（文/王力 編輯/徐喆）近日，上海畢得醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“畢得藥業(yè)”，688073.SH）發(fā)布半年度業(yè)績報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收5.32億元，較去年同期微增1.83%。然而，凈利潤卻出現(xiàn)了較大幅度的下滑，同比下降了38.15%，至5183.91萬元。同時(shí)，公司的毛利率也同比下降了1.21個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，畢得藥業(yè)的海外業(yè)務(wù)一直是其業(yè)績增長的重要引擎。上半年，公司海外收入達(dá)到2.99億元，同比增長12.68%，成為業(yè)績報(bào)告中的一大亮點(diǎn)。然而，盡管海外市場的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但公司整體業(yè)績的波動(dòng)性卻不容忽視。

在過去兩年中，畢得藥業(yè)的業(yè)績經(jīng)歷了顯著的起伏。特別是在2023年8月，公司實(shí)控人之間爆發(fā)的“姐弟內(nèi)斗”風(fēng)波更是對公司的業(yè)績造成了不小的沖擊。自那以后，畢得藥業(yè)的業(yè)績便出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢，市場對其未來發(fā)展前景的擔(dān)憂也隨之加劇。

對于上市僅滿兩年的畢得藥業(yè)來說，當(dāng)前公司市值已經(jīng)較最高點(diǎn)跌幅超過70%。業(yè)績的下滑和家族內(nèi)斗的陰霾無疑對投資者信心造成了沉重打擊，市值的穩(wěn)定性也受到了前所未有的考驗(yàn)。面對這樣的困境，畢得藥業(yè)如何妥善處理內(nèi)部矛盾、恢復(fù)市場信心并迎接CRO（Contract Research Organization，合同研究組織）概念的回暖成為了擺在其面前的一道難題。

增收不增利，畢得醫(yī)藥凈利潤下滑38.15%

8月28日，畢得醫(yī)藥發(fā)布了2024年上半年業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，盡管面臨全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和行業(yè)內(nèi)的激烈競爭，公司仍保持了營收的穩(wěn)健增長，但凈利潤卻顯著下滑。

報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為5183.91萬元，同比大幅下滑38.15%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（扣費(fèi)凈利潤）更是同比下降了47.47%。

上半年，畢得醫(yī)藥的毛利率為39.51%，同比下降了1.21個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的下降意味著公司在成本控制或產(chǎn)品定價(jià)方面面臨一定的挑戰(zhàn)。同時(shí)，凈利率也從上年同期的較高水平下降至9.74%，同比下降了6.25個(gè)百分點(diǎn)。凈利率的大幅下滑一定程度反映了公司盈利能力的減弱。

截圖來自畢得醫(yī)藥業(yè)績報(bào)

對于業(yè)績變動(dòng)，畢得藥業(yè)表示主要系公司費(fèi)用增加以及匯兌收益同比減少。深入分析畢得醫(yī)藥的期間費(fèi)用情況不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年，畢得醫(yī)藥的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用均有不同程度的增長。具體而言，銷售費(fèi)用同比增長8.87%，主要因公司業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，帶動(dòng)了銷售人員薪酬及業(yè)務(wù)費(fèi)用的相應(yīng)增長。同時(shí)，管理費(fèi)用也實(shí)現(xiàn)了20.92%的同比增長，這主要?dú)w因于人員薪酬、調(diào)撥費(fèi)用以及中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用的顯著提升。

此外，在研發(fā)領(lǐng)域，公司研發(fā)費(fèi)用同比增長12.23%，主要因設(shè)備投入增加所帶來的折舊成本上升以及研發(fā)物料消耗的增多。這些費(fèi)用的增加共同導(dǎo)致了期間費(fèi)用總額的大幅增加，進(jìn)而吞噬了公司的利潤空間。財(cái)務(wù)費(fèi)用從去年同期的-2859.88萬元減少至-1197.82萬元，這主要是由于匯率波動(dòng)引發(fā)的匯兌收益減少以及利息費(fèi)用支出的增加所致。

從收入結(jié)構(gòu)來看，畢得醫(yī)藥的藥物分子砌塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入45,514.39萬元，同比增長0.22%。雖然市場份額保持穩(wěn)定，但增長動(dòng)力明顯不足。相比之下，科學(xué)試劑業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7,705.64萬元，同比增長12.57%。科學(xué)試劑業(yè)務(wù)的快速增長為公司整體營收的增長做出了一定貢獻(xiàn)。

畢得醫(yī)藥上半年業(yè)績的顯著變動(dòng)并非偶然，當(dāng)前來看，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性、行業(yè)競爭加劇、內(nèi)部治理與成本控制問題以及匯兌收益減少等因素共同導(dǎo)致了公司凈利潤的下滑。

在業(yè)務(wù)范疇上，該公司作為CRO概念股，主要致力于為創(chuàng)新藥企、科研機(jī)構(gòu)以及CRO組織等供應(yīng)藥物分子砌塊和科學(xué)試劑等核心產(chǎn)品。畢得醫(yī)藥客戶中不乏如藥明康德、康龍化成、百濟(jì)神州等國內(nèi)知名新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)，以及羅氏（Roche）、默克（Merck KGaA）、輝瑞（Pfizer）、艾伯維（Abbvie）等國際知名藥企。此前，受CRO概念股熱潮的推動(dòng)，公司股價(jià)持續(xù)攀升，曾一度觸及112.69元/股的高點(diǎn)。然而，截至當(dāng)前發(fā)稿時(shí)間，公司股價(jià)已回落至29.37元/股，相較于其歷史高點(diǎn)，跌幅已超過七成。

