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付費會員制如同雞肋，孩子王首發(fā)過會后如何應(yīng)對少子化？
- 尹哲
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2021-04-10 22:14:14 字號：A- A A+ 來源：觀察者網(wǎng)

毛利率逐年下滑，問詢函答非所問

母嬰商品銷售作為孩子王第一大業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了九成的收入。

2018-2020年，母嬰商品實現(xiàn)收入61.52億元、74.1億元、73.86億元，占主營業(yè)務(wù)收入的占比分別為92.23%、89.91%、88.4%。

其中，奶粉占比最大，最近3年實現(xiàn)收入30.95億元、40.01億元、42.74億元，分別占母嬰商品總收入的50.32%、53.99%、57.86%，重要性不斷提升。

同期內(nèi)，占比第二大的為紙尿褲實現(xiàn)收入9.51億元、10.77億元、9.69億元，收入增幅并不顯著，比重分別為15.46%、14.53%、13.12%。

最為最重要的收入來源，孩子王母嬰商品的毛利率水平卻在不斷下滑，從2018年的25.50%降至2020年的22.82%。

而奶粉產(chǎn)品作為為孩子王最大的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，但卻通通是別人的品牌。

據(jù)介紹，孩子王2018-2020年前五大奶粉類供應(yīng)商占奶粉采購額的比例分別為46.95%、43.73%和 41.87%，最大單一奶粉類供應(yīng)商占奶粉采購額的比例分別為19.55%、15.87%和 15.50%，均呈下降趨勢，其對奶粉類供應(yīng)商不存在依賴。

不過，奶粉的毛利率卻從2018年的20.27%下降至2020年的18.62%。

對此，孩子王表示，一方面，奶粉品牌相對集中、價格透明，價格調(diào)整空間有限，毛利率相對較為穩(wěn)定；另一方面，奶粉等消費頻率高，競爭激烈，通過奶粉等的銷售帶來一定的引流作用，其毛利率相對較低。

2018-2020年，孩子王母嬰商品銷售形成的毛利分別為15.69億元、17.62億元和 16.86億元，占主營業(yè)務(wù)毛利的比重分別為79.26%、72.11%和 67.37%。

對于母嬰商品毛利過山車的表現(xiàn)，孩子王卻表述稱：“隨著公司品牌效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，母嬰商品、母嬰服務(wù)及供應(yīng)商服務(wù)合計銷售規(guī)模及貢獻(xiàn)的毛利持續(xù)擴大?！?

這一說法隨后遭到質(zhì)疑，交易所要求孩子王說明“母嬰商品銷售規(guī)模及貢獻(xiàn)的毛利水平持續(xù)擴大”的描述是否準(zhǔn)確。

在問詢函回復(fù)中，孩子王并未承認(rèn)其表述失準(zhǔn)，但在補充了2020年母嬰商品毛利額的相關(guān)數(shù)據(jù)后，該公司稱供應(yīng)商服務(wù)貢獻(xiàn)的毛利額及占比呈逐年增加趨勢，使得母嬰商品銷售貢獻(xiàn)的毛利額占比逐年下降。

“隨著公司線上線下全渠道布局的日趨完善，公司品牌效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，母嬰商品、母嬰服務(wù)及供應(yīng)商服務(wù)合計銷售規(guī)模及貢獻(xiàn)的毛利持續(xù)擴大。”孩子王指出。

顯然，上述回答不僅存在答非所問的情況，更是簡單地將招股書中的表述重復(fù)了一遍。

本文系觀察者網(wǎng)獨家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。

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標(biāo)簽孩子王創(chuàng)業(yè)板
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