10月26日晚間，螞蟻集團發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商根據(jù)初步詢價結(jié)果，協(xié)商確定本次發(fā)行價格為68.80元/股，公司股票代碼688688。

按此價格計算，最終A股發(fā)行總市值2.1萬億元，較此前多家投行預(yù)測約2.5萬億-3萬億元估值，折讓幅度約20%-30%。

螞蟻集團香港IPO發(fā)行價為每股80港元，擬發(fā)行16.7億股，合計約174億美元；預(yù)期H股將于2020年11月5日（星期四）上午九時正開始買賣，H股將以每手50股H股進行買賣，H股的股份代號為6688。上海A股IPO擬募集172億美元。A+H股IPO擬募集約345億美元。

值得注意的是，截至26日收盤，貴州茅臺市值約為2.06萬億元人民幣，也就是以發(fā)行價計算，螞蟻集團市值已經(jīng)超過貴州茅臺。

據(jù)央視財經(jīng)，26日晚，螞蟻集團香港發(fā)行開始僅僅1個小時，H股機構(gòu)發(fā)行部分已經(jīng)超額認購，火爆程度堪比“雙11”。據(jù)悉，其中大部分都是10億美元級別的大訂單。值得一提的是，26日是香港重陽節(jié)公眾假期日，而投資者紛紛取消休假，等著搶購螞蟻在H股的新發(fā)股票。等到美國投資者起床，預(yù)計會更加火爆。

有望成為有史以來全球最大的IPO

螞蟻“A+H”兩地上市，有望成為有史以來全球最大的IPO。更具特殊意義的是，這也是史上第一次，科技大公司在美國以外的市場完成大規(guī)模定價。無論對A股，還是對科技公司而言，一個新時代已經(jīng)來臨。

在10月24日的第二屆外灘金融峰會上，阿里巴巴集團創(chuàng)始人馬云表示，昨天（23日）晚上我們在上海確定了螞蟻金服的定價，這是人類有史以來最大規(guī)模融資定價，也是五年來第一次在紐約城外完成如此大體量的定價。但當(dāng)時他并沒有透露上市定價的具體金額。

在馬云看來，金融的本質(zhì)是信用管理，金融體系需改變當(dāng)下大多數(shù)思維習(xí)慣，抵押的當(dāng)鋪思想不可能支持未來發(fā)展需求，金融當(dāng)鋪思想下企業(yè)壓力大動作會變形，有些人肆無忌憚貸款，負債無限大，等借款達到10個億銀行怕都你，金融靠資產(chǎn)和抵押會走向極端，信用體系建立在大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上才能真正讓信用變成財富。

路演材料顯示，螞蟻集團是全球唯一同時具備超150億美元收入、超20%營業(yè)利潤率及超40%收入增長的（擬）上市公司。如此體量對很多傳統(tǒng)公司來說意味著終點，而從螞蟻的增速來看，這還只是它的起點。

招股書披露，2020年1-9月螞蟻集團實現(xiàn)營業(yè)收入1181.91億元，同比勁增43%；毛利潤695.49億元，同比增長74.28%。公司整體毛利率從2019年同期的48.13%增長至2020年1-9月的58.84%，增長強勁。其中，2020年上半年凈利潤219億元，半年時間就超過了去年全年。

按照發(fā)行價計算，螞蟻市值為2.1萬億元，近12個月市盈率為48倍。但根據(jù)中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利預(yù)測，螞蟻未來兩年（2022年）預(yù)期市盈率僅24倍。約為科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率平均值的1/3。除了比科創(chuàng)板公司“便宜”外，和國內(nèi)外PayPal、美團等其他新經(jīng)濟公司相比，螞蟻的定價也不高。

市盈率是衡量上市公司成長空間的重要參考指標，由市值（估值）除以凈利潤得出，市盈率相對低則意味著股票價格“便宜”。對未上市公司，業(yè)界一般會采用預(yù)期市盈率，以便更好反映未來的增長潛力。

全球用戶超10億的互聯(lián)網(wǎng)、科技公司總共為6家，分別是蘋果、微軟、谷歌、Facebook、騰訊、螞蟻，對應(yīng)的市值分別為2萬億美元、1.66萬億美元、1萬億美元、7575億美元、6886億美元、2.1萬億人民幣（約3185億美元）。多位投資者認為，相較于“10億俱樂部”里的其他幾家公司，螞蟻的市值還有很大的成長空間。

數(shù)據(jù)顯示，A股目前募資規(guī)模排在前三的分別是農(nóng)業(yè)銀行、中國石油、中國神華，首發(fā)募集資金分別是685億元、668億元、666億元。在科創(chuàng)板歷史上，此前最大的募資規(guī)模是中芯國際，達到532億元，螞蟻集團募資規(guī)模是其兩倍。

