（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）歷經(jīng)兩年，有小米、京東“保駕護(hù)航”的趣睡科技終于開啟申購。

8月2日，趣睡科技開啟申購，發(fā)行價格37.53元/股，申購上限為1萬股，申購數(shù)量為500股的整數(shù)倍，市盈率26.50倍，屬于深交所創(chuàng)業(yè)板，中金公司為其獨(dú)家保薦人。

招股書顯示，募集資金將用于全系列產(chǎn)品升級與營銷拓展項(xiàng)目、家居研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化管理體系建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目，擬使用募集資金投入金額8.05億元。

去“小米”化致業(yè)績下滑

趣睡科技于2014年10月在四川成都成立，是一家專注于自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司，主要從事家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售工作，核心品牌為“8H”。

和傳統(tǒng)家居企業(yè)不同的是，趣睡科技自身不涉及產(chǎn)品生產(chǎn)，生產(chǎn)環(huán)節(jié)全部外包給國內(nèi)廠商進(jìn)行，也就是代工廠生產(chǎn)，合作供應(yīng)商不乏喜臨門、夢神家居、夢百合等知名家居企業(yè)。

創(chuàng)立之初，從家居企業(yè)拿貨后的趣睡科技主要通過兩種模式銷售，其一是直接向小米集團(tuán)銷售產(chǎn)品，其二是通過電商平臺小米有品進(jìn)行自主銷售，而無論選擇哪一種，趣睡科技通過小米平臺流量和渠道優(yōu)勢快速打開市場都是不爭的事實(shí)。

趣睡科技也意識到這一點(diǎn)，并“基于減少關(guān)聯(lián)交易的考慮重點(diǎn)持續(xù)經(jīng)營8H自主品牌，對米家系列產(chǎn)品的開發(fā)和經(jīng)營力度較小”，試圖以此來減少含“米”量，時間點(diǎn)是2020年。

值得一提的是，2020年也是趣睡科技提交招股書的一年。從時間線上看，趣睡科技最早于2020年7月7日向創(chuàng)業(yè)板提交招股書，不過受財務(wù)資料更新、回復(fù)與小米之間的關(guān)聯(lián)交易等影響，直至2年后的7月31日，趣睡科技正式走完上市發(fā)行前的所有流程。

招股書顯示，2018年至2021年，趣睡科技來自小米系列平臺的收入分別為3.83億元、4.18億元、3.27億元和2.9億元，收入占比分別為79.82%、75.69%、68.43%和61.41%，自2020年起占比逐漸減少。

不過，小米讓出的位置并沒有得到及時補(bǔ)位。以僅次于小米平臺的京東系列平臺舉例，2019年至2021年，京東商場營收占比分別為9.46%、10.48%和10.96%，京東自營營收占比分別為2%、3.35%和7.35%。

換句話說，在長達(dá)三年的時間里，趣睡科技來自京東系列平臺的收入占比也不過從11.46%增長至18.32%。甚至還有渠道營收占比不增反降，例如趣睡官網(wǎng)平臺實(shí)現(xiàn)的營收占比從2019年的0.65%減少至2021年的0.47%。

試圖減少關(guān)聯(lián)交易的趣睡科技，也在2020年用財務(wù)數(shù)據(jù)證明了小米的真正分量。招股書顯示，2017年至2021年，趣睡科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.28億元、4.8億元、5.52億元、4.79億元和4.73億元，歸屬母公司股東的凈利潤0.25億元、0.44億元、0.74億元、0.68億元、0.68億元，均自2020年出現(xiàn)下滑。

除了將業(yè)績下滑歸因于2020年新冠肺炎疫情導(dǎo)致家居整體行業(yè)增速下滑，趣睡科技坦言，去“小米”化也是導(dǎo)致趣睡科技業(yè)績下滑的原因之一，因?yàn)樵谌に萍荚谥鲃訙p少關(guān)聯(lián)交易的同時，小米商城也自2019年起主推米家系列產(chǎn)品，減少對其他品牌產(chǎn)品的采購。

進(jìn)入2022年，趣睡科技仍未能修復(fù)去“小米”化的影響。招股書顯示，趣睡科技預(yù)計2022年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤2537.47萬元至2883.44萬元，同比下滑23.04%至12.54%。

京東、小米的三重身份

小米和趣睡科技之間的關(guān)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止平臺和商戶這么簡單。

