1月6日晚間，六國(guó)化工(600470.SH)發(fā)布公告，公司擬向控股股東銅陵化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“銅化集團(tuán)”）在內(nèi)的不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票不超過(guò)1.56億股，募資不超8億元，用于28萬(wàn)噸/年電池級(jí)精制磷酸項(xiàng)目。

此舉或意味著以磷肥為主營(yíng)業(yè)務(wù)的六國(guó)化工在新能源新材料領(lǐng)域邁出了重要一步。公司表示，將繼續(xù)加強(qiáng)和鞏固磷復(fù)肥主營(yíng)業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)的地位，同時(shí)突出擴(kuò)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，打造農(nóng)資農(nóng)業(yè)與生物工程一體化、電子化學(xué)品、化工新材料三個(gè)核心板塊，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

對(duì)此，廣州眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢公司總監(jiān)高承飛告訴觀察者網(wǎng)，磷酸在新能源汽車及電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求不斷增長(zhǎng)，尤其是磷酸鐵鋰電池的廣泛應(yīng)用，使得作為其前驅(qū)體的精制磷酸市場(chǎng)前景廣闊。需要注意的是，磷酸行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。雖然目前磷酸鐵鋰電池需求旺盛，但隨著行業(yè)參與者增多，未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的可能性增大，可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。其次，項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能面臨環(huán)保政策的嚴(yán)格要求和資源供應(yīng)的不確定性。此外，項(xiàng)目的資金投入和回報(bào)周期較長(zhǎng)，需要在資金管理和市場(chǎng)開拓方面做好充分準(zhǔn)備。

定增重啟，募資8億投建電池級(jí)磷酸

公告顯示，本次定增的具體安排為：六國(guó)化工計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)1.56億股股票，每股發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。其中，銅化集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)不超過(guò)9653.23萬(wàn)股，發(fā)行完成后持股比例不超過(guò)公司總股本的30%。其余股份將由其他特定投資者以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。值得注意的是，銅化集團(tuán)不參與市場(chǎng)競(jìng)價(jià)過(guò)程，但接受市場(chǎng)競(jìng)價(jià)結(jié)果，與其他投資者以相同價(jià)格認(rèn)購(gòu)。

觀察者網(wǎng)注意到，早在2022年底，六國(guó)化工就曾籌劃過(guò)定增事項(xiàng)，不過(guò)因萬(wàn)華化學(xué)擬入主，前述事項(xiàng)在2023年11月被上交所中止審核。2024年2月，公司預(yù)計(jì)萬(wàn)華化學(xué)擬參與收購(gòu)銅化集團(tuán)事項(xiàng)在短期無(wú)法落實(shí)，決定撤回非公開發(fā)行申請(qǐng)文件；2024年3月，上交所終止審核六國(guó)化工定增事宜。

預(yù)案顯示，六國(guó)化工本次募集到的資金將全部用于28萬(wàn)噸/年電池級(jí)精制磷酸項(xiàng)目，與前次披露的內(nèi)容一致。該項(xiàng)目由六國(guó)化工的控股子公司湖北徽陽(yáng)新材料有限公司（簡(jiǎn)稱“徽陽(yáng)新材料”）具體實(shí)施。六國(guó)化工表示，項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)位于湖北省當(dāng)陽(yáng)市，將以增資和借款等合法方式將募集資金投入項(xiàng)目實(shí)施主體。項(xiàng)目總投資金額約為11.94億元，其中擬以募集資金投入8億元。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投資稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為19.8%，稅后投資回收期為6.55年。

目前，徽陽(yáng)新材料已經(jīng)取得募投項(xiàng)目備案證、環(huán)評(píng)批復(fù)及節(jié)能審查意見，并已經(jīng)通過(guò)出讓方式獲得了位于湖北省當(dāng)陽(yáng)市廟前鎮(zhèn)清坪河村的募投用地。

值得一提的是，徽陽(yáng)新材料是六國(guó)化工推進(jìn)磷化工轉(zhuǎn)型升級(jí)、向新能源新材料行業(yè)延伸的重要一環(huán)。而與前次定增籌劃時(shí)的情況不同的是，目前六國(guó)化工已引入了新的戰(zhàn)略投資者萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)電池科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)華電池”），后者系萬(wàn)華化學(xué)旗下子公司。

在入股六國(guó)化工后，萬(wàn)華電池進(jìn)一步賦能公司新業(yè)務(wù)。2024年5月，六國(guó)化工宣布將徽陽(yáng)新材料45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)華電池，推動(dòng)徽陽(yáng)新材料電池級(jí)精制磷酸項(xiàng)目建設(shè)。

2025年1月6日當(dāng)晚，六國(guó)化工同步公告表示，擬與與萬(wàn)華電池將按股比同比例向徽陽(yáng)新材料增資，其中六國(guó)化工以現(xiàn)金出資2.75億元。增資完成后，徽陽(yáng)新材料的注冊(cè)資本將從5億元增加至10億元，公司與萬(wàn)華電池的持股比例不變，仍為55%和45%。

凈利潤(rùn)連降兩年，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

目前，六國(guó)化工主營(yíng)磷復(fù)肥和磷化工一體化業(yè)務(wù)，擁有磷酸一銨產(chǎn)能45萬(wàn)噸、磷酸二銨產(chǎn)能64萬(wàn)噸、尿素產(chǎn)能30萬(wàn)噸、復(fù)合肥產(chǎn)能155萬(wàn)噸。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.17億元，同比下降8.48%；歸屬凈利潤(rùn)在去年虧損基礎(chǔ)上同比大幅增長(zhǎng)436.08%至3837萬(wàn)元。

六國(guó)化工表示，自2012年我國(guó)實(shí)行磷肥行業(yè)“去產(chǎn)能化”以來(lái)，基礎(chǔ)化肥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和需求下降的現(xiàn)狀日益突出。在此背景下，公司需要打破目前以基礎(chǔ)肥料為主體的局面，向更有生命力、更有前景的新能源新材料行業(yè)跨越，獲得更廣闊的空間和更大的發(fā)展。

通過(guò)募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司能夠快速拓展磷酸鐵鋰正極材料前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)業(yè)，打破公司目前以基礎(chǔ)肥料為主的業(yè)務(wù)格局，將磷資源向高端磷化產(chǎn)品的深度開發(fā)傾斜，獲得新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

廣州眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢公司總監(jiān)高承飛告訴觀察者網(wǎng)，磷酸在新能源汽車及電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求不斷增長(zhǎng)，尤其是磷酸鐵鋰電池的廣泛應(yīng)用，使得作為其前驅(qū)體的精制磷酸市場(chǎng)前景廣闊。此外，六國(guó)化工通過(guò)此次募投項(xiàng)目，可以打破傳統(tǒng)以基礎(chǔ)肥料為主的業(yè)務(wù)格局，拓展產(chǎn)業(yè)鏈，打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，與萬(wàn)華電池等戰(zhàn)略投資者的合作，將為項(xiàng)目提供技術(shù)支持和市場(chǎng)渠道，進(jìn)一步提升公司在新能源新材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)，高承飛亦表示，六國(guó)化工面臨的挑戰(zhàn)也不容忽視。首先，磷酸行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。雖然目前磷酸鐵鋰電池需求旺盛，但隨著行業(yè)參與者增多，未來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的可能性增大，可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。其次，項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中可能面臨環(huán)保政策的嚴(yán)格要求和資源供應(yīng)的不確定性。此外，項(xiàng)目的資金投入和回報(bào)周期較長(zhǎng)，需要在資金管理和市場(chǎng)開拓方面做好充分準(zhǔn)備。