“打新”競爭前所未有

詢價公告顯示，參與螞蟻IPO初步詢價的機構(gòu)投資者賬戶近1萬個，其中符合資質(zhì)的配售對象超7000家，約為科創(chuàng)板平均詢價數(shù)的兩倍。

發(fā)行方案顯示，螞蟻將在A股發(fā)行不超過16.7億股的新股，其中初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，供機構(gòu)和個人投資者“打新”股票數(shù)3.34億股（綠鞋機制前）。按照每股價格68.8元計算，綠鞋前A股募資總規(guī)模為1150億元，其中面向A股機構(gòu)和個人投資者的“打新”規(guī)模超過220億元。

根據(jù)10月26日晚間上交所掛出的公告顯示，螞蟻的初步詢價擬申購總量超760億股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)達到284倍，可見搶手程度。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)測算，過去十年A股全部新股發(fā)行的平均網(wǎng)上中簽率僅為0.045%。相當(dāng)于1萬個人去打新，只有4.5個人能打中，比新房搖號還難。多位券商機構(gòu)人士預(yù)測，因為價格比預(yù)期便宜，機構(gòu)認購踴躍，市場情緒熱烈，螞蟻“打新”會比預(yù)想的更加競爭激烈。根據(jù)上市發(fā)行安排，螞蟻的網(wǎng)上“打新”申購將在10月29日進行。

值得一提的是，通過螞蟻的戰(zhàn)略配售新發(fā)基金，已有超過千萬人提前“打新”螞蟻股票。

南開大學(xué)金融學(xué)院教授、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院副院長李全表示，近萬家機構(gòu)投資者賬戶參與詢價，足見螞蟻IPO在市場上的受歡迎程度，也反映了全球?qū)I(yè)機構(gòu)投資者對螞蟻增長前景的一致看好。

根據(jù)安排，10月27日，螞蟻集團將進行網(wǎng)上路演；29日進行申購；30日公布中簽率。

社保基金認購超1億股螞蟻集團的新股

值得一提的是，26日螞蟻集團也首次披露了科創(chuàng)板IPO的戰(zhàn)略投資者陣容，覆蓋國內(nèi)外29家投資者，包括頂級主權(quán)基金，保險公司、銀行、大型國企以及民營企業(yè)等。

其中，全國社?；饘ξ浵伡瘓F的投資引發(fā)市場關(guān)注。就在10月25日的外灘金融峰會上，全國社保基金副理事長陳文輝還喊話螞蟻集團，稱希望多給一些戰(zhàn)配額度。

螞蟻集團董事長井賢棟在隨后的發(fā)言中回應(yīng)稱，“非常歡迎社?；鹄^續(xù)投資螞蟻，做螞蟻的長期股東”。

而根據(jù)披露信息，全國社?；鸬拇_追加了70億元的投資，認購超1億股螞蟻集團的新股，成為除阿里集團外認購金額最大的戰(zhàn)略投資者。

其實，早在2015年，社?；鹁鸵?5億元入股螞蟻集團，認購近7億股。按A股發(fā)行價計算，這筆投資目前價值已超480億元，五年時間增長近7倍。

除此之外，螞蟻集團在科創(chuàng)板的戰(zhàn)略投資者還包括中投、加拿大養(yǎng)老金、新加坡政府投資、淡馬錫、阿布達比投資局等全球主權(quán)基金，以及國壽、人保、太平、中再、陽光、泰康等保險公司，中石油、招商局、五礦、中遠海運等大型國企。

而阿里巴巴集團全資子公司浙江天貓技術(shù)有限公司作為戰(zhàn)略投資者，認購螞蟻集團在科創(chuàng)板發(fā)行的7.3億股股票。按發(fā)行價每股人民幣68.8元計，認購事項的總對價約502億元。此次發(fā)行后，阿里巴巴預(yù)期將持有螞蟻集團約31.8%的股權(quán)，或31.2%的股權(quán)(若承銷商悉數(shù)行使選擇權(quán)認購A股發(fā)行及H股發(fā)行項下的額外股份)。截至收盤，阿里巴巴股價報306.99美元，跌0.95%。

上市后，杭州君瀚持股稀釋為23.37%，杭州君澳稀釋為16.17%，阿里巴巴持股為96.52億股，稀釋為31.77%，屆時馬云控制權(quán)將稀釋為39.55%，依然對公司擁有絕對控制權(quán)。全國社保為最大機構(gòu)投資者，持股2.3%。長和旗下Hutchison Whampoa Europe Investments、長實地產(chǎn)旗下Active Noble Limited分別持有891.27萬股C類股份，總計持股螞蟻集團0.06%。（每經(jīng)編輯|孫志成 王嘉琦 杜波 校對|程鵬）