（文/夏峰琳 編輯/徐喆）盡管Maxeon業(yè)績(jī)已連續(xù)兩年虧損、凈資產(chǎn)去年縮水近九成，TCL中環(huán)(002129.SZ)仍計(jì)劃對(duì)其進(jìn)行大手筆投資。

5月30日晚間，TCL中環(huán)公告，公司計(jì)劃通過(guò)一攬子重組交易，以不超過(guò)1.975億美元（約合14.3億元人民幣），將參股上市公司Maxeon（納斯達(dá)克：MAXN）持股比例從22.39%上升到至少50.1%，屆時(shí)Maxeon將并入TCL中環(huán)的合并報(bào)表范圍，成為其控股子公司。

TCL中環(huán)表示，本次重組，有利于加強(qiáng)公司新能源光伏材料行業(yè)全球業(yè)務(wù)開(kāi)展，有序推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際合作，增強(qiáng)深度參與國(guó)際能源治理變革能力，提升公司國(guó)際化布局的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司國(guó)際化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略躍升。

然而，市場(chǎng)對(duì)于此次重組并不看好。5月31日，TCL中環(huán)開(kāi)盤走低，截至收盤，下跌3.75%，報(bào)收11.05元，總市值約447.6億元。

擬斥資超14億元控股Maxeon

據(jù)了解，2019年，TCL中環(huán)與能源巨頭道達(dá)爾達(dá)成合作，后者將其控股公司SunPower在美國(guó)和加拿大之外的太陽(yáng)能電池與組件業(yè)務(wù)分拆至Maxeon，TCL中環(huán)當(dāng)時(shí)出資認(rèn)購(gòu)了28.85%的股權(quán)，成為其第二大股東。去年，TCL中環(huán)躍升為Maxeon第一大股東。

TCL表示，Maxeon作為TCL中環(huán)深度參與國(guó)際能源轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)，擁有IBC電池-組件系列專利、Topcon電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利，在全球形成了較強(qiáng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和相關(guān)產(chǎn)品的保護(hù)能力，具有全球范圍較強(qiáng)的品牌與渠道優(yōu)勢(shì)。

公開(kāi)資料顯示，海外市場(chǎng)因能源短缺、光伏產(chǎn)品持續(xù)降本等刺激光伏裝機(jī)需求增長(zhǎng)，形成全球 60%以上光伏裝機(jī)需求在海外市場(chǎng)的局面。同時(shí)，光伏制造本土化與貿(mào)易逆全球化趨勢(shì)加劇，海外市場(chǎng)謀求產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，對(duì)外筑高貿(mào)易壁壘限制中國(guó)光伏產(chǎn)品出口，光伏制造的全球化和本土化布局成為必然趨勢(shì)。

由此可見(jiàn)，TCL中環(huán)控股Maxeon的目的，是為深化其全球化布局。公司在公告中表示，TCL本次擬通過(guò)一攬子重組交易成為Maxeon的控股股東有利于加強(qiáng)公司新能源光伏材料行業(yè)全球業(yè)務(wù)開(kāi)展，有序推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際合作，增強(qiáng)深度參與國(guó)際能源治理變革能力，提升公司國(guó)際化布局的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司國(guó)際化業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略躍升。 

公告顯示，Maxeon一攬子重組交易，涉及外部監(jiān)管批準(zhǔn)及Maxeon現(xiàn)有債務(wù)重組。因此，整體交易漸進(jìn)分步實(shí)施，采用多種不同投資工具（可轉(zhuǎn)債、定增等），總出資金額最高為1.975億美元，最終達(dá)成公司控股并購(gòu)Maxeon。一攬子交易完成后，TCL中環(huán)對(duì)Maxeon持股比例將由22.39%上升到至少50.1%，Maxeon將并入TCL中環(huán)合并報(bào)表范圍內(nèi)，成為公司控股子公司。 

TCL中環(huán)表示，公司控股Maxeon后將推動(dòng)其資本架構(gòu)改善、業(yè)務(wù)變革、運(yùn)營(yíng)改善，充分發(fā)揮其在美獨(dú)特壁壘市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)創(chuàng)新能力，通過(guò)全球范圍內(nèi)生產(chǎn)與渠道的相互促進(jìn)和協(xié)同賦能，提升公司全球化布局的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

