（文/張志峰 編輯/馬媛媛）盡管連日來，房地產(chǎn)領(lǐng)域陸續(xù)釋放不少融資利好消息，但在流動性風險尚未出清之前，行業(yè)的神經(jīng)依舊敏感且脆弱，甚至帶動物業(yè)管理板塊也屢屢出現(xiàn)股價波動。

一面是嚴峻的資本市場環(huán)境，一面是物管行業(yè)的激烈競爭。因此，在當前房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域見頂?shù)谋尘跋?，不管是投資機構(gòu)還是房企對物管領(lǐng)域攻城圈地的腳步并未停下。

引戰(zhàn)投雙贏

12月16日晚間，停牌兩日的金科服務(wù)公告稱，控股股東金科股份擬37.34億港元轉(zhuǎn)讓所持其22%股份，博裕投資為其戰(zhàn)略投資人，一躍變成金科服務(wù)第二大股東。

消息一出，17日金科服務(wù)復牌大漲，報收30.5港元，漲幅11.93%。

具體為，金科股份向博裕投資旗下投資主體BROAD GONGGA INVESTMENT PTE. LTD.（下稱“BROAD GONGGA”）轉(zhuǎn)讓所持金科服務(wù)約1.43億股H股全流通股份（約占金科服務(wù)總股本的22%，占金科股份所有全部股份的42%），轉(zhuǎn)讓價格為26港元/股，較金科服務(wù)停牌前的股價27.25港元，折價約4.58%，總轉(zhuǎn)讓金額約37.34億港元。

交易完成后，金科股份持有金科服務(wù)股份比例由52.33%降至30.33%的股份，仍為金科服務(wù)的第一大股東及控股股東，BROAD GONGGA為第二大股東，將向金科服務(wù)提名2名非執(zhí)行董事。

也就是說，金科通過出售其所持有的物業(yè)公司一小半股權(quán)，一方面極大緩解了集團流動性壓力，另一方面，為金科服務(wù)引入了新的合作伙伴。

金科股份表示，轉(zhuǎn)讓事宜可以進一步做大做強智慧服務(wù)業(yè)務(wù)，同時，博裕投資也與金科服務(wù)共同評估物業(yè)管理行業(yè)里潛在的收并購機會。

然而，這件原本在房地產(chǎn)行業(yè)十分常見的動作，卻因為時機不對引來部分質(zhì)疑聲音：金科是不是也沒錢了？

要知道，過去幾年間，房企用旗下資產(chǎn)換來戰(zhàn)投早已成為“常規(guī)操作”。

例如萬科旗下物業(yè)萬物云，二股東同樣是前文提到的“博裕投資”。

再如，更加廣為人知的“隱形大地主”平安系，前期后后通過大筆資金注入的形式，順利當上了包括碧桂園、融創(chuàng)、旭輝在內(nèi)的十余家規(guī)模房企的二股東。

彼時，無論資金界還是房地產(chǎn)界無不是一片叫好之聲。

而如今，短短一兩年時間已經(jīng)物是人非，房企流動性風險頻發(fā)的大環(huán)境下，世茂一筆關(guān)聯(lián)性交易就深陷股債雙殺迷局，更何況出售被行業(yè)看好的物業(yè)公司。

也正因此，金科股份的股價走勢與金科服務(wù)相反，最終報收4.4元/股，下跌1.79%。

收并購放緩

事實上，在“5年收入增長10倍”目標下，今年以來，金科服務(wù)在收并購方面表現(xiàn)得頗為激進。

今年年初，金科服務(wù)分別收購重慶金科天江物業(yè)服務(wù)有限公司約51%股權(quán)和重慶上境物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)。

年中，金科再度出手，先后于6月份收購重慶美利山物業(yè)服務(wù)公司100%股權(quán)及北京壹途20%股權(quán)；8月，收購重慶中科三心物業(yè)服務(wù)有限公司100%股份。

就在不久前的12月5日，金科服務(wù)再度收購黔西宏祥物業(yè)51%股權(quán)。

從收并購頻率上來看，金科服務(wù)直追素有“并購王”之稱的碧桂園服務(wù)。不過，其單個收購標的規(guī)模要小得多，且大都局限于西南大本營周邊區(qū)域。

要知道，在碧桂園服務(wù)今年以來進行的十余起收并購案例中，僅收購四川一哥藍光旗下上市物企藍光嘉寶服務(wù)一案，標的價格就高達54.32億元。

值得一提的是，在今年9月，上市不足1年的金科服務(wù)還公告修改了上市募資的用途，仍以60%的募集資金凈額用于收并購，但收購目標不再拘泥于具體的規(guī)模及財務(wù)指標限制。相當于進一步拉低了并購標的下限，擴大了可選取的范圍和條件。

這意味著，在彼時的金科看來，物業(yè)板塊的收并購之爭已經(jīng)完全進入白熱化階段。

需要指出的是，受到地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)流動性危機頻發(fā)的影響，近期上市物業(yè)管理公司估值頻繁波動，不少業(yè)內(nèi)人士預測板塊估值有進一步回調(diào)可能。因此，幾天前還如火如荼的行業(yè)收并購動作又有放緩趨勢。

尤其是近日，在世茂股債雙殺刺激下，房地產(chǎn)開發(fā)與物業(yè)管理兩個行業(yè)都變得風聲鶴唳，股價紛紛大跌。

以至于連穩(wěn)居頭部的碧桂園服務(wù)都受到牽連股價不穩(wěn)，連忙發(fā)文撇清關(guān)系。

公告稱，碧桂園集團與碧桂園服務(wù)預計半年內(nèi)不會發(fā)生對價超過2億元的重大資產(chǎn)出售或收購交易；不會在公開市場進行配售新股；董事會主席楊惠妍自身及其行使控制權(quán)的任何公司不會出售其已持有的公司股份。

有媒體報道稱，碧桂園服務(wù)在14日早間的電話會議上還承諾，不會像其他同行一樣，跟關(guān)聯(lián)方做類似交易，把自己的資金去救援地產(chǎn)這類性質(zhì)的事情，不可能發(fā)生。

一位上市房企高管向觀察者網(wǎng)表示，近期物業(yè)公司融資大都處于備戰(zhàn)狀態(tài)，具體的收并購動作倒是少了很多。一方面因為可選收購標的很多，對于手握資金的部分企業(yè)而言完成是買方市場，可以擇優(yōu)而選；另一方面，股價頻繁波動也為部分企業(yè)敲響了警鐘，收并購應(yīng)量力而行，在當前大環(huán)境下最需要的是“穩(wěn)定”，任何可能刺激市場神經(jīng)的動作都要慎之又慎，擴張?zhí)^激進往往適得其反。

從這點來看，金科服務(wù)通過引入戰(zhàn)投既為母公司輸血，又分攤了自身風險、提振市場信心，不失為一個明智之舉。

本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。