【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 高新偉】

最近油價上漲破百讓很多人都沒想到，其實我們在4個月以前給期刊投稿時已經(jīng)說過了，油價必定破百，但是價格管理人員不愿意相信。其實不愿意不等于就不發(fā)生，只有正視現(xiàn)實并采取可行對策才是務(wù)實之舉?，F(xiàn)在油價已經(jīng)破百了，很多人又在尋找原因，但是找到的其實不是原因而是結(jié)果。無外乎庫存降低、烏克蘭軍事事件、貨幣寬松及縮表、疫情后需求恢復(fù)過快而增產(chǎn)不及預(yù)期4個方面，但是普遍對著四個因素的認識存在嚴重謬誤，在此談?wù)勎业淖疽姡?

第一個是各地包括庫欣庫存處于低位，他們認為現(xiàn)在庫存比較低了，因此油價要上漲。其實這種庫存對油價的影響只有在沒其他外部重大的影響因素，即在風(fēng)平浪靜的時候才起作用，目前各地的低庫存是由于貿(mào)易商看到價格比較高而拋售造成的，是結(jié)果而不是原因。這種大幅拋售都沒有把價格降下來的情況，證明目前這種需求比較旺盛，供應(yīng)是可以計算且可控，需求相對的難以預(yù)測和控制，因此未來的油價在需求刺激下還會大幅上漲。

第二個就是政治軍事因素。其實這也是結(jié)果而不是起因，最近50年的油價歷史上，與石油有關(guān)的較大規(guī)模的戰(zhàn)爭共有12次，對油價起決定性作用的只有2次，影響最大的一次是1973年的第四次中東戰(zhàn)爭，那也是以埃及為首的阿拉伯產(chǎn)油國為應(yīng)對戰(zhàn)爭勝利，聯(lián)合起來對西方國家實行石油禁運引發(fā)的油價暴漲。

油價暴漲和戰(zhàn)爭間接有關(guān)而不是直接因素，戰(zhàn)爭能引發(fā)石油供應(yīng)中斷或暫時減少，但不改變石油市場的基本供需水平和底層邏輯，但是下次石油價格暴漲卻是石油供應(yīng)的基本結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本變化，那就是在低碳呼聲下，石油生產(chǎn)大國和公司不再持續(xù)大面積進行勘探投入，這將是未來石油價格可能暴漲最核心原因！

第三個原因是滯脹與縮表。在目前疫情背景下，各國已經(jīng)進入一個貨幣超發(fā)的競賽階段，誰先打破平衡，誰將是受害者，因此美聯(lián)儲貨幣緊縮政策力度一定不及預(yù)期，縮表相對于疫情后的需求恢復(fù)，都沒有抑制油價，那以后靠貨幣政策抑制油價的可能性就更小了。

現(xiàn)在很多媒體把一些油價短期波動現(xiàn)象放到油價上漲要素里面，這實際上是個錯誤的概念，油價的趨勢是由中長期因素來決定的，短期要素只能影響它的波動幅度并不能影響油價基本走勢，它產(chǎn)生的結(jié)果只能讓它短期內(nèi)上漲的價格隨事件的平息而應(yīng)聲回落。例如戰(zhàn)爭消除或者庫存增加、貨幣性政策緊縮停止，油價上漲的理由就不存在了，油價就會恢復(fù)到上漲之前的水平。

減少庫存后要增加庫存就又需要采購，庫存是存儲，本身不產(chǎn)生石油。以往幾次歷史證明，經(jīng)濟過熱滯脹過程中縮表應(yīng)該帶來油價下跌，但當時的油價是上漲趨勢，相比于經(jīng)濟和需求因素，貨幣政策顯得太弱小，因此體現(xiàn)不出來油價下跌，反而油價在上漲，如果沒有縮表或者加息，那么油價會上漲的更加厲害，短期內(nèi)油價在這些因素的抑制下也沒有下跌反而一直上漲，表明這個上漲的需求因素很強。

第四個供應(yīng)才是核心原因，但對石油供應(yīng)的認識卻不到位。2021年1月，美國前總統(tǒng)、共和黨人特朗普正式卸任，標志著美國作為全球最大的石油天然氣生產(chǎn)國以及石油天然氣以美元交易的錨定國，其對傳統(tǒng)化石能源的政策支持已經(jīng)結(jié)束；美國現(xiàn)任總統(tǒng)、民主黨人拜登，上臺后重返《巴黎協(xié)定》，并表示美國政府不會繼續(xù)鼓勵擴大化石能源開采，美國政府的能源安全目標從能源獨立向清潔能源獨立轉(zhuǎn)變，并大力支持傳統(tǒng)能源企業(yè)積極向新能源方向轉(zhuǎn)型發(fā)展。

而面對世界范圍內(nèi)來勢洶涌的“新能源革命”，OPEC國家和世界其他主要產(chǎn)油國在“限產(chǎn)不增產(chǎn)”問題上保持了高度一致。OPEC從成立之日起就一直是一個松散組織，無論是減產(chǎn)還是增產(chǎn)從來都沒有達到100%，各國利益出發(fā)和基本情況都不同，能夠達到80%執(zhí)行率已是極限，這次增產(chǎn)降價更不可能。主要原因在于：此次世界各國的新能源發(fā)展浪潮極大動搖了石油在世界經(jīng)濟、工業(yè)以及能源體系中的地位，觸及主要產(chǎn)油國核心利益。

