研發(fā)資本化率下降：更為謹(jǐn)慎

盡管科大訊飛商業(yè)化道路已經(jīng)打開，管理層信心十足，但從股價(jià)走勢看，投資者對其盈利能力仍信心不足。

長期以來，科大訊飛研發(fā)資本化率過高、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助過高等一直備受外界詬病，“增收不增利”的帽子始終沒有摘掉。

2020年年報(bào)顯示，去年，科大訊飛研發(fā)投入24.16億元，同比增長12.73%，占營業(yè)收入的比重降至18.55%。

其中，研發(fā)投入資本化率為42.74%，較2019年的48.52%下降5.78個(gè)百分點(diǎn)。從絕對金額看，研發(fā)投入增加超2.7億元的同時(shí)，資本化的金額反而下降721萬元。

對此，劉慶峰在交流會(huì)上解釋稱，考慮到未來市場競爭和人工智能快速變化，訊飛在研發(fā)上比原來更為謹(jǐn)慎，并采取了更為嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度。

“去年多投入3億進(jìn)入研發(fā)，還多攤銷了歷史上的3億無形資產(chǎn)，所以，總體來講，去年應(yīng)該說經(jīng)營情況還是非常良性的”。

除此以外，去年科大訊飛計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為4.26億元，占凈利潤的比重下降至31%，較2019年的50%已顯著改善。

另外，科大訊飛營業(yè)外支出中，近7748萬疫情支出被計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益；應(yīng)對美國實(shí)體清單支出也被計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益，涉及金額4721萬元。

值得一提的是，去年，劉慶峰應(yīng)領(lǐng)取薪酬總額4906.03萬元。不過，考慮公司所處發(fā)展階段，同時(shí)為更好地獎(jiǎng)勵(lì)A(yù)類優(yōu)秀員工，他主動(dòng)提出下調(diào)年薪，去年實(shí)際領(lǐng)取薪酬630萬元。

今年1月13日，科大訊飛市值時(shí)隔3年再度突破千億。

然而，與很多上市公司跨過千億門檻后加速上漲不同，科大訊飛至今仍未產(chǎn)生投資者期待的虹吸效應(yīng)。

1月19日，科大訊飛突然公布2021年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，發(fā)行對象為董事長劉慶峰及其控制的言知科技，發(fā)行價(jià)格為33.58元/股，發(fā)行對象將以現(xiàn)金方式認(rèn)購，募集資金總額將介于20-26億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而在2020年業(yè)績交流會(huì)上，總裁吳曉如再次強(qiáng)調(diào)，去年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額22.71億元，再創(chuàng)歷史最好水平。

不缺現(xiàn)金，為何定增？當(dāng)時(shí)，一位內(nèi)部人士向觀察者網(wǎng)表示，實(shí)控人選擇在股價(jià)歷史性高位增持，主要出于其對公司長期發(fā)展的堅(jiān)定信心。

受此影響，科大訊飛股價(jià)第二天大幅高開，最終收漲超6%，其市值在春節(jié)前后漲至1300億元附近。

觀察者網(wǎng)注意到，根據(jù)去年年報(bào)和今年一季度報(bào)，2017年進(jìn)駐科大訊飛前十大股東的私募大佬葛衛(wèi)東，在去年四季度、今年一季度均小幅減持，減持股數(shù)分別為23萬股、99萬股。

截至一季度末，葛衛(wèi)東持股比例降至2.29%。

然而，去年四季度，前十大股東中新增一位名叫“王萍”的自然人股東，累計(jì)持股4673.4萬股，持股比例2.1%。

據(jù)媒體報(bào)道，葛衛(wèi)東的妻子也叫王萍，市場猜測此人正是葛衛(wèi)東的妻子。

此外，牛散王仁華也繼續(xù)出現(xiàn)在一季末前十大流通股東，持股3221.69萬股，占比1.45%，較期初減持53.5萬股。

相比之下，劉慶峰及其控制的言知科技在科大訊飛的持股比例分別為4.40%、2.31%。

業(yè)績上，今年一季度，科大訊飛實(shí)現(xiàn)凈利潤1.39億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

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