因項目收費不規(guī)范、質(zhì)控不嚴(yán)、員工違規(guī)執(zhí)業(yè)等內(nèi)控管理問題，近日方正承銷保薦、浙商證券、華林證券、德邦證券、五礦證券、長江保薦等6家券商及8位責(zé)任人員遭證監(jiān)會集中 “點名”。

其中，方正承銷保薦、長江保薦、浙商證券、五礦證券被采取責(zé)令改正措施，華林證券被采取監(jiān)管談話措施，德邦證券則被出具警示函。

從投行業(yè)績表現(xiàn)來看，目前上述券商中僅有3家披露2024年年報或財務(wù)報表，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入均出現(xiàn)不同程度下滑，其中華林證券下滑超過八成。

在合規(guī)與業(yè)績雙重壓力下，中小券商投行業(yè)務(wù)又該如何突圍？從券商年報中，可看到部分中小券商正在謀求向“精品投行”轉(zhuǎn)型，探索差異化發(fā)展路徑。

6家券商因投行內(nèi)控不嚴(yán)被罰

據(jù)監(jiān)管披露，上述6家券商被罰主要涉及投行內(nèi)控管理問題，包括項目收費不規(guī)范、質(zhì)控不嚴(yán)、報送材料把關(guān)不嚴(yán)、員工違規(guī)執(zhí)業(yè)等共性問題。

具體來看，五礦證券、長江保薦以及方正承銷保薦3家券商均存在部分項目收費不規(guī)范問題。

此外，上述3家券商中，五礦證券還存在內(nèi)部制衡機(jī)制獨立性不足，部分項目的質(zhì)控審核人員與內(nèi)核委員重合；對外報送材料流程審批管理不到位。長江保薦還存在質(zhì)控現(xiàn)場核查制度執(zhí)行不到位、質(zhì)控內(nèi)核意見跟蹤落實不到位等問題。方正承銷保薦還存在個別公司債項目中盡職調(diào)查不到位；內(nèi)核重點關(guān)注問題披露不全面、對外報送資料審核把關(guān)不嚴(yán)。

浙商證券主要存在質(zhì)控現(xiàn)場核查不到位；內(nèi)控流程不規(guī)范、內(nèi)控意見跟蹤落實不到位；保薦工作報告未完整披露質(zhì)控內(nèi)核關(guān)注的問題等。

華林證券則存在個別項目盡職調(diào)查不充分；質(zhì)控、內(nèi)核核查把關(guān)不嚴(yán)；立項程序不規(guī)范；德邦證券存在保薦工作報告未完整披露質(zhì)控內(nèi)核意見、個別員工違規(guī)執(zhí)業(yè)等問題。

除了證券公司，此次監(jiān)管還對8名相關(guān)投行責(zé)任人員進(jìn)行了問責(zé)。華林證券時任分管投行業(yè)務(wù)高管和時任投資銀行部總經(jīng)理，因公司項目存在多項違規(guī)，被要求接受監(jiān)管談話。

其余幾家券商分管投行業(yè)務(wù)的高管、投行部門的負(fù)責(zé)人或項目負(fù)責(zé)人，則因未能有效履職盡責(zé)，被出具警示函。

去年投行收入不同程度下滑

從投行業(yè)績表現(xiàn)來看，上述6家券商去年不同報告期內(nèi)的投行業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度下滑，其中華林證券2024年投行手續(xù)費收入同比嚴(yán)重下滑超過八成。

根據(jù)已披露的2024年年報、財務(wù)報表或業(yè)績預(yù)告，方正證券、華林證券、五礦證券去年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入分別為1.76億元、0.17億元、3.25億元，分別同比下滑16.70%、83.74%、46.81%。

尚未披露年報的浙商證券、長江證券，2024年前三季度，分別實現(xiàn)投行手續(xù)費凈收入4.49億元、2.57億元，分別同比下滑33.61%、52.35%。 此外，德邦證券2024年上半年實現(xiàn)投行手續(xù)費凈收入0.43億元，同比下滑41.73%。

在A股整體股權(quán)融資規(guī)模收縮背景下，券商投行業(yè)務(wù)整體承壓，行業(yè)競爭加劇，中小券商投行市場份額遭進(jìn)一步壓縮，合規(guī)與業(yè)績雙重壓力下，中小券商投行如何突圍？

華林證券在年報中稱，受市場環(huán)境影響，證券公司傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)規(guī)?？s小，轉(zhuǎn)向“精品投行”模式，注重項目質(zhì)量，不再片面追求業(yè)績排名和業(yè)務(wù)規(guī)模；同時強(qiáng)化合規(guī)風(fēng)控、前置風(fēng)險評估。部分證券公司投資銀行部向并購重組等業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，探索差異化服務(wù)，深耕細(xì)分領(lǐng)域。

2024年，華林證券投資銀行業(yè)務(wù)收入主要為財務(wù)顧問收入?！皥蟾嫫趦?nèi)，公司投資銀行部積極實施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的IPO和再融資向并購重組等財務(wù)顧問業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。2025年，公司投資銀行業(yè)務(wù)將進(jìn)入關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期?！比A林證券表示。

方正證券也在年報中表示，行業(yè)頭部效應(yīng)、差異化競爭并存。在倡導(dǎo)培育一流投資銀行、鼓勵打造航母級頭部券商的背景下，一方面頭部券商憑借資本實力、品牌效應(yīng)、項目經(jīng)驗、集團(tuán)資源、規(guī)模優(yōu)勢，將持續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)，并通過并購重組進(jìn)一步增強(qiáng)頭部效應(yīng)；另一方面，中小券商積極探索差異化發(fā)展路徑，深挖自身稟賦，聚焦特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以功能化、專業(yè)化、特色化提升市場競爭力。

（作者：周斌）