文/王力 編輯/徐喆

近日，中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布了《保健食品新功能及產(chǎn)品技術(shù)評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》），這一政策的發(fā)布引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

據(jù)悉，該細(xì)則從多個(gè)方面對(duì)保健食品進(jìn)行了詳細(xì)論述，鼓勵(lì)企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)等社會(huì)力量積極參與功能創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，有望進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，這一政策的發(fā)布被視為對(duì)中國(guó)保健食品市場(chǎng)的重要利好消息，隨著消費(fèi)復(fù)蘇和國(guó)民健康意識(shí)的提升，近年來(lái)保健食品市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)也推動(dòng)了保健食品行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

目前，我國(guó)保健食品行業(yè)上市公司數(shù)量較多，代表企業(yè)包括湯臣倍健(300146)、東阿阿膠(000423)、健康元(600380)、西王食品(000639)、片仔癀(600436)、東鵬飲料（605499）等。

根據(jù)7月17日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《2023年上半年居民收入和消費(fèi)支出情況》來(lái)看，今年上半年，人均醫(yī)療保健消費(fèi)增長(zhǎng)17.1%，占人均消費(fèi)支出的比重為9.6%。

而消費(fèi)食品作為醫(yī)療保健消費(fèi)的重要組成部分，今年上半年相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)整體呈上升趨勢(shì)，從保健品板塊已披露的半年業(yè)績(jī)報(bào)來(lái)看，保健品食品企業(yè)業(yè)績(jī)普遍上漲，隨著新細(xì)則的發(fā)布，下半年也將為保健食品產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)提供更多創(chuàng)新機(jī)會(huì)，加速行業(yè)的升級(jí)和發(fā)展。

保健食品業(yè)績(jī)普漲，湯臣倍健營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.58%

截至2023年9月7日，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，主營(yíng)產(chǎn)品包含“保健食品”的A股上市公司共計(jì)超50家，其中市值靠前的企業(yè)包括東鵬飲料、健康元、湯臣倍健等，上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司超30家。

據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券此前發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)保健品板塊公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.89億元，同比增長(zhǎng)33.58%，歸母凈利潤(rùn)11.62億元，同比增長(zhǎng)44.24%。

從當(dāng)前已披露的半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入超20億的上市公司包括湯臣倍健、東鵬特飲、西王食品、健之佳等。營(yíng)收增速超20%的包括湯臣倍健、東鵬特飲、華人健康（301408）、漱玉平民（301017）、吉林敖東（000623）等。

上半年，湯臣倍健實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.96億元，同比增長(zhǎng)32.58%；東鵬飲料上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.6億元，同比增長(zhǎng)27.24%；健康元實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.2億元，同比微增1.81%。此外，佳禾食品、仙樂(lè)健康營(yíng)收增幅較大，分別達(dá)38.09%和39%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別達(dá)13.27億和15.45億元。

作為維生素及膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭企業(yè)，上半年湯臣倍健凈利潤(rùn)15.45億元，同比增長(zhǎng)47.41%。其中，今年一季度歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)下單季10億元關(guān)口，達(dá)10.30億元。

近年來(lái)，湯臣倍健營(yíng)業(yè)增收入持續(xù)增長(zhǎng)，主力品牌“湯臣倍健”貢獻(xiàn)較大，今年上半年實(shí)現(xiàn)32.84億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)39.11%，占總營(yíng)收近六成。

（數(shù)據(jù)來(lái)自湯臣倍健財(cái)報(bào)）

然而值得注意的是，今年上半年公司銷售凈利率下滑了5.79個(gè)百分點(diǎn)，降至27.99%。這一下滑背后的原因在于公司上半年為加大線上抖音等線上推廣，銷售費(fèi)用一度上升至18.28億元，同比增長(zhǎng)35.51%，其中市場(chǎng)推廣費(fèi)用增加了5.19億元，增幅高達(dá)78.64%。

值得一提的是，8月29日，就在《實(shí)施細(xì)則》正式生效的第二天，湯臣倍健成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)遞交新功能申報(bào)及產(chǎn)品注冊(cè)申請(qǐng)的企業(yè)。

港股市場(chǎng)上，作為合生元奶粉、Swisse保健品的母公司，健合國(guó)際控股（01112）在2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.8億元，漲幅達(dá)17.2%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.0%至6.1億元。

