（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）“短期內(nèi)公司股價(jià)漲幅較大，相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)與基本面相差較大?！泵鎸?duì)因收購(gòu)國(guó)民飲料匯源果汁而獲得四個(gè)漲停板的股價(jià)，國(guó)中水務(wù)不得不發(fā)出“溫馨提示”。

12月29日晚間，黑龍江國(guó)中水務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)中水務(wù)”）發(fā)布關(guān)于公司股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。公告顯示，公司雖參與北京匯源食品飲料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京匯源”或“匯源果汁”）不良資產(chǎn)破產(chǎn)重整計(jì)劃，但僅為財(cái)務(wù)性投資，主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍未發(fā)生變化，且存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)廣大投資者理性投資。

消息面上，國(guó)中水務(wù)于12月26日晚間正式公告了收購(gòu)北京匯源的具體事項(xiàng)，不過股市在公告發(fā)布前便有所反應(yīng)，當(dāng)天下午1點(diǎn)21分，國(guó)中水務(wù)漲停，收盤價(jià)為2.53元。此后，國(guó)中水務(wù)連續(xù)三個(gè)交易日均收獲漲停，合計(jì)獲得四個(gè)漲停板。

12月30日開盤，國(guó)中水務(wù)仍保持上漲趨勢(shì)，截至收盤，報(bào)3.55元/股，漲幅達(dá)5.04%，總市值57.13億元。

8.5億元收購(gòu)北京匯源18.89%股份

二級(jí)市場(chǎng)之所以給予積極回應(yīng)，或是寄希望于國(guó)中水務(wù)能盤活匯源果汁。

公開資料顯示，匯源果汁成立于1992年，2007年赴港上市，是我國(guó)生產(chǎn)果汁的龍頭企業(yè)，且在過去多年均一直保持市場(chǎng)份額第一的情況。以2013年按銷量計(jì)，北京匯源100%果汁、中果和低果的市場(chǎng)占有率分別為56%、45.2%和30.8%，市場(chǎng)份額均大幅高于行業(yè)排名第二的公司。

但事實(shí)上，匯源果汁的創(chuàng)始人朱新禮對(duì)果汁銷售生意并不滿意，曾公開表示“果汁飲料銷售利潤(rùn)降低，企業(yè)想轉(zhuǎn)型做上游原料供應(yīng)商?！睋Q言之，朱新禮只想供貨，不想賣貨。

關(guān)于供貨人選，朱新禮在2008年將橄欖枝拋向了可口可樂。在朱新禮看來，這是一筆雙贏的買賣，匯源果汁能借可口可樂出海，可口可樂則可以補(bǔ)充果汁板塊的同時(shí)進(jìn)一步深耕中國(guó)市場(chǎng)。

雙方一拍即合，可口可樂提出出資約180億港元收購(gòu)匯源，為表誠(chéng)意，朱新禮裁掉了大量與可口可樂重合的銷售渠道。不過，由于商務(wù)部未予以批準(zhǔn)，導(dǎo)致上述收購(gòu)案以失敗告終。

與此同時(shí)，可口可樂（中國(guó)）、味全食品、康師傅、統(tǒng)一、百事可樂、農(nóng)夫山泉等企業(yè)紛紛搶占果汁市場(chǎng)，內(nèi)憂外患下，失去銷售渠道的匯源果汁一蹶不振。

2021年7月16日，經(jīng)債權(quán)人申請(qǐng)，北京市第一中級(jí)人民法裁定北京匯源進(jìn)入重整程序。2022年6月24日，法院裁定批準(zhǔn)北京匯源重整計(jì)劃，文盛資產(chǎn)作為重整投資人投入16億元資金，成為北京匯源控股股東。隨即有消息傳出，文盛資產(chǎn)將力爭(zhēng)三到五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)匯源A股上市。

在重整計(jì)劃批準(zhǔn)前兩個(gè)月，文盛資產(chǎn)拉來國(guó)中水務(wù)入伙，雙方簽署了《項(xiàng)目合作協(xié)議》，希望共同投資重組后的北京匯源。于簽約當(dāng)日也就是2022年4月22日，國(guó)中水務(wù)向文盛資產(chǎn)支付履約保證金3億元。

不過，受北京匯源更新審計(jì)及評(píng)估報(bào)告、國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致文盛資產(chǎn)對(duì)北京匯源的增資和工商變更工作推進(jìn)延遲等工作影響，導(dǎo)致雙方項(xiàng)目合作進(jìn)度延期。

