（文/觀察者網(wǎng) 夏峰琳 編輯/徐喆）隨著2024中報(bào)季落下帷幕，在這一輪調(diào)整周期里，曾經(jīng)“擁硅為王”的光伏企業(yè)，也未能逃過(guò)供需錯(cuò)配導(dǎo)致的價(jià)格下跌的沖擊。

檢視光伏上游企業(yè)的半年報(bào)，觀察者網(wǎng)注意到，無(wú)論是昔日“硅料雙雄”通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）,還是“硅片雙雄”隆基綠能（601012.SH）、TCL中環(huán)（002129.SZ），亦或是“硅片新秀”雙良節(jié)能（600481.SH）無(wú)一例外都陷入虧損。

不過(guò)，在硅片環(huán)節(jié)，在經(jīng)歷近一年的降價(jià)后已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)跡象。據(jù)硅業(yè)分會(huì)上周數(shù)據(jù)顯示，下游已經(jīng)接受G12單晶硅片本輪漲價(jià)，其他尺寸仍在博弈中。而對(duì)于下半年的行情，業(yè)內(nèi)預(yù)判當(dāng)前下行周期進(jìn)入尾聲，多家上市公司在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上釋放出積極信號(hào)。

量增價(jià)跌，硅料硅片全線虧損

2024年以來(lái)，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和虧損情況進(jìn)一步加劇，多環(huán)節(jié)價(jià)格跌破現(xiàn)金成本。在硅料、硅片硅片環(huán)節(jié)，根據(jù)CPIA等專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，1月到6月我國(guó)二者產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)約60.6%、58.9%、但價(jià)格分別下跌40%、48%。

而由于硅料、硅片價(jià)格的下跌，光伏上游企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格壓力，曾經(jīng)“擁硅為王”賺得盆滿缽滿的硅料、硅片企業(yè)，在2024年上半年全軍覆沒(méi)。

硅料龍頭通威股份成為行業(yè)上游虧損規(guī)模位居前列的光伏企業(yè)。具體而言，2023年上半年通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入437.97億元，同比下降40.87%；歸母凈利潤(rùn)-31.29億元，同比下降123.58%。

硅片龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)同樣虧損嚴(yán)重。2024年上半年，傳統(tǒng)硅片龍頭企業(yè)隆基綠能上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收385.29億元，同比下降40.41%；凈虧損52.43億元。去年同期該公司凈利潤(rùn)91.78億元。同期，TCL中環(huán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.13億元，同比下降53.54%；歸母凈利潤(rùn)-30.64億元，同比下降167.53%。

相比而言，另一硅料龍頭大全能源的虧損似乎沒(méi)那么令人咋舌。報(bào)告期內(nèi)，大全能源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.84億元，同比下降50.84%；歸母凈利潤(rùn)-6.70億元，同比下降115.14%

而對(duì)于業(yè)績(jī)的下降，龍頭公司不約而同將業(yè)績(jī)虧損的原因歸于市場(chǎng)供需不平衡產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。同時(shí)，由于產(chǎn)品價(jià)格下跌，兩家規(guī)模居行業(yè)前列的巨頭公司還遭受了巨大的資產(chǎn)減值損失。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，通威股份資產(chǎn)減值損失22.55億元，TCL中環(huán)資產(chǎn)減值損失11.14億元。

除了行業(yè)巨頭，短暫享受到紅利的行業(yè)硅片新秀雙良節(jié)能也面臨產(chǎn)業(yè)下行周期的考驗(yàn)。半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.79億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損12.57億元。其中二季度虧損9.63億元，創(chuàng)下近五年最大單季虧損。

另外，弘元綠能、華民股份、沐邦高科三家跨界追光者也交出了虧損的半年報(bào)。其中弘元綠能上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.12億元，同比下降44.08%；歸母凈利潤(rùn)-11.57億元，同比下降213.77%。這一虧損金額甚至超過(guò)了大全能源。華民股份、沐邦高科則分別虧損1.37億元、1.54億元。

降低開(kāi)工率、漲價(jià)，緩解供需錯(cuò)配

事實(shí)上，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)探底，行業(yè)整體虧損面擴(kuò)大，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)虧、存貨高企，相關(guān)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)和信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升，龍頭企業(yè)們也試圖扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的困局。