海外布局持續(xù)擴(kuò)張，內(nèi)部治理亟待修復(fù)

公開資料顯示，畢得醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)聚焦于新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈前端，主要依托藥物分子砌塊的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售等核心業(yè)務(wù)。

具體而言，畢得醫(yī)藥能夠?yàn)樾滤幯邪l(fā)機(jī)構(gòu)提供結(jié)構(gòu)新穎、功能多樣的藥物分子砌塊及科學(xué)試劑等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在新藥研發(fā)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)中發(fā)揮著重要作用，如藥物靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、苗頭化合物篩選、先導(dǎo)化合物發(fā)現(xiàn)、合成及優(yōu)化、藥物候選化合物發(fā)現(xiàn)等。

近年來，海外業(yè)務(wù)是畢得醫(yī)藥來增長的重要驅(qū)動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，公司海外收入達(dá)到2.99億元，同比增長12.68%，顯著高于國內(nèi)市場的-9.37%。海外業(yè)務(wù)的持續(xù)放量，不僅提升了公司的整體收入水平，也增強(qiáng)了公司在全球市場的競爭力。

目前，畢得醫(yī)藥的倉庫已覆蓋美國、德國、印度等區(qū)域，且近年來不斷對海外倉庫進(jìn)行改擴(kuò)建和智能化升級(jí)，以滿足快速增長的市場需求。2023年公司改擴(kuò)建了位于德國和印度的區(qū)域中心，并計(jì)劃對美國倉庫進(jìn)行智能化布局，進(jìn)一步提升了海外服務(wù)的響應(yīng)速度和客戶滿意度。

然而雖海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，但畢得醫(yī)藥的整體業(yè)績在過去兩年中呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。在經(jīng)歷了2023年8月姐弟實(shí)控人內(nèi)斗風(fēng)波后，畢得醫(yī)藥業(yè)績便出現(xiàn)了明顯的下滑，其中2023年第三季度至2024年一季度，公司單季歸母凈利潤分別同比下降23.83%、107.98%、29.39%，其中2023年第四季度甚至虧損382.69萬元；

此后今年第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.7億元，同比下降0.23%，但環(huán)比增長2.61%。歸母凈利潤和扣非凈利潤同樣出現(xiàn)了較大幅度的下滑，分別同比下降45.04%和56.85%。盡管毛利率在第二季度有所回升，但凈利率仍較去年同期有所下降。

去年以來，公司高層變動(dòng)頻繁，一系列高管離職事件引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。特別是公司實(shí)控人姐弟戴嵐和戴龍之間的內(nèi)斗，更是將公司內(nèi)部治理問題推向了風(fēng)口浪尖。

去年八月，公司副總經(jīng)理時(shí)長春突然解聘，緊接著副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書李濤也因個(gè)人原因辭職。而在這場人事風(fēng)暴的背后，公司實(shí)控人戴嵐與戴龍姐弟之間的分歧成為了不可忽視的導(dǎo)火索。

據(jù)公開資料顯示，戴嵐與戴龍作為畢得醫(yī)藥的控股股東和實(shí)際控制人，在解聘時(shí)長春的董事會(huì)議案上，姐弟二人卻意見相左，最終導(dǎo)致了會(huì)議的分裂表決。戴嵐的反對意見直指議案提出的緊急性和公正性存疑，而戴龍則堅(jiān)持基于公司利益的獨(dú)立判斷，未執(zhí)行與戴嵐簽訂的一致行動(dòng)協(xié)議

實(shí)則，畢得醫(yī)藥的家族內(nèi)部斗爭并非一朝一夕形成。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的拓展，家族成員之間的利益沖突逐漸顯現(xiàn)。早在2021年，戴嵐和戴龍便簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定在出現(xiàn)分歧時(shí)以戴嵐的意見為準(zhǔn)。然而，此次解聘事件顯然打破了這一平衡。戴嵐的反對聲音不僅反映了家族內(nèi)部的權(quán)力斗爭，也揭示了公司在重大決策上的分歧和不確定性。

家族內(nèi)部斗爭的持續(xù)發(fā)酵不僅影響了公司的治理結(jié)構(gòu)，更對公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。當(dāng)前來看，畢得醫(yī)藥所處的醫(yī)藥化學(xué)行業(yè)是一個(gè)競爭激烈的領(lǐng)域。隨著全球醫(yī)藥市場的不斷擴(kuò)大和研發(fā)創(chuàng)新的加速推進(jìn)，越來越多的企業(yè)涌入這一領(lǐng)域?qū)で蟀l(fā)展機(jī)會(huì)。畢得藥業(yè)如何妥善處理內(nèi)部矛盾、恢復(fù)市場信心并迎接CRO概念的回暖成為了擺在其面前的一道難題。