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昊海生科毛利率五連降,欲靠“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”贏增長(zhǎng)
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李鵬濤lipengtao@guancha.cn
(文/觀察者網(wǎng) 李鵬濤 編輯/馬媛媛)近日,與愛(ài)美客和華熙生物并稱為“醫(yī)美三劍客”的昊海生科公布了2021年業(yè)績(jī),期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.67億元,同比增長(zhǎng)32.61%;歸母凈利潤(rùn)為3.52億元,同比增長(zhǎng)53.1%。盡管昊海生科營(yíng)收凈利雙增,但并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。此前,東吳證券、民生證券等五家機(jī)構(gòu)根據(jù)市盈率、市凈值等數(shù)據(jù),對(duì)昊海生科2021年的業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)該公司營(yíng)收為19.33億元至22.65億元,歸母凈利潤(rùn)為4.08億元至4.93億元。
與此同時(shí),在人工晶狀體集采、股東減持、醫(yī)美監(jiān)管趨嚴(yán)等多因素影響下,昊海生科股價(jià)一路走低,截止3月30日收盤(pán)價(jià)距高點(diǎn)281.5元/股跌去61.81%,總市值僅剩約172.32億元。
在展望2022年的發(fā)展時(shí),作為“剁手黨”的昊海生科表示,“將繼續(xù)有效使用自有資金,在現(xiàn)有眼科全產(chǎn)業(yè)鏈布局的基礎(chǔ)上,深化布局近視防控及屈光矯正領(lǐng)域,此外,還將圍繞醫(yī)美、骨科和外科等快速發(fā)展的治療領(lǐng)域進(jìn)行探索,擇機(jī)采取技術(shù)引進(jìn)或者投資合作等方式以增厚產(chǎn)品儲(chǔ)備,并獲得長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。”
毛利率不及愛(ài)美客、華熙生物
資料顯示,昊海生科是一家從事醫(yī)療器械和藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的科技創(chuàng)新型企業(yè),目前該公司已建立眼科、整形美容與創(chuàng)傷護(hù)理、骨科、防粘連及止血四大業(yè)務(wù)版塊。
上述四大業(yè)務(wù)板塊中,眼科是昊海生科第一大業(yè)務(wù)。2021年該業(yè)務(wù)營(yíng)收6.74億元,同比增長(zhǎng)19.24%,占總營(yíng)收的38.34%。其中,人工晶狀體是該公司收入最高的產(chǎn)品,去年收入3.33億元,占眼科業(yè)務(wù)的49.32%。
此前一直排在老三的醫(yī)美業(yè)務(wù),2021年以4.63億元的營(yíng)收一躍成為昊海生科的第二大業(yè)務(wù),同比增長(zhǎng)91.49%,占總營(yíng)收的26.34%,比于2020年提高了超過(guò)18個(gè)百分點(diǎn)。
曾為昊海生科第二大業(yè)務(wù)的骨科,上述同期營(yíng)收4.02億元,占總營(yíng)收的22.86%,同比增長(zhǎng)21.23%;防粘連及止血產(chǎn)品營(yíng)收1.93億,占總營(yíng)收的10.97%,同比增長(zhǎng)11.94%。
雖然各項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng),但昊海生科2021年凈利潤(rùn)較疫情前(2019年)減少了1854.35萬(wàn)元,同時(shí)該公司去年?duì)I收較2019年也僅增長(zhǎng)了10.14%。
需要指出的是,在上述四大業(yè)務(wù)中,眼科業(yè)務(wù)營(yíng)收占比由2020年的42.49%降至2021年的38.34%,雖說(shuō)眼科業(yè)務(wù)營(yíng)收較上年增加1.09億元,但相較于2019仍減少2.38億元。
對(duì)此,昊海生科在年報(bào)中解釋道,受益于全面的中選型號(hào)以及具有競(jìng)爭(zhēng)力的中選價(jià)格,該公司在帶量采購(gòu)招標(biāo)已基本落地的地區(qū)的產(chǎn)品銷量呈現(xiàn)了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭,但同時(shí)人工晶狀體平均銷售單價(jià)受到帶量采購(gòu)影響有所下降。
除此之外,昊海生科的毛利率已連降五年。2017年至2021年該公司毛利率分別為78.68%、78.54%、77.31%、74.93和72.13%,而去年同行愛(ài)美客和華熙生物的毛利率分別為92.5%、78.7%,均高于昊海生科。