觀察者網(wǎng)注意到，作為傳統(tǒng)硅片龍頭的隆基綠能率先“破冰”。8月27日，隆基綠能正式對(duì)外上調(diào)報(bào)價(jià)，其中N-G10L報(bào)價(jià)為1.15元/片，N-G12R報(bào)價(jià)為1.3元/片，新報(bào)價(jià)平均上調(diào)5分/片。隨后TCL中環(huán)也宣布將上調(diào)價(jià)格，G10 N為1.15元/片，G12R N為1.3元/片，G12N為1.5元/片。調(diào)價(jià)后，兩家龍頭報(bào)價(jià)持平。此后，高景太陽(yáng)能、雙良節(jié)能緊隨其后，二三線企業(yè)目前均已上調(diào)報(bào)價(jià)。

9月5日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布最新單晶硅片報(bào)價(jià)。報(bào)價(jià)顯示，周內(nèi)個(gè)別尺寸硅片價(jià)格小幅上漲，其中N型G10L單晶硅片（182*183.75 mm /130μm/256mm）成交均價(jià)維持在1.11元/片；N型G12R單晶硅片（182*210mm/130μm）成交均價(jià)維持在1.26元/片；P型G12單晶硅片（210*210 mm/150μm）成交均價(jià)漲至1.5元/片，漲幅2.94%；N型G12單晶硅片（210*210 mm/150μm）成交均價(jià)維持在1.5元/片。本周成交量明顯增大，下游已經(jīng)接受G12單晶硅片本輪漲價(jià)，其他尺寸仍在博弈中。

值得一提的是，行業(yè)企業(yè)開(kāi)工率還在下降。9月5日，硅業(yè)分會(huì)消息顯示，周內(nèi)兩家一線企業(yè)開(kāi)工率分別降至60%和55%。一體化企業(yè)開(kāi)工率維持在50%-60%之間，其余企業(yè)開(kāi)工率維持在50%-70%之間。

當(dāng)前雖處于供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)，但隨著行業(yè)龍頭率先祭出一套漲價(jià)和降低開(kāi)工率組合拳，行業(yè)供需格局露出好轉(zhuǎn)的跡象。截至8月底硅片庫(kù)存降至25GW。根據(jù)供需平衡關(guān)系來(lái)看，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)9月硅片庫(kù)存將進(jìn)一步下降，支撐本輪硅片價(jià)格上漲。

對(duì)于下半年行情，隆基綠能在業(yè)績(jī)會(huì)上釋放多重積極信號(hào)。公司董事長(zhǎng)鐘寶申表示，目前公司已經(jīng)穩(wěn)定了產(chǎn)能，自供方面實(shí)現(xiàn)100%，委外加工的電池也是硅片自供，同時(shí)還能進(jìn)行外售，下半年生產(chǎn)情況會(huì)有顯著提升。

此外，協(xié)鑫科技(03800.HK)聯(lián)席首席執(zhí)行官蘭天石在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，近期硅片價(jià)格有所提升，表明行業(yè)的自律在加強(qiáng)，也符合國(guó)家、行業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)的要求?！靶袠I(yè)整體庫(kù)存相對(duì)于6月有所下降，當(dāng)庫(kù)存下降到合理庫(kù)存以后，相信硅料的價(jià)格會(huì)回歸正常。當(dāng)下，硅料價(jià)格已經(jīng)跌破了所有現(xiàn)金成本，這是不合理的?！碧m天石預(yù)估，明年一季度后產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格會(huì)有所回升。

根8月23日國(guó)家能源局發(fā)布1-7月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年1-7月，我國(guó)光伏新增裝機(jī)123.53GW，同比增長(zhǎng)27.1%。7月光伏新增21.05GW，同比增長(zhǎng)12.3%。

與此同時(shí)政策面也在發(fā)力，7月9日，工信部電子信息司對(duì)《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2021年本）》《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法（2021年本）》進(jìn)行修訂，發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見(jiàn)稿），并公開(kāi)征求意見(jiàn)。

無(wú)論從市場(chǎng)需求、行業(yè)規(guī)范、政策引導(dǎo)及企業(yè)自身等各個(gè)方面，光伏行業(yè)都在向好發(fā)展。從爆發(fā)式增長(zhǎng)到逐步回歸理性，當(dāng)前，光伏行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)既充滿挑戰(zhàn)又孕育機(jī)遇的新階段。

華安證券研報(bào)顯示，時(shí)至2024年中，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)入全面虧現(xiàn)金成本階段，大部分公司現(xiàn)金流僅可支撐最多兩年虧損，考慮到現(xiàn)金流情況，或已經(jīng)到下行周期的尾聲，2024年下半年光伏板塊有望進(jìn)入本輪下行周期的最后階段。