直至年底，國(guó)中水務(wù)參與北京匯源不良資產(chǎn)破產(chǎn)重整計(jì)劃才有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公告顯示，根據(jù)北京國(guó)融興華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司出具的北京匯源《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》和《估值報(bào)告》，以2022年6月30日為基準(zhǔn)日，按收益法確定北京匯源的整體股權(quán)估值為45億元。

國(guó)中水務(wù)擬受讓上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“文盛資產(chǎn)”）參與北京匯源重整設(shè)立的持股平臺(tái)公司（諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司）31.481%的股份，受讓后公司間接持有北京匯源18.89%股份，交易金額8.5億元。

前三季度凈利潤(rùn)下滑1955.98%

值得注意的是，在重整計(jì)劃完全實(shí)現(xiàn)前，仍存在不少未知因素。

國(guó)中水務(wù)坦言，北京匯源重整計(jì)劃的執(zhí)行期限為自重整計(jì)劃獲得法院裁定批準(zhǔn)之日起計(jì)算12個(gè)月，若北京匯源債轉(zhuǎn)股不能在規(guī)定期限內(nèi)完成執(zhí)行，則可能面臨著重整失敗的法律風(fēng)險(xiǎn)。

可以參考的是，北京匯源分別于2021年9月、2021年12月與文盛投資合作凱迪破產(chǎn)重整項(xiàng)目、山東泉林破產(chǎn)重整項(xiàng)目，并于2021年12月、2022年4月均因項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期而終止合作。

此外 ，由于本次交易的最終投資項(xiàng)目北京匯源屬于破產(chǎn)重整公司，即使完成重整，后續(xù)經(jīng)營(yíng)可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)價(jià)格等變化的影響，可能存在收購(gòu)后經(jīng)營(yíng)效果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

為了避免重整不及預(yù)期影響公司股價(jià)，國(guó)中水務(wù)不得不強(qiáng)調(diào)，參與北京匯源不良資產(chǎn)破產(chǎn)重整計(jì)劃為財(cái)務(wù)性投資，并不納入合并報(bào)表范圍?！肮局鳡I(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)因此發(fā)生變化。公司目前沒有收購(gòu)諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司剩余股權(quán)的計(jì)劃?！?

需要指出的是，想要重整匯源果汁的國(guó)中水務(wù)業(yè)績(jī)并不理想。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)中水務(wù)2021年年度營(yíng)業(yè)收入3.84億元，同比增長(zhǎng)1.42%；凈利潤(rùn)為-0.91億元，同比減少396.46%。進(jìn)入2022年，國(guó)中水務(wù)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)，前三季度營(yíng)業(yè)收入2.19億元，同比減少15.34%；凈利潤(rùn)為-1.37億，同比減少1955.98%；扣非凈利潤(rùn)-0.53億元，同比減少1875.67%。

國(guó)中水務(wù)表示，2022年第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比虧損增大，主要系污水處理及工程收入較同期減少、理財(cái)產(chǎn)品伍文十全十美私募證券投資基金公允價(jià)值變動(dòng)及預(yù)提未按合同交付碧萊投資水務(wù)資產(chǎn)的違約金所致；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比虧損增大主要系污水處理及工程收入較同期減少所致。

以國(guó)中水務(wù)旗下子公司（秦皇島）污水處理有限公司舉例，2022年8月，該公司因水污染物排放超標(biāo)被秦皇島市生態(tài)環(huán)境局決定對(duì)秦皇島污水處以人民幣34萬元的罰款。

“上述罰款涉及34萬元，公司將計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出，預(yù)計(jì)將影響公司2022年度凈利潤(rùn)。”國(guó)中水務(wù)表示，本次秦皇島污水水污染物排放超標(biāo)主要是由于進(jìn)水水質(zhì)超標(biāo)等綜合因素造成。本次事項(xiàng)公司決定不再提起行政復(fù)議及訴訟。

截至2022年12月29日，國(guó)中水務(wù)市盈率為-23.1153，市凈率為1.7300。而國(guó)中水務(wù)所處水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)市盈率為12.3662，市凈率為1.2276，公司市盈率低于行業(yè)平均水平，市凈率指標(biāo)高于行業(yè)平均水平。

很顯然，雖然重整北京匯源為國(guó)中水務(wù)股價(jià)帶來四個(gè)漲停板，但想要如期完成該重整計(jì)劃，國(guó)中水務(wù)還要付出更多的努力。