對(duì)于毛利率下降原因,昊海生科表示,主要是期內(nèi)收購(gòu)歐華美科拉低了整體毛利率約1.26%,人工晶狀體產(chǎn)品線部分型號(hào)在帶量采購(gòu)區(qū)域銷售價(jià)格有所下降,以及下調(diào)了醫(yī)美“海薇”玻尿酸產(chǎn)品的銷售價(jià)格所致。
作為一家科技創(chuàng)新型企業(yè),昊海生科的研發(fā)投入較少。2021年該公司研發(fā)費(fèi)用為1.68億元,同比增長(zhǎng)32.51%,占總營(yíng)收的9.48%,低于科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)平均10%的研發(fā)費(fèi)用率。
并購(gòu)“后遺癥”顯現(xiàn)
相較于擴(kuò)大研發(fā)投入,昊海生科更青睞于通過(guò)并購(gòu)豐富自己的產(chǎn)品線,要知道這是一家將“收購(gòu)”刻在DNA里的公司。
2007年該公司創(chuàng)始時(shí),便是通過(guò)收購(gòu)上海本地國(guó)資控股的部分生物材料及制藥企業(yè)切入玻尿酸、醫(yī)用幾丁糖以及透明質(zhì)酸鈉等領(lǐng)域。
2011年昊海生科收購(gòu)利康瑞,取得纖維蛋白封閉劑的止血業(yè)務(wù);2015年至2017年間,該公司收購(gòu)了河南宇宙、深圳新產(chǎn)業(yè)、珠海艾格等企業(yè)股份,取得眼科人工晶體業(yè)務(wù)。
在醫(yī)美板塊上,2021年2月,昊海生科以2.05億元總投資款獲得歐華美科63.64%的股權(quán);同年3月,該公司又斥資3100萬(wàn)美元押注美國(guó)Eirion,布局肉毒毒素領(lǐng)域,并獲得創(chuàng)新外用涂抹型A型肉毒毒素和經(jīng)典注射型肉毒毒素等產(chǎn)品獨(dú)家研發(fā)、銷售、商業(yè)化許可。
在眼科業(yè)務(wù)上,2021年4月,昊海生科全資子公司昊海醫(yī)藥以2500萬(wàn)元投資取得亨泰視覺(jué)55%股權(quán),并通過(guò)亨泰視覺(jué)獲得亨泰光學(xué)旗下高端角膜塑形鏡產(chǎn)品“邁兒康myOK”、兒童近視管理及控制光學(xué)鏡片“貝視得”在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。
同年12月,昊海生科全資子公司昊海發(fā)展以7000萬(wàn)元收購(gòu)廈門(mén)南鵬光學(xué)51%股權(quán),并取得亨泰光學(xué)股份有限公司OK鏡產(chǎn)品“亨泰Hiline”、硬性角膜接觸鏡(RGP)等產(chǎn)品在中國(guó)大陸地區(qū)的獨(dú)家代理經(jīng)銷權(quán)。
雖然“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”讓昊海生科走了不少捷徑,但通過(guò)收購(gòu)的“弊端”也隨之而來(lái)。
昊海生科在年報(bào)中指出,近年來(lái)在主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了多次上下游產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和對(duì)外投資,形成了4.07億的商譽(yù)值。若未來(lái)收購(gòu)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況發(fā)生不利變化,或?qū)?dǎo)致公司就并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備,對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。
更嚴(yán)重的是,頻繁的收購(gòu)也讓不少投資者對(duì)昊海生科的研發(fā)實(shí)力產(chǎn)生質(zhì)疑,還讓其背上了“官司”。
今年2月愛(ài)博醫(yī)療發(fā)布一份提起訴訟公告,被告方即為亨泰視覺(jué)。愛(ài)博醫(yī)療認(rèn)為,亨泰視覺(jué)在許諾銷售、銷售、進(jìn)口涉案專利產(chǎn)品“邁兒康 myOK”涉嫌侵犯公司合法權(quán)益,已向上海知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提起訴訟,要求賠償2100萬(wàn)元。
對(duì)此,昊海生科于3月30日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示,截至目前,該案件已立案,尚未開(kāi)庭審理。針對(duì)該項(xiàng)起訴,公司第一時(shí)間進(jìn)行內(nèi)部核查,尚未發(fā)現(xiàn)涉及其中的產(chǎn)品有任何侵權(quán)事實(shí)存在,目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)均正常開(kāi)展。
本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件,未經(jīng)授權(quán),不得轉(zhuǎn)載。
- 責(zé)任編輯: 李鵬濤 
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