三十年前，羅納德·里根宣布，在經(jīng)歷多年的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩后，“美國(guó)迎來(lái)了清晨”。這則競(jìng)選廣告的時(shí)機(jī)拿捏得可謂完美，接下去幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)一片繁榮。今天，大家都不好意思再提美國(guó)是“璀璨的山頂之城”。自2008年以來(lái)，有太多次我們以為迎來(lái)了黎明卻發(fā)現(xiàn)仍然黑暗一片。然而，轉(zhuǎn)機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)——雖然按戰(zhàn)后標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，奧巴馬引領(lǐng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱辛而緩慢，但它仍然比世界大多數(shù)地區(qū)要快。2015年還會(huì)有更多的好消息，夕陽(yáng)無(wú)限好，美國(guó)應(yīng)該好好享受。

美國(guó)所謂好消息的“好”大多只是相對(duì)的。據(jù)估計(jì)，美國(guó)去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.6%——比過(guò)去五年恢復(fù)期高出大約0.5個(gè)百分點(diǎn)。比起美國(guó)過(guò)去（除21世紀(jì)首個(gè)商業(yè)周期以外的）歷次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，此次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可謂乏力。但相比歐元區(qū)剛到1%的增長(zhǎng)率，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)又是那樣搶眼。新的一年一切基本照舊，美國(guó)的增長(zhǎng)將在3%左右，而歐洲和日本運(yùn)氣好的話能突破1%。

此外，如今美國(guó)失業(yè)率下降的速度處于多年來(lái)的最快水平。去年，美國(guó)創(chuàng)造了近300萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，使2014年成為1999年克林頓政府鼎盛時(shí)期以來(lái)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)形勢(shì)最好的一年。美國(guó)失業(yè)率為5.8%，僅為歐元區(qū)的一半。誠(chéng)然，美國(guó)大多數(shù)新增就業(yè)崗位是臨時(shí)工崗位，報(bào)酬很低，但臨時(shí)工畢竟也是“工”。相比之下，意大利、法國(guó)和西班牙等國(guó)任何新的工作崗位都創(chuàng)造不出來(lái)，整整一代歐洲人的幸福和理想正在枯萎夭折。

抗議失業(yè)率過(guò)高的美國(guó)民眾

接下來(lái)的幾個(gè)月，美歐經(jīng)濟(jì)政策將清晰地分道揚(yáng)鑣。耶倫領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃诮衲?月迎來(lái)期待已久的轉(zhuǎn)折，開(kāi)始加息。如果美國(guó)繼續(xù)每月新增超過(guò)25萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能將提前到來(lái)。美國(guó)輕輕松松印鈔票的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。如果歐洲的量化寬松政策僥幸通過(guò)，歐洲央行將走向與美國(guó)相反的方向。唉，幫助美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出低谷的工具擺在歐洲央行面前，而歐洲人仍在就如何運(yùn)用以及以何種規(guī)模運(yùn)用該工具爭(zhēng)論不休。2015年，歐洲將繼續(xù)“等待戈多”，而美國(guó)將努力恢復(fù)常態(tài)。

這是美國(guó)的好消息。放在過(guò)去，這算得上壞消息。即使是好消息，也不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)成熟定型，未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)克林頓時(shí)期那種中產(chǎn)階級(jí)欣欣向榮的景象。盡管零利率政策已經(jīng)執(zhí)行了七年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至今仍未突破3%大關(guān)。無(wú)息舉債的日子快要到頭了。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)從3%以上下調(diào)至2%左右。美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)中位收入水平若要恢復(fù)至2008年前的水平，美國(guó)還需持續(xù)數(shù)年以3%的速度增長(zhǎng)。然而，到2016年或2017年本輪商業(yè)周期結(jié)束時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能都到不了3%。

今天的美國(guó)與里根時(shí)代的美國(guó)形成了強(qiáng)烈的反差。三十年前，美國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)的兩大引擎之一。今天，美國(guó)雖無(wú)力引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，但即使歐洲和日本經(jīng)濟(jì)引擎停轉(zhuǎn)，足夠茁壯的美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能繼續(xù)前行。過(guò)去六個(gè)月中，全球石油價(jià)格暴跌幾乎一半，這是近來(lái)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)陡增的首要因素。油價(jià)暴跌意味著美國(guó)每人每月口袋里額外多出幾百元錢(qián)，這刺激了消費(fèi)。如果今年油價(jià)保持在每桶60美元以下，這份天降大禮將使美國(guó)總體增長(zhǎng)提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，足以彌補(bǔ)實(shí)際工資增長(zhǎng)停滯的短板。

美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)則是更持久的利好消息。景氣的股市重振了房地產(chǎn)市場(chǎng)，提高了養(yǎng)老金估值。利率緊縮和貨幣周期之間的常規(guī)性危機(jī)都很容易破壞這些利好面。如今，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)者們把一半的時(shí)間都花在給新興市場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債表“掃雷”上。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)股市還沒(méi)有進(jìn)入危險(xiǎn)的泡沫地帶。美國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表還較為健康。除非出現(xiàn)全球性危機(jī)，逐漸緊縮的貨幣政策應(yīng)該不會(huì)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上漲造成致命打擊。

既然如此，為什么沒(méi)幾個(gè)人開(kāi)香檳慶祝？答案很簡(jiǎn)單。因?yàn)槌藰O少數(shù)富人富得超乎想象，大多數(shù)美國(guó)人過(guò)得不如本世紀(jì)初滋潤(rùn)。在貧富差距問(wèn)題上，美國(guó)顯然還沒(méi)有找到答案。在短期之內(nèi)，美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的前景或許好過(guò)歐洲大部分地區(qū)的中產(chǎn)階級(jí)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，西方社會(huì)的中產(chǎn)者們都將遭到社會(huì)上層的沉重?cái)D壓。

美國(guó)仍能采取必要手段來(lái)促進(jìn)增長(zhǎng)——盡管所有收益最終幾乎都將被頂層精英們吞占。此次美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，既趕不上里根時(shí)代的復(fù)蘇，也難與大蕭條后的復(fù)蘇相提并論。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，新的一年將是這十年中最黃金的一年。然而，這美好的夕陽(yáng)畢竟曬不到大多數(shù)美國(guó)人頭上。

（本文原載于《金融時(shí)報(bào)》，原題“US should enjoy afternoon sunshine while it lasts”，觀察者網(wǎng)楊晗軼譯）