Maxeon 能否幫助TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)其全球化野心尚未可知，前者拖累TCL中環(huán)業(yè)績(jī)已成為事實(shí)。TCL中環(huán)在2023年財(cái)報(bào)中指出，受歐美等主要業(yè)務(wù)市場(chǎng)價(jià)格快速下行、加州分布式光伏新規(guī)、美國(guó)持續(xù)高利率等外部因素影響，及自身經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型較慢，公司參股公司 Maxeon 在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)業(yè)績(jī)及股價(jià)的大幅下跌。基于審慎原則，公司對(duì)與其相關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)確認(rèn)較大金額減值，對(duì)公司2023 年業(yè)績(jī)帶來(lái)合計(jì) 16.9 億元的負(fù)面影響。

重組標(biāo)的連續(xù)兩年虧損

即便 Maxeon 拖累TCL中環(huán)業(yè)績(jī)，TCL中環(huán)依然對(duì) Maxeon 不離不棄。TCL中環(huán)一步接著一步加碼，從Maxeon第二大股東到第一大股東，再成為控股股東。

Maxeon到底有何來(lái)頭？事實(shí)上，對(duì)于關(guān)注光伏行業(yè)的人來(lái)說(shuō)，Maxeon的名頭并不陌生。

近兩年，Maxeon多次起訴中國(guó)企業(yè)專利侵權(quán)。Maxeon曾先后起訴阿特斯(688472.SH)、通威太陽(yáng)能、愛(ài)旭股份(600732.SH)等企業(yè)侵權(quán)。不過(guò)，近期，Maxeon在荷蘭與愛(ài)旭的專利訴訟中遭遇敗訴，隨后因未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交財(cái)務(wù)報(bào)告，受到紐約納斯達(dá)克證券交易所的不合規(guī)警告。

公開(kāi)資料顯示，Maxeon總部位于新加坡，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、制造和銷售Maxeon及SunPower品牌的太陽(yáng)能組件，覆蓋超過(guò)100個(gè)國(guó)家，業(yè)務(wù)遍及非洲、亞洲、大洋洲、歐洲和美洲，產(chǎn)品遍布全球光伏屋頂和電站市場(chǎng)。

雖然Maxeon業(yè)務(wù)廣泛，但是公司近兩年業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。2022年，Maxeon營(yíng)收10.6億美元，虧損2.67億美元；2023年?duì)I收增長(zhǎng)至11.23億美元，虧損額擴(kuò)大至2.76億美元。Maxeon的資產(chǎn)總額從上一年的12.6億美元降至10.02億美元，凈資產(chǎn)由4240萬(wàn)美元銳減至460萬(wàn)美元。

最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，該公司今年一季度營(yíng)收1.87億美元，同比下降41%，季度出貨量同比下降37%至488兆瓦，凈虧損8015萬(wàn)美元，每股虧損1.59美元。同時(shí)，該公司二季度的業(yè)績(jī)預(yù)期營(yíng)收在1.6億-2億美元之間。

上述業(yè)績(jī)表現(xiàn)均低于市場(chǎng)預(yù)期，加之北美3 GW電池組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度遲于預(yù)期，在光伏行業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)總體下行的背景下，其股票價(jià)格出現(xiàn)大幅下降。

在最新公告中，TCL中環(huán)也表示，基于全球光伏行業(yè)下行及競(jìng)爭(zhēng)加劇及相關(guān)政策不確定性因素等多重影響，Maxeon未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況改善仍存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低迷的現(xiàn)狀下，身為全球硅片龍頭的TCL中環(huán)的日子也不好過(guò)。公司已連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)虧損。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.9億元，同比下降38.87%，歸屬凈利潤(rùn)虧損高達(dá)27.72億元，同比下降252.48%。這導(dǎo)致了2023年，公司業(yè)績(jī)大幅下滑。

進(jìn)入2024年，TCL中環(huán)依舊未擺脫虧損困境。一季報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.33億元，比上年同期減少43.62%；歸母凈利潤(rùn)虧損8.8億元，比上年同期減少139.05%。光伏產(chǎn)品價(jià)格同比下降，是其業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

近日，TCL中環(huán)還將定增項(xiàng)目擬募集資金由最初的138億元縮減至49億元，原計(jì)劃的TOPCon電池?cái)U(kuò)建產(chǎn)能規(guī)模減半至12.5 GW。

截至今年3月底，TCL中環(huán)的貨幣資金為78.55億元，負(fù)債總額656.68億，資產(chǎn)負(fù)債率52.56%。

5月31日，TCL中環(huán)開(kāi)盤走低，截至收盤，下跌3.75%，報(bào)收11.05元，總市值約447.6億元。