)債務(wù)國(guó)而言，高通脹并不是壞事。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德提出，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)把通脹的基本標(biāo)準(zhǔn)從2%提升到6%。

其次，從個(gè)人背景、個(gè)性和研究經(jīng)歷來(lái)看，美國(guó)、歐洲和日本幾大央行的掌門人都是鴿派，沒(méi)有沃克爾那樣的鷹派了。面對(duì)保增長(zhǎng)和通貨膨脹的沖突，他們會(huì)傾向于保增長(zhǎng)，因此我們要做好充分的思想準(zhǔn)備。

二、當(dāng)下國(guó)際形勢(shì)對(duì)中國(guó)的影響

那么，這樣的國(guó)際形勢(shì)對(duì)中國(guó)有什么影響呢？影響是多方面的，有正面也有負(fù)面。

我們要做好思想準(zhǔn)備，到了今年年底的時(shí)候，美國(guó)或其他西方國(guó)家可能會(huì)炒作一個(gè)話題：盡管今年中國(guó)的增長(zhǎng)速度超過(guò)美國(guó)，但以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)總規(guī)模與美國(guó)的差距可能會(huì)拉大。2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)與美國(guó)按市場(chǎng)匯率計(jì)算相差5萬(wàn)億美元，這一數(shù)字在今年可能會(huì)拉大。

為什么呢？因?yàn)槊绹?guó)以美元計(jì)價(jià)的GDP包括了通貨膨脹的因素，全年平均通脹至少在8%以上，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)通貨膨脹率遠(yuǎn)低于美國(guó)，同時(shí)人民幣兌美元可能略有貶值。因此，在這個(gè)背景下，以現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的中國(guó)GDP總量與美國(guó)的差距可能會(huì)拉大，將會(huì)成為西方媒體的炒作點(diǎn)。

但無(wú)所謂，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)說(shuō)到底還是各國(guó)算各國(guó)的賬，要按照購(gòu)買力平價(jià)來(lái)計(jì)算而不是按現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算，我們的基本面仍是好的。

另外，我不認(rèn)為今年人民幣會(huì)因?yàn)槊涝酉⒍蠓荣H值，因?yàn)槲覀兊馁Q(mào)易順差保持得很好，其中一個(gè)因素是服務(wù)貿(mào)易逆差大幅下降，今年的經(jīng)常賬戶余額可能會(huì)創(chuàng)紀(jì)錄。

演講現(xiàn)場(chǎng)

三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么樣

中國(guó)怎么樣？剛剛時(shí)建中校長(zhǎng)講得非常好，坦率地講，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)是遇到了疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是比較困難的。我們必須實(shí)事求是地承認(rèn)和面對(duì)。

該怎么應(yīng)對(duì)呢？我認(rèn)為，我們正在三管齊下來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)下的困難。

第一只手抓宏觀政策。

說(shuō)得更具體一點(diǎn)，今年的財(cái)政政策恐怕還會(huì)更加地積極，遠(yuǎn)比名義的財(cái)政赤字量要來(lái)的大很多。政府的實(shí)際開支會(huì)較大上升，里面有很多具體的細(xì)節(jié)，財(cái)政刺激宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度恐怕是近幾年少有的。

同時(shí)，貨幣政策繼續(xù)發(fā)力。

為什么貨幣政策要發(fā)力呢？有人講，這是不是大水漫灌了？我想應(yīng)該這么理解，由于經(jīng)濟(jì)碰到了下行壓力，因此很多企業(yè)，包括房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)遇到了流動(dòng)性的困難，歷史上商業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難和當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)下行碰頭，產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)。在這種情況下，擴(kuò)張型的貨幣政策反而是穩(wěn)定性的政策。所以，我理解今年的貨幣政策導(dǎo)向是用擴(kuò)張來(lái)求穩(wěn)定，防止地產(chǎn)企業(yè)和其他一些行業(yè)大型企業(yè)的財(cái)務(wù)困難傳遞。

有人說(shuō)這是不是要走凱恩斯主義的回頭路？疫情是一場(chǎng)寒風(fēng)感冒，導(dǎo)致我們發(fā)燒，發(fā)燒了以后人會(huì)燒出毛病的。中國(guó)人講急癥治標(biāo)，短期在疫情情況下宏觀政策是治標(biāo)。所以，今年第一只手是抓宏觀政策的。