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持續(xù)調倉后狂買8億銀行股，張坤曾判斷5年內難逃回報率下降
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李鵬濤lipengtao@guancha.cn
最后更新: 2021-10-12 16:54:32未來5年難有高回報率
觀察者網(wǎng)經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，以重倉白酒出圈的張坤，今年以來陸續(xù)降低了消費板塊的倉位，并提升了包含銀行、科技等板塊在內的倉位。
具體來看，截至二季度末，易方達藍籌精選混合基金減持了五糧液、貴州茅臺、美團；對香港交易所、騰訊控股、瀘州老窖、洋河股份進行了增持。
同期，易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有混合基金同樣減持了五糧液、美團等股票的配置；增加了醫(yī)藥、銀行等行業(yè)的配置。
張坤的另一只具有代表性的基金易方達中小盤在二季度增加了計算機等行業(yè)的配置，同時降低了食品飲料等行業(yè)的配置。
具體來看，通策醫(yī)療在被減持120萬股后，仍躍居第一大重倉股；五糧液被大幅減持了550萬股，貴州茅臺也被小幅減持了30萬股，這兩只個股已連續(xù)兩個季度被易方達中小盤減持。
此外，美年健康、百潤股份、蘇泊爾、天壇生物等個股被小幅減持；華蘭生物、恒生電子被張坤小幅加倉。
“從調倉行為來看，肯定是想從其他資產(chǎn)上獲得超額收益的，而且調倉的行為本身就意味著張坤判斷新買入的資產(chǎn)可能會帶來更多的超額收益?！睒I(yè)內資深人士講道。
“在未來，如果張坤在茅臺等白酒股上做較大的調倉，短期內多多少少會對個股股價有一定的影響?！睒I(yè)內資深人士進一步表示，但從基金經(jīng)理和基金公司層面，會通過分散化調倉，將調倉行為對于個股股價的影響降至最低。
張坤曾在半年報中表示，2021年上半年A股市場分化較為明顯，鋼鐵、有色、化工及新能源等行業(yè)表現(xiàn)較好，而非銀金融、家電、農林牧漁等行業(yè)表現(xiàn)相對落后。
“在上半年對結構進行了調整，降低了食品飲料等行業(yè)的配置，增加了銀行等行業(yè)的配置。個股方面，增加了業(yè)務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例?！睆埨Y產(chǎn)配置上講道。
“回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯誤。我認為，對于未來5年行業(yè)競爭格局的判斷難度恐怕只增不減。綜合來看，如果正確，可能只獲得一個平庸的回報率，但一旦錯誤，卻面臨不小的損失?！睆埨ぬ寡缘?。
同時他還表示，“對于一些公司，在各種假設都兌現(xiàn)的情況下，可能未來5年能賺取貼現(xiàn)率或者比貼現(xiàn)率略高的收益率水平，但是一旦錯誤，可能就要面臨30%甚至50%的股價下跌。”
而面對這種情況，張坤認為“要么在熱門行業(yè)進行深入研究，試圖獲得更高的概率確信度，要么在不那么擁擠的行業(yè)，稍微犧牲一些概率，承擔多一點不確定性，獲得更佳的賠率回報?！?
本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權，不得轉載。
- 責任編輯: 李鵬濤
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