此前，健合國(guó)際通過(guò)并購(gòu)的方式將澳洲保健品Swisse等國(guó)際品牌收購(gòu)，現(xiàn)擁有成人、嬰兒、寵物三大業(yè)務(wù)板塊，而隨著奶粉市場(chǎng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈及生育率下滑，健合國(guó)際奶粉業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，此后以Swisse為主要品牌的成人營(yíng)養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)逐漸壯大，當(dāng)前該板塊營(yíng)收規(guī)模幾乎與嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)的規(guī)模持平。

此外，同樣受到奶粉業(yè)務(wù)影響的澳優(yōu)乳液（01717）在上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.12億元，同比下滑3.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.85億元，同比下滑10.3%。

據(jù)悉，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為自家品牌配方奶粉，而值得注意的是，公司在營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)方面報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.49億元，同比增長(zhǎng)88.8%。澳優(yōu)解釋稱，收入增長(zhǎng)部分源于合并錦旗的貢獻(xiàn)，部分源于益生菌產(chǎn)品愛(ài)益森銷售額同比增長(zhǎng)36.3%。

新政策助推保健食品發(fā)展，東鵬飲料將推出無(wú)糖飲品

近年來(lái)，我國(guó)保健品行業(yè)逐漸壯大，據(jù)中國(guó)營(yíng)養(yǎng)保健協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)保健品市場(chǎng)產(chǎn)量為78.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.31%。商務(wù)部預(yù)計(jì)，今年下半年消費(fèi)將延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，保健品銷售實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

早年間，保健品一直以來(lái)被認(rèn)為是同質(zhì)化嚴(yán)重，門檻較低的賽道，行業(yè)魚(yú)龍混雜，貼牌、虛假宣傳、食品安全等問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮，而隨著國(guó)家相關(guān)監(jiān)管政策的陸續(xù)出臺(tái)，疊加此次的《實(shí)施細(xì)則》也正式放開(kāi)保健食品新功能的申報(bào)管理，多項(xiàng)政策均有利于推動(dòng)保健食品的創(chuàng)新、監(jiān)管，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，頭部企業(yè)有望率先收益。

當(dāng)前市面上保健產(chǎn)品大致可分為營(yíng)養(yǎng)保健品（包括維生素、礦物質(zhì)、蛋白質(zhì)、酶、膳食纖維等）、功能保健品（調(diào)節(jié)血壓、調(diào)節(jié)血脂、增強(qiáng)免疫力、改善睡眠等）、特殊保健品（包括嬰幼兒配方乳粉、孕產(chǎn)婦營(yíng)養(yǎng)品、老年人配方食品等）。

在特殊保健品板塊，自人口出生率下降后，奶粉行業(yè)面臨嚴(yán)峻的“冷冬”，弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，由于生育率下降，預(yù)計(jì)中國(guó)嬰幼兒配方奶粉將下降至76.49萬(wàn)噸，零售銷售量的復(fù)合年增長(zhǎng)率為-4.1%。今年上半年，包括中國(guó)飛鶴（06186）在內(nèi)的多家奶粉企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)不同程度的下滑。

營(yíng)養(yǎng)保健品板塊，金達(dá)威（002626）連續(xù)多年成為全球輔酶Q10最大的生產(chǎn)商、維生素D3全球三大生產(chǎn)商之一，同時(shí)也是維生素A 全球六大生產(chǎn)商之一；而就在今年9月5日剛剛登陸深交所的民生健康（301507）則專注于維生素與礦物質(zhì)補(bǔ)充劑。

隨著年輕消費(fèi)群體的健康訴求成為主流思潮，功能飲料市場(chǎng)逐漸走向細(xì)分化，面對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)飲料消費(fèi)的新格局面貌，功能飲料廠商也得到消費(fèi)者的追捧。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，半年報(bào)中，東鵬飲料表示將開(kāi)啟功能飲料細(xì)分加速工作，上半年公司的運(yùn)動(dòng)飲料市場(chǎng)銷售額同比增長(zhǎng)29.89%。而公司也不再局限于大單品的深度發(fā)掘，多元化消費(fèi)需求下，東鵬飲料也開(kāi)始細(xì)分產(chǎn)品。

9月1日，東鵬飲料宣布推出全新無(wú)糖茶品牌“鵬友飲茶”，首款產(chǎn)品“烏龍上茶”在無(wú)糖茶市場(chǎng)推出。

當(dāng)前來(lái)看，隨著國(guó)民健康意識(shí)的提升，無(wú)論是無(wú)糖茶飲還是保健食品，其一直是行業(yè)高度關(guān)注的議題，此次《實(shí)施細(xì)則》的出臺(tái)應(yīng)需而生，對(duì)行業(yè)而言，將為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，加速行業(yè)整體創(chuàng)新的步伐。