（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）為平定債券的非理性波動，萬科拿出了深圳國資委這張底牌。

11月6日下午，萬科與境內外金融機構舉行三季度業(yè)績說明會，與會嘉賓不僅有萬科管理層，還有其股東深圳地鐵、深圳國資委，會議重點除分享公司三季度最新經營情況外，還著重陳述了一個事實——“萬科是深圳國資體系重要成員”。

業(yè)內對深圳國資委力挺萬科一事早有預判。無論是深圳地鐵入股萬科，亦或是深圳地鐵董事長辛杰當選萬科董事會副主席，還是辛杰稱深圳地鐵集團堅定不移地看好萬科的長期發(fā)展前景，都在表明這一點。

因而在會議召開信息公開當日，萬科股價迎來久違的高開行情。11月6日早間，萬科股價在開盤后半小時左右大漲2.75%，是近2個月以來出現(xiàn)的最大漲幅，截至當日收盤，萬科股價報11.97元/股，漲幅高達6.21%。

股與債

跌跌不休的股價和異常波動的債券，是迫使萬科拉上深圳地鐵、深圳國資委現(xiàn)身擊破傳言的主要原因。

觀察者網了解到，因民營房企持續(xù)出現(xiàn)債務違約，引發(fā)投資者對房企未來發(fā)展的擔憂，并且該情緒還蔓延混改房企和央國企，從而導致多家房企債券、股價出現(xiàn)波動，萬科就是其中之一。

據不完全統(tǒng)計，截至10月31日，萬科有5只美元債下跌，跌幅范圍為6.82%至28.52%。與此同時，美元債到期收益率大幅上漲，其中漲幅最高的為2024年6月到期的一只美元債，收益率為57.96%。

針對債券波動一事，萬科在投資者交流平臺上第一時間回復稱：公司基本面沒有出現(xiàn)任何問題，債券異動主要是市場情緒波動所致。同時境外市場出現(xiàn)有關公司的不實猜測，導致公司美元債價格在上周尾出現(xiàn)大幅波動。

萬科進一步表示，目前公司各項資金排布和還款安排都在有序進行中，公司已連續(xù)14年保持經營性現(xiàn)金流為正，1-9月覆蓋新項目地價支出后仍然保持為正，同時公司會密切關注市場變化，積極加強與債券投資人的溝通，協(xié)助投資人更好地了解公司財務與經營情況，引導市場價格回歸合理水平。

不過，懷疑的種子一旦種下，就會不斷生根發(fā)芽，愈傳愈烈的美元債傳聞正在同步影響著萬科股價。

11月3日，萬科盤中股價一度跌至11.07元/股，已跌至近6年以來的最低水平。會議消息公開前一天即11月5日，萬科股價收盤報11.33元/股，仍在持續(xù)走低。

市場與業(yè)績

“萬科具備安全性?！?

在深圳市國資委看來，萬科有優(yōu)秀管理團隊和優(yōu)秀企業(yè)文化，也堅持長期研判和穩(wěn)健戰(zhàn)略，包括2018年就提出防范提出地產金融風險、2022年的節(jié)衣縮食和量入為出，因此，萬科的經營策略和財務政策具備足夠的安全性。

僅從基本面來看，萬科財務策略穩(wěn)健。數據顯示，現(xiàn)金流層面，截至三季度末，萬科持有貨幣資金1037億元，對短期債務覆蓋倍數為2.2倍；剔除預收監(jiān)管資金后600億；連續(xù)14年保證經營性現(xiàn)金流為正。

融資層面，萬科與主要金融機構保持了長期戰(zhàn)略伙伴關系，融資渠道仍然暢通，今年1至10月，萬科新增融資金額超過850億，其中境內新增融資平均利率僅3.64%。

值得一提的是，印力拔得消費類基礎設施公募REITs頭籌，有利于解決總資產投入和利潤蓄水池問題，持續(xù)通過經營改善提升更多優(yōu)秀資產。

萬科方面指出，印力REITs預計年內完成發(fā)行；物流園區(qū)項目公司申報規(guī)模大致22億；泊寓預計首批申報5項目，考慮公司長期對經營性業(yè)務成本法核算，一旦出表將產生更大利潤貢獻。

另外，萬科追求的“安全”，不僅是流動性的底線安全，而是兼顧發(fā)展的安全。過去14年，萬科經營性現(xiàn)金流始終保持為正，今年在一、二線城市新補充39個優(yōu)質項目的情況下，萬科依然實現(xiàn)了正向經營性現(xiàn)金流。

不可否認的是，即使早有對策，萬科也難逃業(yè)績下滑的命運。數據顯示，2023年前三季度，萬科實現(xiàn)銷售2806億，同比下降10.8%。受此影響，萬科2023年前三季度營業(yè)收入下降14%，歸母凈利潤下降23%。

萬科與深圳地鐵

“假設極端情況下，存在風險，一定會在市場化、法制化基礎上，幫助萬科守住不發(fā)生經營風險的底線。”深圳市國資委直言，國資委有足夠工具、資產和經驗完成以上任務。

事實上，2016年深圳國資就是市場化、法制化支持萬科，2017年深鐵集團更是直接出資664億成為萬科股東，支持萬科混合所有制和開發(fā)和經營并重開發(fā)模式。隨后，雙方在軌道+物業(yè)、商業(yè)經營、工程帶勁等多領域，在深圳城市建設、TOD、科研賦能等多方面開展合作。

值得一提的是，深圳地鐵成為萬科股東后，直接將萬科納入統(tǒng)計范圍，“數據顯示，萬科總資產、凈利潤超過深圳國資30%，對深圳國資有重要影響。”

換言之，萬科已經是深圳國資體系重要成員，假若萬科受困，深圳國資委自然不會視若無睹。

“一方面，我們相信萬科管理團隊有能力應對；另一方面，深圳國資委將積極落實國家精神，用好金融工具箱。”深圳國資委表示，會運用一切可能手段和途徑與萬科共同應對可能風險，包括但不限于通過受讓、合作開發(fā)等方式加快推進萬科大型城市更新項目開發(fā)建設；通過協(xié)同、合作等方式，提高萬科持有的各類投資性房地產的流動性；配合萬科優(yōu)化長期股權投資結構；積極組織市屬國有企業(yè)市場化方式參與債券認購等工作；積極協(xié)調各類金融機構加大對萬科融資的支持力度。

萬科方面也表示，公司也不排除在合適時候認購?！熬唧w來看，為應對2024年高達104億的美元債，萬科準備境外自有資金10億美元上下；境外平臺有大量境內外項目，分紅、股權退出獲得資金；銀行端市場再融資等措施?！?