（文/張玉 編輯/馬媛媛）經(jīng)歷過最初的紅利期后，物業(yè)板塊作為地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)質資產(chǎn)正在被當作重要的回血手段“擺上貨架”。

日前，金茂服務公告稱，公司全資附屬公司金茂物管通過北交所舉辦的掛牌程序以4.5億元取得目標公司（首置物業(yè)）100%股權。同日，金茂物管與首創(chuàng)置業(yè)就上述收購事項簽訂產(chǎn)權交易合同。

而就在金茂服務宣布收購的前一天，招商積余公告稱，公司將以5.36億元收購新中物業(yè)67%股權。

與招商積余相比，金科服務的收購則沒有那么順利。6月16日，金科服務公告稱，公司收購佳源服務的框架協(xié)議已終止。

物管行業(yè)的洗牌，正日益加劇。

國企也開始“大魚吃小魚”

以金茂服務和首置物業(yè)的收并購為例，一向被視為“白衣騎士”的國企成為并購標的引發(fā)關注。

根據(jù)公告，此次金茂服務收購的目標公司首置物業(yè)成立于2012年5月，由首創(chuàng)置業(yè)全資持有。作為一家綜合性物業(yè)管理服務提供商，首置物業(yè)通過在中國設立的23家分公司在包括北京、上海、南京、西安、成都、重慶等多地提供物業(yè)管理及相關服務，服務業(yè)態(tài)包括住宅、商業(yè)、寫字樓、公建。

截至2021年12月底，首置物業(yè)合約建筑面積約為711萬平方米，其中在管建筑面積約為280萬平方米。

公開資料顯示，首創(chuàng)置業(yè)控股股東為北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司，是北京市國資委所屬的大型國有企業(yè)集團。

去年9月，首創(chuàng)置業(yè)宣布退市并完成私有化。隨后不久，首創(chuàng)置業(yè)便開啟“賣賣賣”之路，將旗下首置物業(yè)100%股權和首萬譽業(yè)51%股權擺上貨架。

另一方面，這是金茂服務上市以來實施的首筆大宗收購。今年3月份在港交所主板上市的金茂服務背靠的是全球500強企業(yè)中國中化旗下城市運營平臺中國金茂，具有央企背景。

對于此次收購的原因，金茂服務表示，目標公司的在管及合約管理項目主要為高端住宅及高端商業(yè)項目，較為匹配集團管理高端項目的戰(zhàn)略定位，且該等項目與本集團在管項目地域分布重合度較高，有利于地域集約管理，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟并創(chuàng)造協(xié)同效應。

在上海中原地產(chǎn)首席分析師盧文曦看來，物業(yè)收并購能夠更好地整合資源優(yōu)勢，另一方面，國企央企之間也會相互競爭，因為房企本身在市場中就會有一個競爭，盡管他們此前實力比較強，也會在行業(yè)發(fā)展中發(fā)生相應的變化。

盧文曦向觀察者網(wǎng)表示，從上海最近兩個月的封控能夠明顯感受到，大家對物業(yè)的要求進一步提高，“很多購房者都會把物業(yè)因素考慮在內，物業(yè)在購房要求中的排名有所上升，從這個角度來講，物業(yè)未來仍然有一定的發(fā)展前景”。

不過，他提醒，物業(yè)行業(yè)也必須拿出一些過硬的核心競爭力。否則，僅僅提供物業(yè)并不能為公司帶來多大的利潤。

收并購需謹慎

眾所周知，物業(yè)企業(yè)通常以收并購、市場外拓、戰(zhàn)略合作以及與關聯(lián)方合作等方式來獲取管理面積。其中，收并購仍是企業(yè)短期內最快獲取規(guī)模的方式。

嘉和家業(yè)研究報告指出，2021年下半年受到房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流緊張，加快集團資產(chǎn)變現(xiàn)因素的影響，大大加速了物企的收并購進程。2021年，33家物業(yè)企業(yè)合共發(fā)起84起收并購事件，其中明確披露金額的事件合共61起，共耗資344.9億元。

進入2022年以來，物業(yè)行業(yè)的收并購依然較為頻繁。根據(jù)克而瑞物管&中物研協(xié)數(shù)據(jù)，今年5月份物業(yè)企業(yè)對外公告的收并購事項新增10起，均未披露交易金額。另據(jù)其此前發(fā)布的《一季度物管上市公司并購市場報告》，2022年一季度，上市物企共計公告11起并購事件，環(huán)比去年四季度減少了6家，總計交易金額67.74億元，較去年四季度提高了116%。

具體來看，本季度共發(fā)生3起10億元以上的大額并購交易，并且遞表企業(yè)頻繁成為并購標的。比如，1月份，華潤萬象生活分別斥資10.6億元和22.6億元并購禹佳生活和中南服務兩家遞表物企；2月，碧桂園服務以31.29億元并購遞表企業(yè)中梁百悅智佳。

不過，并不是所有的收并購都能順利進行，物業(yè)企業(yè)之間的收并購對于房企的資金來源帶來嚴峻考驗。

6月16日，金科服務公告稱，公司收購佳源服務的框架協(xié)議已終止。金科服務曾于5月26日表示將收購佳源國際合計4.5億普通股，占總發(fā)行股份的73.56%，并于6月23日前敲定交易詳情及條款。

值得一提的是，此前融創(chuàng)服務也曾有終止收購第一物業(yè)公司的事件發(fā)生，相似的是，無論融創(chuàng)服務或金科服務，母公司近期均面臨債務償付壓力。申港證券分析指出，盡管物業(yè)是各家房企的優(yōu)質資產(chǎn)，但資金緊張的背景下物業(yè)行業(yè)的整合機遇，短期內仍將被基本面更穩(wěn)健的龍頭房企把持。

嘉和家業(yè)分析指出，在收并購盛行之時，行業(yè)內有部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)因為前期大規(guī)模收并購導致消化不良的現(xiàn)象，不得以將收購的項目出售，甚至有企業(yè)因此出現(xiàn)業(yè)績倒退的情況。有部分企業(yè)在上半年依靠收并購維持高增長，在下半年即出現(xiàn)業(yè)績預警的情況。因此物業(yè)企業(yè)對于收并購仍要保持相對謹慎的態(tài)度，對于整體行情、自身情況、標的質素都應作完善的思考和分析。

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