主要產(chǎn)油國之前會通過低油價抑制新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而保證石油市場穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，但現(xiàn)在新能源替代傳統(tǒng)能源的歷史浪潮已經(jīng)來臨且不可逆轉(zhuǎn)，加之新冠肺炎疫情具有催化作用，既然增產(chǎn)限價也無法實現(xiàn)可持續(xù)獲利，還不如趁機撈取眼前實實在在的高油價利益，也許以后都撈不到了，既然各個成員國沒有了長期追求的目標，何不只顧眼前利益，因此越來越高的“碳中和”呼聲促使OPEC集團為石油市場的可持續(xù)性來平衡油價的動力減弱，不再大規(guī)模建設(shè)新的石油生產(chǎn)線，這才是石油市場最致命的決定因素。

由于石油勘探是一個持續(xù)性的長期投入，從勘探找油到商業(yè)性探井，一般需要5-10年的持續(xù)投入，在現(xiàn)在碳減排背景下，石油勘探的投入減少了，那么未來發(fā)現(xiàn)的可開采石油資源就一定會大幅度減少甚至中斷，由于沒有任何庫存井，短期需要增加產(chǎn)量就成為無源之水。這時候會帶來石油供應(yīng)斷崖式下跌的厄運，如果增長的新能源供應(yīng)量不能完全彌補降低的石油供應(yīng)量，那么未來油價還存在爆炸性上漲的可能。

新能源發(fā)展不僅依賴于技術(shù)，還依賴于空間，空間的限制是固定的，而技術(shù)的發(fā)展是突發(fā)的，具有很大不確定性。從這個角度來講，新能源能否彌補所有的供應(yīng)短缺，極具不確定性，因此未來石油是否暴漲也具有不確定性。

把結(jié)果當成原因才是大多數(shù)人成為韭菜的主要原因，很多人看到的只是結(jié)果而不是原因，是因為他們只是想讓你看到這個結(jié)果，然后為這個結(jié)果找到的理由，所有的機構(gòu)或者商家只是站在自己的立場上，“他們無不打上階級的烙印”，導(dǎo)出的理由只是為了讓你相信他愿意看到的結(jié)果。從心理學(xué)上看，商家或投行報道給你看的信息只是他們愿意讓你看見的，不愿意讓你看見的因素是不會告訴你，但并不代表不存在和不起作用。

無論從心理學(xué)角度還是投資收益角度來講，每一家都會站在自己角度來說出對自己有利的話，對自己不利的話，在潛意識當中或者少說或者不說，這是必須正視現(xiàn)實，因為石油市場是一個期貨價格引導(dǎo)的你死我活的零和博弈市場，本身不直接產(chǎn)生價值，不可能讓所有人獲利。

例如，21年年底有個朋友梁先生想進口油料，他身邊的很多人擔(dān)心價格到了80美元/桶，已經(jīng)比較高了，勸他等一等，我說你務(wù)必要做，期貨市場博弈和大多數(shù)人相反，絕對不會和上次完全一樣，因為石油價格從來沒有出現(xiàn)過完全相同的漲跌理由和價格情景，不加區(qū)別和深入辨析的總結(jié)上次的經(jīng)歷，一定會讓你一敗涂地。

當前油價上漲主要是人為控制的供需差造成的，疫情后快速增長的需求強勁，而世界主要產(chǎn)油國的供應(yīng)遠遠沒有跟上，重新啟動庫存井需要三到四個月的時間，OPEC是有意延遲增產(chǎn)，美國是低碳戰(zhàn)略方向轉(zhuǎn)移，俄羅斯石油出口作為財政支柱，一直有意于高油價，因此產(chǎn)量無法短期恢復(fù)到疫情前。油價漲了一定會跌，這毋庸置疑，重點是什么時間下跌。貝克休斯公布的鉆井數(shù)是判斷現(xiàn)貨市場油價拐點的主要依據(jù)，而期貨價格拐點最終將由原油期貨市場多空博弈力量決定，如果出現(xiàn)價格創(chuàng)新高而持倉量下降到最低，同時成交量忽然由高到低出現(xiàn)拐點，那么油價的拐點也就到了。

低碳化帶來化石能源的減少是相對全球來說的，它一定會減少化石能源的使用。對中國來說情況完全不一樣，中國石油對外依存度首次回落但依然高達72%，那么中國9億噸加工能力、7億噸的實際加工量當中，即使電動車完全取代了3億噸油料，自產(chǎn)石油2億噸，就算碳中和，化工原料依然有2億噸無法滿足的缺口，因此中國無論如何要加大石油勘探投資，堅定遵守總書記“把能源的飯碗端在自己手里”指示，不能跟隨這些國際的主要生產(chǎn)大國的行為決策，如果和他們走一樣的道路，那必然是大錯特錯。

未來這么高的油價，我們中國作為世界石油第一進口大國怎么辦？第一要快速加大石油市場做空力度。第二務(wù)必加大石油勘探力度，繼續(xù)加大石油開發(fā)利用和節(jié)能方面的技術(shù)投入。第三，重點走二氧化碳和氫能合成烯烴的化工品之路，實現(xiàn)二氧化碳的資源化利用，彌補石油短缺而不是出力不討好的碳鋪集和填埋，給二氧化碳合成淀粉、合成烯烴的專項化工企業(yè)以技術(shù)和環(huán)保型財政激勵，為全球二氧化碳資源化利用輸出技術(shù)和管理范本。

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