在趣睡科技前五大供應(yīng)商名單上，除了喜臨門、夢神家居、夢百合三家家居企業(yè)外，還有北京京東叁佰陸拾度電子商務(wù)有限公司、小米通訊技術(shù)有限公司，前者為知名電商公司京東，后者是“發(fā)燒友”鐘愛的小米。

趣睡科技表示，公司與小米集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容主要為平臺服務(wù)費(fèi)及宣傳推廣費(fèi)。

從數(shù)據(jù)上看，趣睡科技從京東和小米采購的貨款不相上下。2020年至2021年，趣睡科技從京東采購0.24億元、0.25億元，占總采購比重的4.91%、6.45%；從小米采購0.27億元、0.2億元，占總采購比重5.56%、5.21%。

要知道，牢牢占據(jù)供貨商名單首位、提供“真材實(shí)料”的喜臨門，2021年在趣睡科技的采購占比也不過16.47%。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，趣睡科技分別從喜臨門采購貨款0.83億元、0.59億元和0.65億元，分別占采購比重的18.45%、15.38%、16.47%。

除供貨商身份之外，京東和小米還是趣睡科技的客戶。2019年至2021年，小米為趣睡科技帶來銷售額1.47億元、1.03億元、1.12億元，占總營業(yè)收入的26.69%、21.45%、23.75%；京東為趣睡科技帶來銷售額0.11億元、0.16億元和0.35億元，占總營業(yè)收入的2%、3.35%、7.34%。

更有意思的是，京東和小米還是趣睡科技的持股股東。將時間線拉長至2014年10月，彼時的趣睡科技還只是一家注冊資本為100萬元的小企業(yè)，且在成立近半年的時間內(nèi)該公司全體股東均未實(shí)繳出資。

直至搭上小米這艘大船，趣睡科技不僅確定了家居行業(yè)的發(fā)展方向，還于2015年5月與雷軍旗下的順為投資簽署相關(guān)投資協(xié)議。小米入股趣睡科技5個月后，京東集團(tuán)關(guān)聯(lián)方京東數(shù)科以債轉(zhuǎn)股的方式對趣睡科技進(jìn)行增資。

截至2022年3月，小米集團(tuán)關(guān)聯(lián)方順為投資為第二大股東，持有發(fā)行人股權(quán)10.2064%，京東數(shù)科現(xiàn)持有發(fā)行人2.4713%股份。

為了讓趣睡科技能在家居行業(yè)“彎道超車”，小米拉來以生產(chǎn)、銷售床墊為核心業(yè)務(wù)的喜臨門入伙。2017年，雷軍旗下的順為投資將其所持趣睡有限3%的股權(quán)以2757萬元對價轉(zhuǎn)讓給喜臨門。

至此，趣睡科技完成了從股東喜臨門進(jìn)貨、給股東小米、京東平臺宣傳費(fèi)、順便賣給股東小米等客戶的整個交易閉環(huán)。

和多重身份的股東合作的好處還在于，趣睡科技即使在無名時期仍能輕易登錄各種銷售榜首。例如，2018年至2020年，趣睡科技連續(xù)三年獲得小米有品家具類銷售冠軍；趣睡科技主推產(chǎn)品8H，則連續(xù)7年蟬聯(lián)京東321睡眠節(jié)銷量NO.1。進(jìn)入2022年，8H再次獲得小米有品年度最佳品牌的稱號。

也正是因?yàn)樾∶?、京東身兼股東、大客戶、供應(yīng)商等多重身份，讓趣睡科技的業(yè)務(wù)獨(dú)立性、交易公允性布滿疑云。深交所此前就曾要求趣睡科技披露持有發(fā)行人5%以上的股東是否存在發(fā)行人供應(yīng)商或客戶的情形，并要其補(bǔ)充披露各期采購或銷售金額及占比情況。

此外，受三重身份影響，小米位居趣睡科技應(yīng)收賬款主要欠款人之首。2019年至2021年，小米拖欠金額分別為0.3億元、0.22億元和0.24億元，占總拖欠賬款的75.27%、52.2%和56.15%。

京東次之，2019年至2021年拖欠金額0.04億元、0.06億元和0.1億元，占總拖欠賬款的9.57%、14.48%和23.45%。

據(jù)此計算，2021年小米、京東合計拖欠賬款0.34億元，占總拖欠賬款的79.6%。也就是說，趣睡科技近八成應(yīng)收賬款來自于小米、京東。

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